2019年4月(yue)24日，特(te)斯(si)拉發布了(le)2019年一季度(du)的財報。在這個(ge)季度(du)，特(te)斯(si)拉的凈(jing)虧損(sun)高(gao)達7.02億美金，每股虧損(sun)為(wei)4.1美元。據說(shuo)，這個(ge)虧損(sun)力度(du)，整整比華爾街分(fen)析師預測的高(gao)了(le)4倍。

汽車業務的收入僅為37.2億美元，遠遠低于分析師的預期。與去年同期的27.4億美金相比，同比上漲了36%，但如果與2018年Q4相比，環比下挫了41%。就(jiu)整體銷量而言，馬斯克只成功地交付了6.3萬(wan)輛(liang)電動車，去年(nian)的Q4，這個數字是9.09萬(wan)輛(liang)。

馬斯克將其歸咎為季節性因素，以及因為大量的發送到歐洲和中國的車輛，不是處于海運中，就在辦理通關手續的過程中。在這樣的(de)背景(jing)之下，馬(ma)斯(si)克長期以來的(de)批評者，適時(shi)地出現(xian)了。

耶(ye)魯大學管理學院(yuan)負責CEO領導力研(yan)究的高級副院(yuan)長——Jeffrey Sonnenfeld，是一枚資深的“馬斯克黑”，對(dui)特斯拉的董(dong)事(shi)會進行了(le)猛(meng)烈地抨擊，他(ta)說：“特斯拉的董(dong)事(shi)會似(si)乎掌(zhang)握了(le)Autopilot自(zi)動(dong)巡航的功能，他(ta)們(men)是所有(you)董(dong)事(shi)會中(zhong)，對(dui)自(zi)動(dong)巡航能力理解(jie)最深刻(ke)的。特斯拉一季度的損失，幾乎是最最糟糕的災難，董(dong)事(shi)會應該將CEO進行問責，但他(ta)們(men)居然無動(dong)于衷。”

Wedbush分析(xi)師Daniel Ives，也對特斯拉的(de)(de)(de)一季度給出了很多不肯輕易動用的(de)(de)(de)評價詞匯：“是美國股票市場，20年以(yi)來，所有科技股票中，TOP級的(de)(de)(de)一次大潰敗(bai)。”

進(jin)入2019年以來(lai)，特斯拉(la)的(de)股(gu)(gu)票(piao)遭受(shou)到了重創，盡(jin)管同期(qi)美國(guo)股(gu)(gu)票(piao)的(de)標普指數漲了20%，但特斯拉(la)的(de)股(gu)(gu)價，成功地下挫了20%。

截止2019年4月(yue)26日(ri)，特斯拉的股價已跌到了(le)241.31美(mei)元，基(ji)本(ben)上屬于過去52周的最低價，別忘了(le)當初馬斯克準備私有化時，定價可是420美(mei)元喲，整體市值(zhi)為419億美(mei)元，而現(xian)在已經(jing)遠遠地被通用汽車甩在了(le)身后(hou)。

有36家機(ji)構(gou)對特(te)斯拉的(de)股票進(jin)行了(le)評級，賣出的(de)數(shu)量已(yi)經(jing)攀(pan)升至15個(ge)，買入的(de)評價跌至12個(ge)，持(chi)有為9個(ge)。

“禿鷹(ying)”再次盤旋，嗜血的(de)做(zuo)空者們大喜過望，在特斯拉的(de)這支(zhi)股票(piao)上，空頭頭寸已經累積到了(le)90億美金。

據(ju)稱，特斯拉擁有如(ru)此龐大(da)的空頭頭寸，在(zai)全球范圍(wei)之內，僅僅比(bi)蘋(pin)果(guo)低一點，屈(qu)居第二位。蘋(pin)果(guo)飽受(shou)空頭喜愛的原(yuan)因是iPhone手機(ji)，銷量不振。

在整個2019年的一季度(du)，“戲精”馬斯(si)克的表演，從來就(jiu)沒有停止過。你很難(nan)想象，作為一家汽車公司(si)，在一個季度(du)里，居然可以發生這么多的事情。

