2019年(nian)4月24日，特斯(si)拉(la)發(fa)布了2019年(nian)一季度(du)(du)的(de)財報。在這(zhe)(zhe)個季度(du)(du)，特斯(si)拉(la)的(de)凈虧損高達(da)7.02億(yi)美金，每股虧損為4.1美元。據說(shuo)，這(zhe)(zhe)個虧損力度(du)(du)，整(zheng)整(zheng)比(bi)華爾街分析師(shi)預測(ce)的(de)高了4倍。

汽車業務的收入僅為37.2億美元，遠遠低于分析師的預期。與去年同期的27.4億美金相比，同比上漲了36%，但如果與2018年Q4相比，環比下挫了41%。就整(zheng)體銷量而(er)言，馬(ma)斯(si)克只(zhi)成功地交(jiao)付了6.3萬輛(liang)電(dian)動車，去年(nian)的Q4，這(zhe)個數字是9.09萬輛(liang)。

馬斯克將其歸咎為季節性因素，以及因為大量的發送到歐洲和中國的車輛，不是處于海運中，就在辦理通關手續的過程中。在這樣的背景之下，馬斯(si)克長期以來的批(pi)評者，適時地出現了。

耶(ye)魯大(da)學管理學院負責(ze)CEO領導力(li)(li)研究的(de)(de)(de)(de)高級副(fu)院長——Jeffrey Sonnenfeld，是(shi)一枚資(zi)深(shen)的(de)(de)(de)(de)“馬斯(si)克黑”，對特斯(si)拉的(de)(de)(de)(de)董(dong)(dong)事(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)進(jin)行(xing)了猛(meng)烈地抨擊，他(ta)說：“特斯(si)拉的(de)(de)(de)(de)董(dong)(dong)事(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)似乎(hu)掌握了Autopilot自動巡航的(de)(de)(de)(de)功能(neng)，他(ta)們是(shi)所(suo)有董(dong)(dong)事(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)中，對自動巡航能(neng)力(li)(li)理解最深(shen)刻的(de)(de)(de)(de)。特斯(si)拉一季度(du)的(de)(de)(de)(de)損失，幾乎(hu)是(shi)最最糟糕的(de)(de)(de)(de)災難(nan)，董(dong)(dong)事(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)應該將(jiang)CEO進(jin)行(xing)問(wen)責(ze)，但(dan)他(ta)們居(ju)然無動于衷。”

Wedbush分析師Daniel Ives，也對特斯拉的(de)一季度給出(chu)了(le)很多不肯輕(qing)易(yi)動用的(de)評價詞(ci)匯：“是美國股票市場(chang)，20年(nian)以來，所(suo)有科技股票中，TOP級的(de)一次(ci)大潰敗。”

進入2019年(nian)以來(lai)，特斯拉(la)(la)的股票遭受(shou)到(dao)了重創(chuang)，盡(jin)管同期美國股票的標普指數漲(zhang)了20%，但特斯拉(la)(la)的股價(jia)，成功(gong)地下挫了20%。

截止2019年4月26日，特(te)斯(si)拉的(de)股價(jia)(jia)已跌到了(le)241.31美元，基本上屬(shu)于過去52周的(de)最低(di)價(jia)(jia)，別忘了(le)當初馬斯(si)克(ke)準備私有(you)化(hua)時(shi)，定價(jia)(jia)可(ke)是(shi)420美元喲，整(zheng)體(ti)市值為419億美元，而現在已經遠遠地被(bei)通用汽車甩在了(le)身后。

有(you)36家(jia)機構對特斯拉的(de)股票(piao)進行了評級，賣出的(de)數(shu)量已經(jing)攀升至15個，買入的(de)評價(jia)跌至12個，持有(you)為9個。

“禿鷹”再次盤(pan)旋，嗜血的(de)(de)做空者們大喜過(guo)望(wang)，在特(te)斯拉的(de)(de)這支股票上，空頭(tou)頭(tou)寸已經(jing)累積到了90億(yi)美(mei)金。

據稱，特斯拉(la)擁(yong)有如此龐大的空頭(tou)(tou)頭(tou)(tou)寸(cun)，在全球范圍之內，僅(jin)僅(jin)比蘋果(guo)低一點，屈居第二(er)位(wei)。蘋果(guo)飽受空頭(tou)(tou)喜(xi)愛的原因是iPhone手機，銷量不振。

