這個國(guo)內第一家鋼鐵博物館里，不僅(jin)濃(nong)縮(suo)了(le)武(wu)漢鋼鐵業50年創業興(xing)業的(de)歷史，也是中國(guo)近現代工業史的(de)見證。

1955年，一張關(guan)于在武漢(han)附近建設鋼鐵(tie)工業基地(di)的(de)藍圖被(bei)鋪開。一位在武鋼工作過的(de)退休(xiu)員工曾(ceng)說：

當年武(wu)鋼的建(jian)設者來(lai)自祖國各地，在一(yi)片荒灘原(yuan)野上(shang)，住草棚、喝渾(hun)水，手(shou)拉(la)肩扛，條件十分(fen)艱苦。

當時，西方國家為這(zhe)張藍圖畫上了(le)一個(ge)大(da)大(da)的問號，《泰晤(wu)士報》甚(shen)至斷(duan)言，這(zhe)是(shi)中(zhong)國人在吹牛。

三年后，武(wu)鋼(gang)的(de)(de)(de)(de)第(di)一(yi)爐鐵水，也是新中國的(de)(de)(de)(de)第(di)一(yi)爐鐵水噴涌而出，標志著武(wu)鋼(gang)正式投產。武(wu)鋼(gang)創業者強烈的(de)(de)(de)(de)民族自(zi)尊心匯聚成一(yi)個大大的(de)(de)(de)(de)感嘆號，有力地(di)回擊(ji)了來自(zi)西方的(de)(de)(de)(de)疑問。

博物館(guan)中(zhong)(zhong)收藏著的一張1958年9月(yue)13日(ri)的《人民日(ri)報》，頭條是《新中(zhong)(zhong)國第(di)一個(ge)國家投(tou)資建設特大型鋼鐵聯合企業投(tou)產》，便記錄(lu)了那個(ge)歷史性(xing)瞬(shun)間(jian)。

不過(guo)，就在(zai)2016年9月20日下午，來自武鋼股(gu)份(fen)、寶(bao)鋼股(gu)份(fen)的公告(gao)，宣告(gao)了武鋼的謝(xie)幕……

寶鋼(gang)將成合并(bing)重組主(zhu)導(dao)方

“中國(guo)神鋼(gang)”合并傳(chuan)聞終于(yu)成真(zhen)，寶鋼(gang)與武鋼(gang)整合的(de)路(lu)徑，也(ye)終于(yu)正式浮出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行發(fa)(fa)布重組進展公(gong)告稱，“寶(bao)(bao)武(wu)合并(bing)(bing)”的初步交易方(fang)案擬(ni)為(wei)寶(bao)(bao)鋼股份向(xiang)武(wu)鋼股份全體換股股東(dong)發(fa)(fa)行A股股票，換股吸(xi)收合并(bing)(bing)武(wu)鋼股份。

該圖片由注冊用戶"品牌資訊"提供，版權聲明反饋

武鋼股份公告截圖(tu)

此后不久，寶鋼股份也發布同(tong)樣公告。寶鋼(gang)(gang)股份(fen)為(wei)合并方暨存續方，武鋼(gang)(gang)股份(fen)為(wei)被合并方暨非存續方，預計不會導致公司最終(zhong)控制權(quan)發生變更，也不會構成借殼上市。

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寶鋼股份公告(gao)截圖

這一方案與市(shi)場預期吻合。在一位與寶(bao)鋼、武鋼均(jun)有業務往來的機構人士(shi)看來，從雙方各自規(gui)模上，寶(bao)鋼為(wei)國內鋼鐵行業老(lao)大，作為(wei)此次重(zhong)組的主導(dao)方也實至名歸。

根據世界鋼(gang)鐵協會(WSA)于(yu)2016年5月下旬(xun)發布的《世界鋼(gang)鐵統計數據2016》，2015年寶鋼(gang)以年產粗(cu)鋼(gang)3493.8萬噸(dun)位(wei)列全球(qiu)十大鋼(gang)企第5名。

而武(wu)(wu)鋼(gang)的體量(liang)也十分龐大，除(chu)武(wu)(wu)漢本部外(wai)，旗下(xia)主要有武(wu)(wu)鋼(gang)鄂鋼(gang)、昆鋼(gang)和(he)防城港鋼(gang)鐵基地(di)。2015年，武(wu)(wu)鋼(gang)以(yi)粗(cu)鋼(gang)產量(liang)2577.6萬噸位(wei)列中(zhong)國十大鋼(gang)企第6位(wei)。

在金銀島市(shi)(shi)場分析師弭(mi)澎琦看來(lai)，寶(bao)鋼(gang)不僅(jin)規模大于武鋼(gang)，重要的(de)是寶(bao)鋼(gang)市(shi)(shi)場化經營好于武鋼(gang)。由(you)寶(bao)鋼(gang)來(lai)主(zhu)導(dao)這場合并，符合“寶(bao)武”合并后統一經營的(de)要求。