2019年1月7日(ri)，馬斯克造訪中(zhong)國，旋(xuan)風訪問(wen)上海和(he)北(bei)京，特(te)斯拉(la)成為全(quan)球范圍內第(di)一(yi)家在中(zhong)國獨資建(jian)設(she)制(zhi)造工廠的(de)“車(che)企”。

其在上海的Gigafactory，正式奠基，建成之后(hou)，產(chan)能(neng)將(jiang)達50萬輛。馬斯(si)克同時宣布(bu)，中國工廠只生產(chan)低價(jia)版本的Model 3和Model Y。

2019年1月10日，馬斯克悄然透(tou)露(lu)，人們可(ke)以在線購買Model 3，如果不滿意(yi)可(ke)全額退款。這樣的(de)(de)(de)決定，為特斯拉的(de)(de)(de)下一(yi)波(bo)令人震(zhen)驚的(de)(de)(de)決定奠定了基礎(chu)。

在同一天，馬斯(si)克(ke)宣布(bu)，特(te)斯(si)拉將(jiang)停售(shou)75度(du)電的“丐版”Model S和Model X。

2019年2月(yue)8日(ri)，第一輛特(te)斯拉(la)Model 3出(chu)現在了歐洲大(da)陸(lu)。此舉意味著(zhu)，特(te)斯拉(la)同時對歐洲和中國，展開(kai)Model 3的銷售。

2019年(nian)2月14日(ri)，特(te)斯拉(la)同時(shi)推出“哨兵模式(shi)”和“狗狗模式(shi)”，電動車在(zai)靜止狀態時(shi)，對空間以及對傳感(gan)器的使用，開(kai)始被大規模地提上議(yi)事日(ri)程(cheng)。

2019年(nian)(nian)2月20日，馬斯克的又一條社交(jiao)網絡(luo)信息(xi)，被美(mei)國證券(quan)交(jiao)易委員會(hui)盯上(shang)了(le)，他聲稱在2019年(nian)(nian)，特斯拉(la)將會(hui)生產50萬輛汽車。

這個(ge)信息(xi)被質疑(yi)，核心原(yuan)因在于特斯(si)(si)拉在Q4財報發(fa)布會上，對2019年(nian)的交付(fu)量指引為36萬輛(liang)～40萬輛(liang)。他們認為馬斯(si)(si)克通(tong)過虛(xu)報產能，試圖影響股價。

現在(zai)，特斯(si)拉官方對外部最(zui)終(zhong)的解釋(shi)是(shi)，交付量大概是(shi)40萬輛(liang)左(zuo)右，但生產(chan)量可望達(da)到50萬輛(liang)。在(zai)此之前，他們還有另外一種辯解方式，稱主要是(shi)指周(zhou)產(chan)能(neng)會達(da)到1萬輛(liang)，這樣整體年產(chan)能(neng)確實是(shi)50萬輛(liang)，而不是(shi)真的生產(chan)了(le)50萬輛(liang)。

2019年(nian)3月1日(ri)，馬斯克的特斯拉發動了(le)最(zui)兇(xiong)猛的市場(chang)攻勢：

1.出(chu)乎(hu)所有的意(yi)料，特斯拉宣布推(tui)出(chu)售價為3.5萬美金的Model 3基礎版。

2.全系車型(xing)大(da)降(jiang)價。在(zai)中(zhong)國(guo)地(di)區，Model X最高降(jiang)價達34.11萬(wan)元。Model 3在(zai)華銷(xiao)售(shou)的長續航版本價格(ge)更是降(jiang)到了(le)40.7萬(wan)元。

3.宣布關閉北美大多數門(men)店(dian)，北美所有(you)的交易都采用線(xian)上(shang)交易。甚至(zhi)于要(yao)把中(zhong)國的一(yi)些(xie)門(men)店(dian)也干掉。以及(ji)裁(cai)撤(che)大部分(fen)的銷售人員(yuan)，這樣做(zuo)的目的是大幅度降(jiang)低特斯拉(la)(la)車型的成本，為降(jiang)價(jia)留出(chu)空(kong)間(jian)。當然了，后來馬(ma)斯克自我打臉，終止了關店(dian)的行(xing)動(dong)。把特斯拉(la)(la)的價(jia)格回(hui)調了一(yi)部分(fen)（3%）。