在(zai)整個(ge)2019年的一(yi)季度，“戲(xi)精”馬(ma)斯克的表演，從來就(jiu)沒有停止過。你很難(nan)想象，作為一(yi)家汽車(che)公司，在(zai)一(yi)個(ge)季度里(li)，居然(ran)可以發生這么(me)多的事情(qing)。

2019年1月7日，馬斯(si)克造訪中(zhong)國，旋(xuan)風(feng)訪問上(shang)海和北京(jing)，特(te)斯(si)拉成為全球范圍內第(di)一家在中(zhong)國獨資(zi)建(jian)設制造工廠的“車(che)企”。

其在(zai)上海的Gigafactory，正式奠基(ji)，建成(cheng)之(zhi)后，產(chan)能將(jiang)達(da)50萬輛。馬斯克(ke)同時宣布，中國工廠只生產(chan)低價版本的Model 3和Model Y。

2019年(nian)1月10日，馬(ma)斯克悄(qiao)然透露，人們可以在線購買Model 3，如果不滿(man)意可全額退(tui)款。這樣的決定(ding)，為特斯拉(la)的下一波令人震驚的決定(ding)奠定(ding)了基礎。

在同(tong)一(yi)天，馬斯克宣(xuan)布，特斯拉將(jiang)停售(shou)75度電的(de)“丐版”Model S和Model X。

2019年2月8日，第一輛特(te)斯拉Model 3出(chu)現在(zai)了歐洲(zhou)大陸。此舉(ju)意味著，特(te)斯拉同時對歐洲(zhou)和(he)中國，展開Model 3的銷售。

2019年2月(yue)14日，特斯(si)拉(la)同(tong)時(shi)(shi)推出“哨兵(bing)模式(shi)”和“狗狗模式(shi)”，電動車在靜止狀態(tai)時(shi)(shi)，對空間以(yi)及對傳感(gan)器(qi)的(de)使用，開始被大規模地提上議事日程(cheng)。

2019年(nian)2月20日，馬斯(si)克的又(you)一條社交(jiao)網絡信息，被美國證券交(jiao)易(yi)委員會盯(ding)上了(le)，他聲稱在(zai)2019年(nian)，特斯(si)拉將會生產50萬輛汽車(che)。

這個信息被質疑(yi)，核心原因在于特斯拉在Q4財報發布會上，對2019年的交(jiao)付量指引為(wei)36萬輛～40萬輛。他(ta)們(men)認為(wei)馬斯克通過(guo)虛報產能，試圖影響股價。

現(xian)在(zai)，特斯拉官方對外部最(zui)終的解(jie)釋是，交付量大(da)概(gai)是40萬(wan)輛左右，但生(sheng)產(chan)量可望(wang)達到50萬(wan)輛。在(zai)此之前，他們還有(you)另(ling)外一種辯解(jie)方式，稱主要是指周產(chan)能會達到1萬(wan)輛，這樣整體年產(chan)能確實是50萬(wan)輛，而不是真(zhen)的生(sheng)產(chan)了50萬(wan)輛。

2019年3月1日，馬斯(si)克的特斯(si)拉發(fa)動了(le)最兇(xiong)猛的市場攻勢(shi)：

1.出(chu)乎所有的意料，特斯拉(la)宣布(bu)推出(chu)售價為(wei)3.5萬美金的Model 3基礎版。

2.全系車型大降價(jia)。在中國地(di)區(qu)，Model X最高降價(jia)達34.11萬元。Model 3在華銷售的長續(xu)航版本價(jia)格更(geng)是降到(dao)了40.7萬元。

3.宣布關閉北美大多數門店(dian)(dian)，北美所有的(de)交(jiao)易(yi)都采用(yong)線上(shang)交(jiao)易(yi)。甚至于要(yao)把中(zhong)國(guo)的(de)一些門店(dian)(dian)也干掉(diao)。以及裁撤大部分的(de)銷售人員(yuan)，這樣做的(de)目(mu)的(de)是大幅度降(jiang)低(di)特斯(si)(si)拉(la)車型的(de)成(cheng)本，為(wei)降(jiang)價留出(chu)空間。當然了(le)，后來馬斯(si)(si)克(ke)自我打臉，終止了(le)關店(dian)(dian)的(de)行動(dong)。把特斯(si)(si)拉(la)的(de)價格回調了(le)一部分（3%）。

