評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜邦分(fen)析法(fa)（DuPont Analysis）：是利用(yong)幾種(zhong)主(zhu)要的財務(wu)比率之(zhi)間的關系來(lai)綜合地分(fen)析企業的財務(wu)狀況。具體來(lai)說，它是一(yi)種(zhong)用(yong)來(lai)評價(jia)公(gong)司贏利能力和股東權益(yi)回報水(shui)平，從財務(wu)角(jiao)度評價(jia)企業績效的一(yi)種(zhong)經(jing)典方(fang)法(fa)。其基本思想是將企業凈資產(chan)收益(yi)率逐(zhu)級分(fen)解(jie)為多項財務(wu)比率乘積(ji)，這樣有助(zhu)于深入分(fen)析比較企業經(jing)營業績。由于這種(zhong)分(fen)析方(fang)法(fa)最早由美(mei)國杜邦公(gong)司使用(yong)，故名杜邦分(fen)析法(fa)。

杜邦分析法算法：ROE=銷售(shou)凈利潤(run)率（凈利潤(run)/銷售(shou)收入(ru)）*總資產(chan)周轉率（銷售(shou)收入(ru)/總資產(chan)）*權益(yi)乘數（總資產(chan)/凈資產(chan)）

根據杜邦分析法，從銷(xiao)售凈(jing)利(li)潤率看盈利(li)，銷(xiao)售凈(jing)利(li)潤率越大(da)，說明企業盈利(li)能力(li)越好。

從上圖(tu)可(ke)以看(kan)到，途(tu)(tu)牛(niu)的(de)2015-2017年(nian)的(de)銷售(shou)凈利(li)潤(run)率趨于下降的(de)狀態。雖然途(tu)(tu)牛(niu)在(zai)2017年(nian)的(de)第三凈利(li)潤(run)為(wei)3970萬(wan)，實(shi)現首次盈利(li)，但全年(nian)凈虧損(sun)為(wei)7.713億元。而相(xiang)較(jiao)于途(tu)(tu)牛(niu)的(de)持續下降，攜程的(de)銷售(shou)凈利(li)潤(run)率波動較(jiao)大。

根據(ju)杜(du)邦分析法(fa)，從總資產周轉率看經營(ying)效率，經營(ying)效率越(yue)大越(yue)好。

從整體上看(kan)，途牛這三年(nian)的(de)總資產周轉率(lv)呈下降趨(qu)勢，且下降幅(fu)度較大。而攜(xie)程的(de)總資產周轉率(lv)波動較小。

除了以上(shang)三(san)個方(fang)面，途(tu)牛(niu)和攜(xie)程(cheng)的差距還(huan)體現在營(ying)收規模上(shang)。2017年，攜(xie)程(cheng)營(ying)業(ye)凈收入267.8億人(ren)民(min)幣，約為途(tu)牛(niu)的10倍。對比攜(xie)程(cheng)，途(tu)牛(niu)差距依然較大。

2017年途牛攜程(cheng)兩(liang)大(da)在線旅游巨頭營收、凈利潤及毛利對比圖

整體來看，攜程依然保持(chi)(chi)著(zhu)業內領軍水(shui)平的(de)營(ying)收(shou)成績，但是(shi)值得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)途牛的(de)收(shou)入增長也保持(chi)(chi)著(zhu)不(bu)低的(de)速率，虧(kui)損收(shou)窄，OTA的(de)盈利能力正在提(ti)升。

數(shu)據(ju)來源：途(tu)牛網(wang)(wang)、網(wang)(wang)易財經網(wang)(wang)