【債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場】債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場的作用 債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場的種類

債券市場的作用

縱觀世界各(ge)個(ge)成熟的(de)(de)金融市(shi)場，無不有一個(ge)發達的(de)(de)債(zhai)券(quan)市(shi)場。債(zhai)券(quan)市(shi)場在社(she)會經(jing)濟(ji)中占有如(ru)此(ci)重(zhong)要的(de)(de)地(di)位，是因為它具有以下(xia)幾項重(zhong)要功能(neng)：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重(zhong)點(dian)支持了三峽工程、上(shang)海(hai)浦東新區建(jian)設(she)、京九鐵(tie)路、滬寧高速公路、吉(ji)林(lin)化(hua)工、北(bei)京地鐵(tie)、北(bei)京西客站等(deng)能源、交通(tong)、重(zhong)要原材(cai)料等(deng)重(zhong)點(dian)建(jian)設(she)項目以及城市(shi)公用設(she)施建(jian)設(she)。

資金流動導向功能

效(xiao)益(yi)(yi)好的企業發行(xing)的債券通常(chang)較(jiao)受投資(zi)者歡迎，因而發行(xing)時利率(lv)低(di)，籌(chou)資(zi)成本(ben)小；相反，效(xiao)益(yi)(yi)差的企業發行(xing)的債券風險(xian)相對較(jiao)大，受投資(zi)者歡迎的程度較(jiao)低(di)，籌(chou)資(zi)成本(ben)較(jiao)大。因此(ci)，通過債券市場(chang)，資(zi)金得(de)以向(xiang)優勢企業集中，從而有利于資(zi)源的優化配(pei)置。

宏觀調控功能

一(yi)國中(zhong)(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)作為國家貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策(ce)的(de)制定與實施部門(men)，主要(yao)依(yi)靠存款(kuan)準備金、公開(kai)市場(chang)(chang)業務、再貼現和(he)利(li)率(lv)等政策(ce)工具進行(xing)(xing)宏觀經(jing)濟(ji)調控(kong)。其中(zhong)(zhong)，公開(kai)市場(chang)(chang)業務就是中(zhong)(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)通過在證(zheng)券(quan)市場(chang)(chang)上買(mai)賣(mai)(mai)國債(zhai)等有價證(zheng)券(quan)，從而調節貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)供應(ying)量。實現宏觀調控(kong)的(de)重要(yao)手段。在經(jing)濟(ji)過熱(re)、需要(yao)減(jian)少貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)供應(ying)時(shi)，中(zhong)(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)賣(mai)(mai)出債(zhai)券(quan)、收(shou)回金融(rong)機構或公眾持(chi)有的(de)一(yi)部分貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)從而抑制經(jing)濟(ji)的(de)過熱(re)運行(xing)(xing)；當經(jing)濟(ji)蕭(xiao)條、需要(yao)增加(jia)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)供應(ying)量時(shi)，中(zhong)(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)便(bian)買(mai)入債(zhai)券(quan)。增加(jia)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)的(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場(chang)分為(wei)(wei)發(fa)(fa)行市(shi)(shi)場(chang)和流通市(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券(quan)(quan)發(fa)(fa)行市(shi)(shi)場(chang)，又稱一級(ji)市(shi)(shi)場(chang)、是(shi)發(fa)(fa)行單位(wei)初次出售新債(zhai)券(quan)(quan)的(de)市(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券(quan)(quan)發(fa)(fa)行市(shi)(shi)場(chang)的(de)作(zuo)用是(shi)將政府、金融(rong)機構以及工(gong)商(shang)企業等為(wei)(wei)籌(chou)集資金向(xiang)社會發(fa)(fa)行的(de)債(zhai)券(quan)(quan)，分散(san)發(fa)(fa)行到投資者手中(zhong)。

債(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)，又稱二級市(shi)場(chang)(chang)，指已發行債(zhai)(zhai)券(quan)買賣(mai)轉讓(rang)(rang)的市(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)(zhai)券(quan)一經認購，即確(que)立了一定期限的債(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)務(wu)關系，但通(tong)(tong)過債(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)，投資者可以(yi)轉讓(rang)(rang)債(zhai)(zhai)權。把(ba)債(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債(zhai)券(quan)發行(xing)(xing)(xing)市場(chang)和(he)流(liu)通(tong)市場(chang)相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)，是(shi)互相(xiang)依存的整體。發行(xing)(xing)(xing)市場(chang)是(shi)整個(ge)債(zhai)券(quan)市場(chang)的源頭，是(shi)債(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)中場(chang)的前提和(he)基礎。發達的流(liu)通(tong)市場(chang)是(shi)發行(xing)(xing)(xing)市場(chang)的重要(yao)支撐，流(liu)通(tong)市場(chang)的發達是(shi)發行(xing)(xing)(xing)市場(chang)擴大(da)的必要(yao)條件(jian)。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通市場(chang)可進一步分(fen)為(wei)場(chang)內(nei)交易(yi)(yi)市場(chang)和(he)場(chang)外交易(yi)(yi)市場(chang)。證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)是專門進行(xing)(xing)證(zheng)券(quan)買(mai)賣(mai)(mai)的(de)(de)場(chang)所(suo)(suo)，如我國的(de)(de)上(shang)海證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)和(he)深圳(zhen)證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)。在證(zheng)券(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)內(nei)買(mai)賣(mai)(mai)債(zhai)(zhai)券(quan)所(suo)(suo)形成的(de)(de)市場(chang)，就(jiu)是場(chang)內(nei)交易(yi)(yi)市場(chang)，這種市場(chang)組織(zhi)形式(shi)是債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通市場(chang)的(de)(de)較為(wei)規范(fan)的(de)(de)形式(shi)，交易(yi)(yi)所(suo)(suo)作為(wei)債(zhai)(zhai)券(quan)交易(yi)(yi)的(de)(de)組織(zhi)者，本身不參加債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)(de)買(mai)賣(mai)(mai)和(he)價格的(de)(de)決(jue)定。只是為(wei)債(zhai)(zhai)券(quan)買(mai)賣(mai)(mai)雙方創造(zao)條件(jian)，提供服務(wu)，并進行(xing)(xing)監(jian)管。

場外交易市場是在證券交易所以外(wai)進行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)中(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)。柜(ju)(ju)臺市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)主體。許多證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構都設有專(zhuan)門的(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)柜(ju)(ju)臺，通(tong)過柜(ju)(ju)臺進行債券(quan)(quan)買(mai)賣。在柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)中(zhong)(zhong)，證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構既是(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)組織者(zhe)，又是(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)參與者(zhe)，此外(wai)，場(chang)(chang)(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)還包括銀(yin)行間交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，以及一些機(ji)構投(tou)資(zi)者(zhe)通(tong)過電話，電腦等通(tong)訊手段形成的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)等。我國債券(quan)(quan)流通(tong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)由三(san)部分組成，即(ji)滬深證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、銀(yin)行間交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。