4.自(zi)動(dong)(dong)駕駛的選裝以(yi)及價(jia)格也做了調整。將原來標價(jia)為(wei)5000美金的“Enhanced Autopilot”進行減(jian)配(pei)之后，售(shou)價(jia)3000美元(yuan)；與此同(tong)時，推出了一個(ge)售(shou)價(jia)為(wei)8000美元(yuan)的“全自(zi)動(dong)(dong)駕駛”（Full Self Driving）選裝包，試圖通過(guo)用戶不得不選裝的自(zi)動(dong)(dong)駕駛系統，每(mei)輛車薅到3000美金的羊毛。這個(ge)舉(ju)措后來也以(yi)自(zi)我(wo)打臉(lian)告終。

這(zhe)顯然是要為(wei)了Q1的(de)銷量(liang)，做一波決絕的(de)沖(chong)刺。

2019年3月(yue)7日，特斯拉(la)推出(chu)了V3充(chong)(chong)電(dian)樁(zhuang)，使(shi)得(de)Model 3在特斯拉(la)超(chao)充(chong)(chong)站中，最大充(chong)(chong)電(dian)功率可(ke)(ke)以達到250kW，意(yi)(yi)味著(zhu)(zhu)充(chong)(chong)電(dian)時(shi)間可(ke)(ke)以縮短50%，同(tong)時(shi)也意(yi)(yi)味著(zhu)(zhu)特斯拉(la)在全(quan)球范圍內超(chao)過1.2萬個超(chao)級充(chong)(chong)電(dian)樁(zhuang)的服務能力增加一倍(bei)。

2019年3月(yue)14日，馬斯克(ke)對外發布了Model Y。他(ta)聲稱，Model Y的銷(xiao)量，有可能會是Model 3的兩倍。但關于Model Y的銷(xiao)量預(yu)估，最近修正為銷(xiao)量會超過(guo)Model 3、Model S和(he)(he)Model Y之和(he)(he)。

在發布(bu)會(hui)中，馬(ma)(ma)斯(si)(si)克還把特斯(si)(si)拉(la)的(de)皮卡，極其迅(xun)速地露了(le)一下臉(lian)，但由(you)于(yu)(yu)Model Y的(de)發布(bu)令(ling)人昏(hun)昏(hun)欲睡，以(yi)至于(yu)(yu)人們沒有(you)get到這個點，這使得(de)馬(ma)(ma)斯(si)(si)克不得(de)不在次日再(zai)次公布(bu)了(le)特斯(si)(si)拉(la)皮卡的(de)諜照。

2019年3月30日(ri)，馬斯克(ke)再次在Twitter向別(bie)人兜售特斯拉第三(san)代自動(dong)駕(jia)駛硬件系統——全自動(dong)駕(jia)駛計(ji)算電腦（FSD Computer）。這(zhe)個特斯拉自研的AI自動(dong)駕(jia)駛芯片，最終(zhong)在4月22日(ri)對外(wai)發布。

馬斯(si)克聲稱將(jiang)可以(yi)據此(ci)實現L5級(ji)別的自動(dong)駕(jia)駛(shi)。當然了，自動(dong)駕(jia)駛(shi)產業界(jie)人士，通常情(qing)況下，將(jiang)其視(shi)為“胡說八道”。

在特斯(si)拉整個瘋狂的(de)2019年第一季度，核心關鍵詞(ci)就是需求，或(huo)者說需求不(bu)足。

盡管(guan)在2018年，特斯(si)拉(la)賣出了24.55萬輛汽車(che)，震驚了所有人，并連(lian)續錄得兩個季(ji)度的盈利(li)。

進入2019年之后，由于在美國的(de)汽車銷售(shou)數量已超過(guo)20萬輛，使得該公司的(de)美國聯(lian)邦稅收減免(mian)“腰斬”，從7500美元降到3750美元。

與(yu)此同(tong)時，鑒于在(zai)毛利方(fang)面(mian)的(de)(de)考(kao)慮，特(te)斯(si)拉在(zai)北美推出的(de)(de)Model 3的(de)(de)平均售價高(gao)達5.9萬美金。

