一、儲能變流器產業鏈分析

國內電化(hua)學儲(chu)能產(chan)業(ye)鏈上游為原材料，中游為核心部件制(zhi)造及系統(tong)集成商(shang)，下游是(shi)系統(tong)運營與應(ying)用。其(qi)中，中游儲(chu)能系統(tong)的核心部件制(zhi)造主要分(fen)為電池和系統(tong)兩部分(fen)。

儲能變流器上游(you)主要(yao)由IGBT、印制電(dian)路板(ban)、電(dian)線電(dian)纜組成(cheng)，儲能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器(qi)中游(you)為(wei)工頻升壓型儲能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器(qi)、高(gao)壓直掛型儲能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器(qi)。儲能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器(qi)下游(you)為(wei)風光電(dian)站、光伏電(dian)站、電(dian)網系統、變(bian)電(dian)站等。

1、儲能變流器上游

儲能變流器上游原材料主要為IGBT、電容、電阻、電抗器、PCB等電力電子元器件、機柜、機箱等結構件和其他輔材。其中IGBT（絕(jue)緣柵雙極型晶體管）是核心部件，IGBT的性(xing)(xing)能決定了儲(chu)能變流(liu)器的性(xing)(xing)能。

儲能變流器上游行業市場競爭較為(wei)充(chong)分，除IGBT仍以進(jin)口為(wei)主外，其他(ta)主要電力電子元器件(jian)基本實現國產化。

結構(gou)件、輔助材料的成本主要為其材料成本，主要受(shou)大(da)宗商品價(jia)格波動影(ying)響。

在儲(chu)能變流器(qi)中，材料(liao)成本占比約93%，其(qi)中占比最高的是(shi)結(jie)構件(jian)（26.7%），其(qi)次是(shi)電感(gan)（13.8%）和(he)半導(dao)體元器(qi)件(jian)（11.4%）。

2、儲能變流器中游

儲能變流器中游為儲能變流器提供商，負責PCS的研發、生產和銷售，變流器中游主要提供各個應用場景適配的儲能變流器。不(bu)同場(chang)景對應(ying)的PCS相互之間存在一定(ding)技術壁壘，短期(qi)競(jing)爭程度(du)較(jiao)低，但長期(qi)將面臨來自儲能行業(ye)各細分領域的競(jing)爭壓力(li)。

儲能變流器產品可分為組串式和集中式兩大類。組串式主要應用于中小型(xing)儲能系統，集中式應用于大型(xing)儲能系統。不同(tong)應用(yong)場景對(dui)于儲能(neng)變流器(qi)的(de)功(gong)能(neng)以及性能(neng)參(can)數等的(de)需(xu)求差異較大，因此針對(dui)不同(tong)的(de)場景需(xu)要應用(yong)不同(tong)技術類型的(de)儲能(neng)變流器(qi)。受益于分布式(shi)光伏需求(qiu)高增及(ji)組(zu)串(chuan)功率大型化趨勢，組(zu)串(chuan)式(shi)逆變器滲(shen)透率有望(wang)快速提升(sheng)。

集中式儲能變流器多應用于發電側，電網側的配套儲能系統中，該儲能系統裝機容量相對較大具有一定的規模可以攤平綜合建設成本，相應市場需求也更多，此類儲能系統多參與調峰、調頻等電網服務，儲能變流器多與其他模塊集成在集裝箱內部，單機功率較大。集中式儲能(neng)新(xin)增裝機有望(wang)帶來大功率PCS需求(qiu)。

組串式逆變器在大型地面光伏電站中對集中式逆變器形成擠出效應，國內風光大基地受益于政策將支持集中式逆變器發展。而(er)微(wei)型逆(ni)變器作為一種新的(de)技術(shu)路線(xian)尚處于(yu)發展期，技術(shu)門檻(jian)較(jiao)高，供應商較(jiao)少。國外的(de)微(wei)型逆(ni)變器市場發展較(jiao)早，但出貨(huo)仍集中于(yu)海外龍頭Enphase。

3、儲能變流器下游

儲能變流器下游主要是電池儲能系統解決方案供應商，有發電側、用戶側、電網側和微電網四大應用領域。發(fa)電(dian)側(ce)(ce)、電(dian)網側(ce)(ce)儲能系統因規模較大，建設成本(ben)將攤薄(bo)，相(xiang)對用戶側(ce)(ce)和(he)微電(dian)網經濟性更好，在短期內推動市(shi)場(chang)發(fa)展。