4.自動(dong)駕(jia)駛(shi)的(de)選裝以及價(jia)格也做了(le)調整。將原來標(biao)價(jia)為(wei)5000美金的(de)“Enhanced Autopilot”進(jin)行減(jian)配之后(hou)，售價(jia)3000美元；與此同時，推出(chu)了(le)一個售價(jia)為(wei)8000美元的(de)“全自動(dong)駕(jia)駛(shi)”（Full Self Driving）選裝包，試圖(tu)通過用戶(hu)不得(de)不選裝的(de)自動(dong)駕(jia)駛(shi)系統，每輛車薅到3000美金的(de)羊(yang)毛。這個舉措后(hou)來也以自我打臉告終。

這(zhe)顯然是(shi)要為了Q1的銷量，做一波決絕的沖(chong)刺。

2019年(nian)3月7日，特(te)斯(si)拉推出了V3充(chong)電樁(zhuang)，使得Model 3在特(te)斯(si)拉超充(chong)站中，最(zui)大充(chong)電功(gong)率可以達到(dao)250kW，意味著充(chong)電時(shi)間可以縮短50%，同(tong)時(shi)也(ye)意味著特(te)斯(si)拉在全球范圍內超過1.2萬個(ge)超級(ji)充(chong)電樁(zhuang)的服務能力增加一倍。

2019年3月(yue)14日(ri)，馬斯克對(dui)外發布了Model Y。他聲稱，Model Y的銷(xiao)量(liang)，有可(ke)能會是Model 3的兩倍。但(dan)關于Model Y的銷(xiao)量(liang)預(yu)估(gu)，最近修正為銷(xiao)量(liang)會超過Model 3、Model S和Model Y之和。

在(zai)發布(bu)會中，馬斯(si)(si)克還把(ba)特斯(si)(si)拉(la)的皮(pi)(pi)卡，極其迅速地露(lu)了(le)一下臉，但(dan)由于Model Y的發布(bu)令(ling)人(ren)昏昏欲睡(shui)，以至于人(ren)們沒有get到這個(ge)點(dian)，這使得(de)馬斯(si)(si)克不(bu)(bu)得(de)不(bu)(bu)在(zai)次(ci)日再次(ci)公布(bu)了(le)特斯(si)(si)拉(la)皮(pi)(pi)卡的諜(die)照。

2019年3月(yue)30日(ri)，馬斯(si)克再次(ci)在Twitter向別人兜售特斯(si)拉第(di)三代(dai)自動駕(jia)(jia)駛(shi)硬(ying)件系統——全自動駕(jia)(jia)駛(shi)計算電腦（FSD Computer）。這個特斯(si)拉自研的AI自動駕(jia)(jia)駛(shi)芯片，最終(zhong)在4月(yue)22日(ri)對外(wai)發(fa)布。

馬斯克聲(sheng)稱將(jiang)可以據此實(shi)現L5級別的自動(dong)駕駛。當然了，自動(dong)駕駛產業(ye)界人士，通常情(qing)況下，將(jiang)其視為“胡說八(ba)道”。

在特斯拉整個瘋狂的(de)2019年第一(yi)季度，核心關鍵詞就是(shi)需求(qiu)，或者說(shuo)需求(qiu)不足。

盡管在(zai)2018年(nian)，特斯拉賣出(chu)了24.55萬輛汽車，震驚(jing)了所有人，并連(lian)續錄得兩個季度的盈利。

進入2019年之后，由于在美國(guo)的汽(qi)車銷(xiao)售(shou)數量已超過(guo)20萬輛，使得該公司的美國(guo)聯(lian)邦稅(shui)收減免“腰斬”，從(cong)7500美元降到3750美元。

與此同時，鑒(jian)于在(zai)毛利方面的(de)考慮，特斯拉在(zai)北美推(tui)出(chu)的(de)Model 3的(de)平均售價高達5.9萬美金(jin)。

高(gao)價格，以及稅(shui)收減(jian)免的退(tui)(tui)坡，使得(de)特(te)斯拉(la)在一(yi)季度的需求，開始(shi)出現衰退(tui)(tui)。

2019年(nian)1月(yue)，特斯拉的(de)銷量僅為10340輛，非常地“辣眼睛”。2019年(nian)2月(yue)，特斯拉的(de)銷量增長了一(yi)點(dian)點(dian)達到(dao)14050輛。1月(yue)至2月(yue)疊加到(dao)一(yi)起(qi)，也(ye)就24916輛。