高價(jia)格，以及稅(shui)收減(jian)免(mian)的(de)退坡(po)，使得特(te)斯拉在一季度的(de)需求，開始出現(xian)衰退。

2019年1月(yue)，特斯拉(la)的銷量僅(jin)為10340輛，非常(chang)地“辣眼睛(jing)”。2019年2月(yue)，特斯拉(la)的銷量增長了一點點達到14050輛。1月(yue)至2月(yue)疊加到一起，也就24916輛。

這樣慘(can)淡的情形，顯(xian)然引發了(le)馬斯(si)克(ke)極大的震驚。如果(guo)按照這個(ge)趨勢下去，華爾街的分析師恐怕會直接把特斯(si)拉“判死刑”。

這樣(yang)的(de)數據，非常容易就能(neng)夠(gou)解釋2019年(nian)3月1日，特斯拉發(fa)動了聲(sheng)勢浩大的(de)價格攻勢。

結(jie)果(guo)是令人振(zhen)奮的，2019年3月，特(te)斯拉的整體銷量為3.81萬輛(liang)。

毫無疑問，大(da)規模地(di)降價，挽救了特(te)斯拉(la)的銷量。在促銷的刺激之下，特(te)斯拉(la)一(yi)季度在中國賣出(chu)了令人(ren)震驚(jing)的10743輛，其(qi)中3月份，貢(gong)獻了9273輛的銷量。

對于(yu)馬斯克(ke)而(er)言(yan)，要想把價(jia)格降(jiang)下來(lai)，同(tong)時又要保(bao)證毛利，在生產(chan)和(he)原材(cai)料方面，已經(jing)沒有任何壓縮(suo)的(de)空(kong)間了。而(er)他又非常(chang)清楚，如果特斯拉(la)不(bu)降(jiang)價(jia)，將難(nan)以繼續維持(chi)更大的(de)市場需求，需求的(de)衰(shuai)退是極其可怕的(de)。這意味著所有的(de)產(chan)能建設，都會成為(wei)“災難(nan)”。

在(zai)這樣的(de)背(bei)景之下(xia)，“走投(tou)無路”馬斯克甚至向銷售團(tuan)隊，舉起了裁員的(de)剃刀。要把所有的(de)線(xian)下(xia)團(tuan)隊干(gan)掉，門店關掉，以(yi)節省(sheng)出6%的(de)毛成本，所有的(de)銷售都通(tong)過線(xian)上來(lai)交易。并緊急(ji)推出3.5萬美元版本的(de)Model 3。

好在是，這一輪價格(ge)攻勢，以及向美(mei)國和歐洲市(shi)場的擴張，取得(de)(de)了(le)成效，短期(qi)之內訂單激增。使(shi)得(de)(de)Model 3的交付周期(qi)不得(de)(de)不拉長(chang)

在這樣的背景之(zhi)下，馬斯克緊急將特斯拉(la)的全線(xian)(xian)產品的價格(ge)，上浮了3%，同(tong)時停止(zhi)了關閉(bi)門店(dian)和裁撤線(xian)(xian)下銷售(shou)人員。

但是，降價以及向中國和歐洲(zhou)市場交付Model 3，還是給特斯(si)拉的運(yun)營帶來(lai)了巨大(da)的壓力。

1.由于特(te)斯拉很多車型的銷售，此(ci)前會(hui)向消費者承(cheng)諾(nuo)殘值(zhi)(zhi)，以及(ji)承(cheng)諾(nuo)回購二手車。因(yin)為這些(xie)殘值(zhi)(zhi)的預估，是基于以前的合同約(yue)(yue)定的。當新車降價(jia)之(zhi)后，市面上(shang)的殘值(zhi)(zhi)會(hui)變低(di)，但(dan)特(te)斯拉還不得不按(an)照約(yue)(yue)定的價(jia)格，在消費者有(you)需求的情(qing)況下收車。這在財(cai)務上(shang)會(hui)造成虧損。