隨著工商業對穩定供電的需求進一(yi)步增大(da)，以(yi)及分布(bu)式(shi)(shi)儲能試點(dian)的相(xiang)繼(ji)落地，分布(bu)式(shi)(shi)工商業儲能逐漸(jian)釋放潛力。

儲能(neng)變流器(qi)與光(guang)伏逆(ni)變器(qi)單向直(zhi)流轉(zhuan)(zhuan)交流不同，可控制儲能(neng)電池與電網間(jian)直(zhi)/交流間(jian)雙向轉(zhuan)(zhuan)換，其電力拓撲結構(gou)更復雜(za)且技術壁(bi)壘(lei)更高，有(you)望(wang)受益于(yu)下游儲能(neng)新增(zeng)裝(zhuang)機高增(zeng)。

按照應用(yong)場景(jing)可分為(wei)家庭(ting)戶用(yong)、工(gong)商業、集中式和儲能電站四大(da)類(lei)，分別對應小、中、大(da)、超大(da)額定輸(shu)出功率。

二、儲能變流器未來市場格局如何

在中(zhong)國市場當中(zhong)，因(yin)為(wei)儲(chu)能系統(tong)其終端(duan)客戶多(duo)以發電(dian)(dian)集團(tuan)和電(dian)(dian)網(wang)公司為(wei)主，所以業主在招投標中(zhong)會指定部(bu)分電(dian)(dian)網(wang)體(ti)系內(nei)的儲(chu)能變流(liu)器產品配套出貨。

海外市場特別是(shi)美(mei)國市場對電芯和(he)儲能變流(liu)器在產品質量和(he)接入標(biao)準(zhun)等(deng)要(yao)求(qiu)上的(de)標(biao)準(zhun)更高，存在較高的(de)準(zhun)入壁(bi)壘，因此(ci)頭部企業(ye)(ye)和(he)搶先布局(ju)海外市場的(de)企業(ye)(ye)則(ze)更具優勢(shi)。

由(you)于儲能變(bian)(bian)流(liu)器與光(guang)伏(fu)逆(ni)變(bian)(bian)器在技術原理、應用場景、上下(xia)游方面具有高(gao)度(du)重合性，因此儲能變(bian)(bian)流(liu)器的供應商(shang)也與光(guang)伏(fu)逆(ni)變(bian)(bian)器高(gao)度(du)重合，行業格局(ju)也高(gao)度(du)近(jin)似，且銷售渠道高(gao)度(du)重合。

對(dui)于原光伏(fu)(fu)逆(ni)變(bian)(bian)器(qi)(qi)廠商而言，儲能(neng)業務(wu)是純增量(liang)業務(wu)，因此許多光伏(fu)(fu)逆(ni)變(bian)(bian)器(qi)(qi)廠商開始發(fa)展儲能(neng)變(bian)(bian)流器(qi)(qi)業務(wu)。目(mu)前主(zhu)流的儲能(neng)變(bian)(bian)流器(qi)(qi)廠商大部分主(zhu)業均為光伏(fu)(fu)逆(ni)變(bian)(bian)器(qi)(qi)。

儲能變流器的技術迭代方向為功率提升和光儲一體化。一方面，光伏電池片與組件(jian)功率提(ti)升顯著(zhu)，隨著(zhu)210mmTOPCon組件(jian)的(de)(de)市場占(zhan)比提(ti)升，戶儲端對(dui)于(yu)大功率PCS的(de)(de)需求也持續上漲。另一(yi)方面，光儲(chu)一(yi)體化(hua)的(de)儲(chu)能變流(liu)器(qi)可以(yi)代替傳統(tong)光伏逆變器(qi)和儲(chu)能變流(liu)器(qi)，降(jiang)低成本，提升光儲(chu)系統(tong)管(guan)理(li)效(xiao)率。

在推廣儲能變(bian)流器(qi)產(chan)品的同時，部分廠商尋(xun)求(qiu)向(xiang)下一(yi)體(ti)化，提供戶儲一(yi)體(ti)機或(huo)與自身(shen)變(bian)流器(qi)適(shi)配(pei)的儲能電池(chi)系統，為客戶提供完整(zheng)的戶儲解決方(fang)案。

當下興起的國內儲能裝機需求主要源于政策需求，一方面是各地方政府強制新能源配儲，另一方面是國資委對“五大四小”等發電央企到2025年新能源裝機占比提出了50%的剛性要求，這也是近年來國內大儲需求興起的重要原因。儲能變流器作為儲能產業鏈中的(de)重要一環(huan)，有望受益于行業的(de)高速爆發(fa)快(kuai)速發(fa)展。