這樣(yang)慘(can)淡的(de)情形(xing)，顯然引發了馬斯克(ke)極大的(de)震驚。如果按照這個趨勢下(xia)去(qu)，華爾街的(de)分析師恐怕會直接把特斯拉“判死刑”。

這樣(yang)的(de)(de)數據，非常(chang)容易(yi)就能夠解釋2019年3月1日，特斯拉發動了聲(sheng)勢浩大的(de)(de)價格(ge)攻勢。

結果是令人振奮的，2019年3月(yue)，特斯拉的整(zheng)體銷量為3.81萬輛(liang)。

毫無疑問，大(da)規模地降(jiang)價，挽救了特(te)(te)斯拉的銷(xiao)(xiao)量。在(zai)促(cu)銷(xiao)(xiao)的刺激之下(xia)，特(te)(te)斯拉一季度(du)在(zai)中(zhong)國賣出(chu)了令人震驚的10743輛，其中(zhong)3月份，貢獻了9273輛的銷(xiao)(xiao)量。

對于馬(ma)斯克而言(yan)，要想把(ba)價格降(jiang)(jiang)下來(lai)，同時又要保證毛(mao)利(li)，在(zai)生產(chan)和原材料(liao)方(fang)面，已(yi)經沒有(you)任(ren)何壓縮的(de)(de)空(kong)間了。而他又非常清(qing)楚(chu)，如果特斯拉不降(jiang)(jiang)價，將難(nan)以(yi)繼續維(wei)持(chi)更大的(de)(de)市場需求(qiu)，需求(qiu)的(de)(de)衰退是極其可怕(pa)的(de)(de)。這(zhe)意味著所有(you)的(de)(de)產(chan)能建設，都會(hui)成為(wei)“災難(nan)”。

在這樣(yang)的(de)背(bei)景之下(xia)，“走投無路”馬(ma)斯克甚至向銷售團(tuan)隊(dui)，舉起了裁員的(de)剃刀。要把所(suo)有的(de)線下(xia)團(tuan)隊(dui)干掉，門店關掉，以節省出6%的(de)毛成本，所(suo)有的(de)銷售都(dou)通過(guo)線上來交易。并(bing)緊(jin)急推(tui)出3.5萬(wan)美元版本的(de)Model 3。

好(hao)在是(shi)，這一(yi)輪價格攻勢(shi)，以及向美(mei)國和歐洲市場(chang)的擴張(zhang)，取得了(le)成效，短期(qi)之內訂單激增。使(shi)得Model 3的交(jiao)付周期(qi)不得不拉長(chang)

在這(zhe)樣的背景(jing)之下，馬斯(si)克(ke)緊急將特(te)斯(si)拉的全線產品的價格，上浮了3%，同(tong)時停止了關閉門店和裁(cai)撤(che)線下銷售(shou)人員(yuan)。

但(dan)是，降價(jia)以及向(xiang)中國和歐洲市場交付Model 3，還是給(gei)特斯拉(la)的(de)運營帶來了巨大(da)的(de)壓力。

1.由于特(te)斯(si)拉很多車型的(de)銷(xiao)售，此前(qian)會向消費(fei)者承(cheng)諾殘(can)值(zhi)(zhi)，以及(ji)承(cheng)諾回購二手車。因為這(zhe)些(xie)殘(can)值(zhi)(zhi)的(de)預估，是基于以前(qian)的(de)合同約定的(de)。當(dang)新車降(jiang)價(jia)之后，市面上的(de)殘(can)值(zhi)(zhi)會變低，但(dan)特(te)斯(si)拉還不得不按照約定的(de)價(jia)格，在消費(fei)者有需求的(de)情況下(xia)收車。這(zhe)在財務上會造成虧損。