2.由(you)于舊(jiu)金(jin)(jin)山離中(zhong)(zhong)國和歐洲非常(chang)遙遠，通常(chang)情況下(xia)，數千輛的Model 3，在(zai)海上漂泊(bo)和通關的時間需要(yao)以月計(ji)，這使得特斯(si)拉的庫存大(da)幅(fu)度增加，使得他們(men)的現(xian)金(jin)(jin)流狀態正(zheng)在(zai)迅速地變差。2019年財報中(zhong)(zhong)，現(xian)金(jin)(jin)流的數據尤(you)其(qi)令人(ren)震驚(jing)。其(qi)現(xian)金(jin)(jin)儲(chu)備，從(cong)2018年12月31日的42.76億美金(jin)(jin)銳(rui)減(jian)到26.82億美金(jin)(jin)。負向現(xian)金(jin)(jin)流居然為(wei)15.94億美金(jin)(jin)。

3.由于(yu)美(mei)國、歐洲和(he)中國，對車型(xing)配置和(he)法規的(de)要求完(wan)全不一(yi)樣(yang)，甚至還會有左舵車，這給特斯拉工廠的(de)生產(chan)帶來了苦惱。為此，他們(men)不得不在(zai)月份(fen)的(de)上半月生產(chan)歐洲和(he)中國的(de)版本，而在(zai)下(xia)半月生產(chan)美(mei)國的(de)車型(xing)。

這(zhe)么做的原因(yin)也很簡(jian)單，因(yin)為美國(guo)市(shi)場靠近工(gong)廠(chang)，交付起(qi)來更加(jia)容易。

在很長的一段時間之內，特斯拉(la)的庫存都會增(zeng)加(jia)，由于需要(yao)生(sheng)產(chan)不同類型的汽車(che)，生(sheng)產(chan)效率(lv)的提升也會變得緩慢，使(shi)得毛利(li)水平下(xia)挫。

對于馬斯克和(he)他的特(te)斯拉而言，這樣的挑戰，至(zhi)少(shao)還需要持續一個季度(du)。而在過去(qu)的一季度(du)，特(te)斯拉的核心(xin)關鍵詞，其實就是需求和(he)降(jiang)本。

當然了，在(zai)經(jing)過了一(yi)場忙亂(luan)的一(yi)季度之(zhi)后，馬(ma)斯克的特斯拉(la)開始(shi)顯現(xian)出一(yi)些良好(hao)的跡象(xiang)。

首先，需求開(kai)始出現了(le)提振。

中國(guo)市場(chang)3月份的銷(xiao)量，竟然(ran)達(da)到了(le)9273輛，這太令(ling)人(ren)感到震驚了(le)。這種勢頭如果(guo)得到保持，“后(hou)果(guo)”令(ling)人(ren)不敢想象。

這樣的(de)銷售數(shu)據，也證明了馬斯克全球擴(kuo)張戰略是正確的(de)，毫無疑(yi)問是正確的(de)。

觀(guan)(guan)察特(te)斯拉(la)需求是(shi)否得到提振，其實(shi)只需要觀(guan)(guan)察交車(che)周(zhou)期(qi)(qi)就行。比如(ru)，在3月11日(ri)左右，特(te)斯拉(la)方面宣(xuan)布，在美(mei)國，其Model 3標準版(ban)的(de)交付周(zhou)期(qi)(qi)，將會延遲4周(zhou)的(de)樣子。這就意味著馬(ma)斯克的(de)價格戰，在短期(qi)(qi)之內，導致了訂單的(de)激增。

對于埃隆(long)-馬斯(si)克(ke)而言，特斯(si)拉的(de)(de)運營(ying)，非常重要的(de)(de)一點是，訂單(dan)和產(chan)能之間的(de)(de)動態平衡，調節平衡的(de)(de)核心因素就是價(jia)格。

如果要想獲得調節(jie)的主動權，降本就會(hui)成為極其重要的核心(xin)事項。

其次(ci)，降本(ben)工(gong)作取(qu)得(de)了一(yi)定的進展。

比如，馬(ma)斯克最近在(zai)社交媒體上透露：Model 3的(de)2170電(dian)芯的(de)價格，已經到了100美元每(mei)度電(dian)。這就(jiu)是特斯拉(la)接下來持(chi)續降本的(de)重要(yao)基礎。