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，武鋼股份(fen)是(shi)2015年(nian)鋼鐵業上市公(gong)司“虧損王”，年(nian)凈利(li)潤(run)虧損超過(guo)75億元，總(zong)負債將近700億元，資產負債率超過(guo)70%。

然而(er)，這僅是武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)財務困境的冰山一(yi)角。武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)集團2016年第一(yi)期超短融募集說明(ming)書(shu)顯示，截至去年9月底(di)，武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)集團負債(zhai)總額接近1500億元(yuan)，其中流動負債(zhai)達1184億元(yuan)。

在(zai)多位業內(nei)人士看來，雖然同為央企，但寶鋼(gang)(gang)在(zai)產(chan)品結構、經(jing)營模(mo)式上(shang)，明顯要優于國內(nei)其他(ta)同行，而與武鋼(gang)(gang)合并還能(neng)減少同業競爭，加速鋼(gang)(gang)鐵行業去產(chan)能(neng)。

事實上，從2015年起，“寶(bao)武合(he)并(bing)”的傳聞就屢次(ci)見諸報端(duan)，但也被兩家上市(shi)公司多(duo)次(ci)澄清否認。而在徐勇波看來(lai)，此次(ci)合(he)并(bing)是典型的政府主導式央企大合(he)并(bing)。

工信(xin)部2015年3月公布的《鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業調整政策(2015年修訂)(征求(qiu)意見稿)》中，明確提出(chu)，到2025年形成3-5家在全球(qiu)范圍內具有較(jiao)強競爭(zheng)力的超(chao)大(da)型(xing)鋼(gang)鐵(tie)企業集團。

弭澎琦向每日經(jing)濟新聞(微信(xin)號：nbdnews)記者表示，與2007-2011年間(jian)的兼(jian)并重(zhong)組(zu)潮類(lei)似，中國正希望再次通過這一方式(shi)提高鋼鐵產業集中度，以從根(gen)本上化解國內產能過剩的難題。

如按產(chan)量計算，新的(de)企業將(jiang)至少(shao)具備6000萬噸的(de)年粗(cu)鋼生(sheng)產(chan)能(neng)力，變成中(zhong)國第一、世界第二的(de)超級巨無霸(ba)，相較于全(quan)國8.04億噸的(de)粗(cu)鋼產(chan)量，其市場占有率將(jiang)達到7.5%。

央企交叉(cha)持股(gu)為重(zhong)組鋪路

相比于寶武合并的政府主導因素，但作為國資(zi)(zi)委(wei)旗下(xia)的兩大央企(qi)，卻也不得不遵守資(zi)(zi)本市(shi)場的游戲(xi)規則(ze)，股(gu)權(quan)多元(yuan)化就是其中至關(guan)重要的一環。

9月20日下午，在(zai)披露寶鋼將成為合(he)并(bing)主導(dao)方(fang)之(zhi)時(shi)，武鋼股(gu)(gu)(gu)份還(huan)披露，武鋼集團擬分別(bie)無償劃(hua)轉2.473億股(gu)(gu)(gu)武鋼股(gu)(gu)(gu)份給(gei)北(bei)京誠通金(jin)控投資有限公司(以下簡稱“誠通金(jin)控”)和國新投資有限公司(以下簡稱“國新投資”)，合(he)計占總(zong)股(gu)(gu)(gu)本4.9%。

而就在一天前，寶(bao)(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份通過公告披露，公司(si)控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶(bao)(bao)鋼集(ji)團擬無償劃(hua)轉股(gu)(gu)(gu)份給誠通金(jin)控(kong)、國新投資，各將獲得(de)寶(bao)(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份4.034億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份。

每(mei)日經濟新聞(微(wei)信號：nbdnews)記者注意(yi)到，在上述(shu)股(gu)(gu)份劃(hua)轉完畢后(hou)，寶(bao)鋼集團(tuan)、武(wu)鋼集團(tuan)在各自上市平臺中控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東及實際控制人的地位都不(bu)會發(fa)生變更。

寶(bao)鋼股(gu)份稱(cheng)，無償(chang)劃轉是(shi)“根據深化國有(you)企業改革的總體部署和國務院國資委的有(you)關工作安排”。

而從隸屬關系來看，誠通金控(kong)是(shi)中國誠通控(kong)股集團的(de)全(quan)資(zi)(zi)子公(gong)司，該集團是(shi)國資(zi)(zi)委(wei)首批中央企(qi)業建立和(he)完善國有(you)獨資(zi)(zi)公(gong)司董事(shi)會試(shi)點企(qi)業和(he)國有(you)資(zi)(zi)產經營公(gong)司試(shi)點企(qi)業。