2.由于舊金(jin)山離中國(guo)和(he)(he)歐洲非常(chang)遙遠，通(tong)常(chang)情況下，數(shu)千輛的(de)(de)(de)Model 3，在海(hai)上漂泊和(he)(he)通(tong)關(guan)的(de)(de)(de)時間需(xu)要(yao)以月計，這使得(de)特斯拉的(de)(de)(de)庫存(cun)大幅(fu)度增加，使得(de)他們的(de)(de)(de)現金(jin)流狀態(tai)正在迅(xun)速地(di)變差。2019年財報中，現金(jin)流的(de)(de)(de)數(shu)據(ju)尤其令人(ren)震(zhen)驚(jing)。其現金(jin)儲(chu)備，從(cong)2018年12月31日的(de)(de)(de)42.76億美(mei)金(jin)銳減到26.82億美(mei)金(jin)。負向(xiang)現金(jin)流居然(ran)為15.94億美(mei)金(jin)。

3.由(you)于美國、歐洲和中國，對車型配置和法規的(de)(de)要求完全(quan)不一樣(yang)，甚至還會有左舵車，這給特(te)斯拉工(gong)廠(chang)的(de)(de)生產帶來了苦惱。為此(ci)，他(ta)們(men)不得不在(zai)月(yue)(yue)份的(de)(de)上半月(yue)(yue)生產歐洲和中國的(de)(de)版本，而在(zai)下半月(yue)(yue)生產美國的(de)(de)車型。

這(zhe)么(me)做的原因(yin)也很簡單，因(yin)為美國市(shi)場靠(kao)近工廠(chang)，交付起來更加(jia)容易。

在很長的(de)(de)一段(duan)時(shi)間之內，特斯拉的(de)(de)庫存都(dou)會增(zeng)加，由于需要生產不同(tong)類型(xing)的(de)(de)汽車，生產效率的(de)(de)提升也會變得緩慢，使得毛利水平下挫(cuo)。

對于馬斯(si)克和他的(de)特斯(si)拉而(er)言，這樣的(de)挑(tiao)戰，至少還(huan)需要持續一個季度。而(er)在過(guo)去的(de)一季度，特斯(si)拉的(de)核心(xin)關鍵詞，其實就(jiu)是需求和降本。

當(dang)然了(le)，在經過了(le)一(yi)場忙(mang)亂的一(yi)季度之后，馬斯克的特斯拉開始顯現出一(yi)些良好(hao)的跡象。

首(shou)先，需求開始出現了提振(zhen)。

中國市場3月份的銷(xiao)量，竟然達到了9273輛(liang)，這太令人感到震驚了。這種(zhong)勢(shi)頭如果得到保(bao)持(chi)，“后果”令人不敢(gan)想象(xiang)。

這樣的銷售數(shu)據，也證明了馬(ma)斯克全球擴張(zhang)戰略是正確的，毫無(wu)疑問是正確的。

觀察(cha)(cha)特斯(si)(si)拉需求是(shi)否得到提振，其(qi)實(shi)只(zhi)需要觀察(cha)(cha)交(jiao)車周期就(jiu)行。比(bi)如(ru)，在3月(yue)11日左(zuo)右，特斯(si)(si)拉方面(mian)宣(xuan)布，在美國，其(qi)Model 3標準版的(de)交(jiao)付周期，將會(hui)延(yan)遲4周的(de)樣(yang)子。這就(jiu)意味著(zhu)馬斯(si)(si)克的(de)價格戰，在短期之內，導致了訂單的(de)激(ji)增。

對于埃隆-馬斯克(ke)而言，特(te)斯拉的(de)(de)運營，非常重要的(de)(de)一(yi)點(dian)是，訂(ding)單和(he)產能(neng)之間的(de)(de)動態平(ping)衡(heng)，調節平(ping)衡(heng)的(de)(de)核心因(yin)素就(jiu)是價格。

如果要想獲得調節的主動(dong)權，降本(ben)就會成(cheng)為極其重要的核(he)心事項。

其次，降本(ben)工作取得了一定的進(jin)展。

比如，馬斯克最近在(zai)社交媒體上透露(lu)：Model 3的2170電芯的價格，已(yi)經到了100美(mei)元每度(du)電。這就(jiu)是特斯拉接下來持續(xu)降本的重要基(ji)礎。