這也非(fei)常容易理解。

坐落(luo)于(yu)內華達(da)州拉斯(si)維加斯(si)大沙(sha)漠中的(de)(de)Gigafactory 1，前(qian)期的(de)(de)資本支出高達(da)50億美金，如(ru)果其動力電池的(de)(de)產(chan)能(neng)(neng)，不(bu)能(neng)(neng)滿負荷運轉，就意味著會有巨大的(de)(de)固定資產(chan)攤銷的(de)(de)壓力。而隨著Model 3產(chan)能(neng)(neng)和(he)銷量的(de)(de)飛速擴(kuo)張，使得(de)(de)Gigafactory的(de)(de)規模效應開始(shi)得(de)(de)以發揮，2170價格的(de)(de)持續下(xia)降，幾乎是必(bi)然的(de)(de)。

與此(ci)同時，特(te)斯(si)拉在中國的制造(zao)工廠的建設(she)進展(zhan)，也非常喜人(ren)。

還是在一(yi)季度財報(bao)電話分析(xi)會議(yi)中，馬斯克聲稱，未來在中國生(sheng)產(chan)的Model 3的成本，和美國相(xiang)比，恐怕會低50%。

這個數據，并不讓人(ren)感到驚(jing)訝。

當位于加州的Fremont工廠要進行擴(kuo)產(chan)的時候，資本開支動輒數以(yi)(yi)幾十(shi)億美(mei)金計，但在(zai)中(zhong)國(guo)的Gigafactory上(shang)海的投資，才(cai)貸款了5億美(mei)金。通(tong)常情況(kuang)下，在(zai)中(zhong)國(guo)要建設50萬輛的產(chan)能，100億元的投資是可以(yi)(yi)實現(xian)的。

在中國(guo)生產Model 3，不僅僅固定資產攤銷大幅度降低(di)，中國(guo)工人(ren)的熟(shu)練(lian)程度高(gao)、工資又低(di)，單(dan)位制造的人(ren)工成本降低(di)2/3都不用感到驚訝。此外(wai)，中國(guo)擁有非(fei)常充沛的零(ling)部件供應資源，將(jiang)可以大幅推(tui)進降本。

這些，都使得特斯(si)拉在2019年(nian)結束的時候(hou)，可望向(xiang)市場(chang)推出更低價格(ge)的電動車產品。

除了需求的(de)提(ti)振，以及成本的(de)降低(di)之外(wai)。特斯拉(la)另(ling)外(wai)一個利(li)好(hao)，應該是自(zi)動駕駛(shi)。

盡管(guan)馬斯克所說的(de)L5自動駕駛(shi)，分分鐘(zhong)可(ke)以實現(xian)的(de)聲明不靠譜，但這家公司是世界上第(di)一家實現(xian)了自研(yan)自動駕駛(shi)AI芯片的(de)車(che)企。

一方面，會大幅度(du)降低自動駕(jia)駛芯(xin)片的(de)價格。另一方面，會更快(kuai)地(di)促進(jin)自動駕(jia)駛技術的(de)高速發(fa)展(zhan)。

至少(shao)從現在看來(lai)，特斯拉(la)的從L2到L4迭代(dai)的技(ji)術路線，正迸發出越來(lai)越大的優(you)勢。

任何一(yi)(yi)家車企，在銷量擴(kuo)(kuo)張的(de)過(guo)程(cheng)中，都會經歷(li)爬(pa)坡。核心是體(ti)系(xi)能力的(de)擴(kuo)(kuo)張，特(te)斯拉正(zheng)處(chu)于一(yi)(yi)個從25萬的(de)銷量向50萬輛的(de)體(ti)系(xi)擴(kuo)(kuo)張的(de)過(guo)程(cheng)中。

這(zhe)(zhe)也是(shi)為何在Q1，這(zhe)(zhe)家企業顯得如(ru)此(ci)地抓狂。

馬斯克(ke)不僅僅要解(jie)決銷量的(de)問(wen)題，同時要在控制住成(cheng)本，解(jie)決產(chan)能的(de)問(wen)題。這些問(wen)題，都要在飛速擴張中，幾乎沒(mei)有(you)停頓地解(jie)決掉。

現在看起來，馬斯克已經得(de)到了喘(chuan)息的機會。

所以，盤旋(xuan)在特斯拉股(gu)票上空的“空頭(tou)”們要(yao)注意了。