另一家(jia)劃轉對(dui)象國新投資(zi)，則隸屬于中國國新控股(gu)有(you)限責(ze)任公司，該公司為國家(jia)級(ji)國有(you)資(zi)本運營公司，曾(ceng)參與多家(jia)央(yang)企的股(gu)份制改革和重組上市。

徐勇波向每日經濟新聞(wen)(微(wei)信號：nbdnews)記者表(biao)示(shi)，劃轉完成(cheng)后，上市公(gong)司的實際(ji)控制人不會改(gai)變(bian)，寶鋼股份、武鋼股份的股權將(jiang)(jiang)更多元化，而一(yi)些央(yang)企將(jiang)(jiang)成(cheng)為(wei)上市公(gong)司的小股東。

事實上，對于無償劃轉股(gu)權給央(yang)企伙(huo)伴，兩家(jia)鋼鐵集團并不陌生。

今年6月21日，武鋼(gang)股份發布公(gong)告稱，武鋼(gang)集(ji)(ji)團將所持有(you)的5億股武鋼(gang)股份，無償劃(hua)轉給中國遠洋運輸(集(ji)(ji)團)總公(gong)司，目前已實施完成，中遠集(ji)(ji)團持有(you)總股本的4.95%。

而(er)在一(yi)個多月前，寶(bao)(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)曾發(fa)布公告，公司控股(gu)股(gu)東寶(bao)(bao)鋼(gang)集團(tuan)(tuan)通過無償(chang)劃轉的(de)方式將寶(bao)(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)8億股(gu)A股(gu)股(gu)份(fen)劃轉給中(zhong)石油集團(tuan)(tuan)，占寶(bao)(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)總股(gu)本(ben)的(de)4.86%。

此外，9月18日，寶鋼(gang)集(ji)團通過無償劃(hua)轉的(de)方(fang)式將(jiang)寶鋼(gang)股(gu)(gu)份8億股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份劃(hua)轉給(gei)中石油集(ji)團的(de)事(shi)項(xiang)，已取得國(guo)(guo)務院(yuan)國(guo)(guo)有資(zi)產監(jian)督管理委員會的(de)批(pi)準。

徐勇波向每日經濟新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者表(biao)示：

兩大巨頭的重組已(yi)進(jin)入關鍵時(shi)期(qi)，無償(chang)劃轉上市公司股份給央企伙伴，無疑(yi)將減少重組投票(piao)表決上的難度。

根據《上(shang)市公(gong)司重(zhong)大(da)資產重(zhong)組(zu)管理辦法》第二十二條上(shang)市公(gong)司股(gu)東大(da)會就重(zhong)大(da)資產重(zhong)組(zu)事(shi)項(xiang)作出決議(yi)，必須經出席會議(yi)的股(gu)東所(suo)持表(biao)決權的2/3以上(shang)通(tong)過，關聯股(gu)份回避表(biao)決。

寶鋼集團和武鋼集團是吸收合(he)并的利益(yi)相關股(gu)東，因此在寶鋼股(gu)份(fen)和武鋼股(gu)份(fen)股(gu)東大會審議重組事項(xiang)投票中，這(zhe)持股(gu)均過半的大股(gu)東不能參加。

有券(quan)商策(ce)略人士向記者(zhe)指(zhi)出，股東大會投票多(duo)數散戶是不(bu)參加的(de)，所以一個關鍵股東投反對票，即可(ke)以左(zuo)右局勢。

目前，中遠集團已憑借(jie)4.95%的股(gu)(gu)份，成為排名武鋼集團之后的第(di)(di)二大股(gu)(gu)東(dong)(dong)，持(chi)股(gu)(gu)數量遠超第(di)(di)三、第(di)(di)四大股(gu)(gu)東(dong)(dong)的持(chi)股(gu)(gu)總和，這可確保武鋼股(gu)(gu)份對合并(bing)方(fang)案的股(gu)(gu)東(dong)(dong)表決通(tong)過。

而(er)對寶(bao)鋼集團來說(shuo)，其持有的(de)69.98%寶(bao)鋼股份股權不能(neng)參與投(tou)(tou)票(piao)，但兩次轉(zhuan)讓出寶(bao)鋼股份的(de)9.76%股權變為非關(guan)聯方，可以(yi)參加投(tou)(tou)票(piao)。

在(zai)徐勇波看來(lai)，向央(yang)企伙(huo)伴無(wu)償劃撥股(gu)權(quan)(quan)，很好的解決了股(gu)權(quan)(quan)多(duo)元化、優(you)化股(gu)權(quan)(quan)結構，可以理(li)解為(wei)國資委為(wei)兩大鋼鐵公司合并順利完成做了提前部署。