這(zhe)也非常容易理解。

坐落于(yu)內華達州(zhou)拉斯維加斯大(da)沙漠中的(de)(de)Gigafactory 1，前期的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)支出(chu)高(gao)達50億美金，如果其(qi)動力(li)電池的(de)(de)產能，不能滿負荷運轉(zhuan)，就(jiu)意味(wei)著會有(you)巨大(da)的(de)(de)固定資(zi)(zi)產攤銷的(de)(de)壓力(li)。而隨著Model 3產能和銷量的(de)(de)飛(fei)速擴張，使得Gigafactory的(de)(de)規(gui)模效(xiao)應(ying)開始(shi)得以發揮，2170價格(ge)的(de)(de)持續下降(jiang)，幾乎是必然的(de)(de)。

與此同(tong)時(shi)，特斯(si)拉在中國的(de)制(zhi)造(zao)工廠的(de)建設進展，也非常(chang)喜人。

還是(shi)在一(yi)季度財報(bao)電話分析會(hui)議中(zhong)，馬(ma)斯克聲(sheng)稱，未來在中(zhong)國生(sheng)產(chan)的(de)Model 3的(de)成本(ben)，和(he)美國相比，恐怕會(hui)低(di)50%。

這(zhe)個(ge)數據(ju)，并不(bu)讓人感(gan)到驚訝。

當位于(yu)加州的(de)Fremont工廠要進行擴產(chan)的(de)時候，資本開支動輒(zhe)數(shu)以幾(ji)十(shi)億(yi)(yi)美金計，但在(zai)中國的(de)Gigafactory上海的(de)投(tou)(tou)資，才貸款了5億(yi)(yi)美金。通常情況下，在(zai)中國要建設50萬輛的(de)產(chan)能(neng)，100億(yi)(yi)元的(de)投(tou)(tou)資是可以實現的(de)。

在中國生產(chan)Model 3，不(bu)僅(jin)僅(jin)固定(ding)資(zi)產(chan)攤銷大幅度(du)降(jiang)低(di)，中國工人(ren)的(de)熟練(lian)程度(du)高、工資(zi)又低(di)，單(dan)位制造(zao)的(de)人(ren)工成本降(jiang)低(di)2/3都不(bu)用(yong)感到驚訝。此外，中國擁有非常充沛的(de)零部(bu)件(jian)供應資(zi)源，將可以大幅推進降(jiang)本。

這些(xie)，都(dou)使得(de)特斯拉在2019年結束的(de)(de)時候，可望(wang)向市場推出(chu)更(geng)低價格的(de)(de)電動車產品。

除了需求的提振，以及(ji)成本(ben)的降低之外。特斯(si)拉另外一個利好(hao)，應(ying)該是自動駕駛。

盡管馬斯克(ke)所說的L5自動(dong)駕駛(shi)，分分鐘可以(yi)實現的聲明(ming)不靠譜，但(dan)這家(jia)公(gong)司(si)是(shi)世(shi)界上第(di)一家(jia)實現了自研(yan)自動(dong)駕駛(shi)AI芯片的車企(qi)。

一方面，會大幅度降低自動(dong)駕(jia)駛(shi)芯片的價(jia)格。另一方面，會更(geng)快地促進自動(dong)駕(jia)駛(shi)技術的高速(su)發展。

至少從(cong)現在看來，特斯拉(la)的(de)從(cong)L2到L4迭代的(de)技術路(lu)線，正迸發出越(yue)來越(yue)大(da)的(de)優勢。

任何一家車企，在(zai)銷量擴(kuo)張(zhang)(zhang)的(de)過程中，都(dou)會經歷(li)爬坡(po)。核心是體系能力的(de)擴(kuo)張(zhang)(zhang)，特斯拉正處(chu)于一個從25萬的(de)銷量向50萬輛的(de)體系擴(kuo)張(zhang)(zhang)的(de)過程中。

這(zhe)也是為何在Q1，這(zhe)家企業顯得如此地抓狂。

馬斯(si)克不僅僅要(yao)解(jie)決銷(xiao)量的問(wen)題，同時要(yao)在控制住成本(ben)，解(jie)決產能的問(wen)題。這些問(wen)題，都(dou)要(yao)在飛速擴張中，幾乎沒有停頓地解(jie)決掉。

現在看起來，馬斯克已經(jing)得(de)到了喘(chuan)息的機會。

所以(yi)，盤旋在特斯(si)拉股票上空的(de)“空頭”們要注意了。