全球金(jin)(jin)(jin)融危機(ji),又稱世界(jie)金(jin)(jin)(jin)融危機(ji)、次貸危機(ji)、信(xin)用(yong)危機(ji),更是(shi)指(zhi)全球金(jin)(jin)(jin)融資產(chan)(chan)或金(jin)(jin)(jin)融機(ji)構或金(jin)(jin)(jin)融市(shi)場的(de)(de)危機(ji)。具體表現為全球金(jin)(jin)(jin)融資產(chan)(chan)價(jia)格大(da)幅下跌(die)或金(jin)(jin)(jin)融機(ji)構倒(dao)閉(bi)(bi)或瀕臨倒(dao)閉(bi)(bi)或某個金(jin)(jin)(jin)融市(shi)場如股市(shi)或債市(shi)暴(bao)跌(die)等。比如1930年引發(fa)西方經(jing)濟(ji)大(da)蕭條的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融危機(ji)和2008年9月15日爆發(fa)并引發(fa)全球經(jing)濟(ji)危機(ji)的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融危機(ji)。
金融領域所有(you)的(de)或大部分(fen)的(de)金融指(zhi)標的(de)急劇惡化,以至于影(ying)響(xiang)相(xiang)關國(guo)家或地(di)區(qu)乃至全世(shi)界經濟的(de)穩定與發展(zhan)。
主要表現有:
1、股(gu)市暴跌。是國際金融危機發生的主要標志(zhi)之一(yi)。
2、資(zi)本外逃。是(shi)國際金融危(wei)機發生的又(you)一(yi)主要標志之(zhi)一(yi)。
3、正常(chang)銀行信用關(guan)系遭到破壞,并伴(ban)隨銀行擠兌、銀根奇缺和(he)金融機構大量破產倒閉等現象(xiang)的出現。
4、官方儲備大(da)量減(jian)少,貨幣(bi)大(da)幅度貶值和(he)通脹。
5、出現償債(zhai)困難。
一、是經濟持續多年高(gao)增長;
二、是外(wai)部(bu)資金大量(liang)流入;
三、是國內信貸快速增長;
四、是(shi)普遍的過(guo)度(du)投資;
五、是(shi)股票、房地產(chan)(chan)等資產(chan)(chan)價格快(kuai)速(su)上漲(zhang);
六、是貿易持續(xu)逆(ni)差并不斷惡化;
七、是貨(huo)幣普遍(bian)被高(gao)估。
全球金融危(wei)機在(zai)(zai)19世紀便(bian)開始出現了,在(zai)(zai)1873年,德國和奧地(di)利經濟繁榮,吸引資本(ben)留在(zai)(zai)國內,對外信貸(dai)突然中止,導致美國杰(jie)·庫克公司經營困難便(bian)出現了。
以2007年開始(shi)的(de)美國次貸危(wei)機(ji)為例,介紹全球金融危(wei)機(ji)的(de)由來:
2007年發生的美(mei)(mei)國次貸(dai)危(wei)機(ji),發展成(cheng)全(quan)(quan)面金融危(wei)機(ji),而且向(xiang)實體經(jing)濟(ji)(ji)滲透,向(xiang)全(quan)(quan)球蔓(man)延,給世(shi)界經(jing)濟(ji)(ji)帶(dai)來(lai)嚴重(zhong)影響。但是(shi)僅僅次貸(dai)危(wei)機(ji),還不足以造成(cheng)美(mei)(mei)國如此(ci)嚴重(zhong)的金融危(wei)機(ji)。美(mei)(mei)國金融危(wei)機(ji)還有(you)更深更廣的根源(yuan),其中至少(shao)包括以下(xia)三(san)點:
互聯(lian)網泡(pao)沫(mo)(mo)問題(ti)沒有解決。20世(shi)紀90年代,美(mei)國的(de)IT產業如日中(zhong)天,帶動(dong)美(mei)國經濟走向繁榮,然而(er)其中(zhong)也隱含著大量(liang)泡(pao)沫(mo)(mo)。但美(mei)國一直沒有解決好這個問題(ti),反而(er)企(qi)圖以房地(di)產業的(de)繁榮來進行掩蓋(gai)。21世(shi)紀以來,美(mei)聯(lian)儲連續(xu)降息,金融(rong)機(ji)構簡化購(gou)房手續(xu),不需首付款(kuan)即可發放貸款(kuan),甚(shen)至在(zai)信用等級(ji)評定上造(zao)假以鼓勵次級(ji)抵押貸款(kuan),從而(er)導(dao)致房地(di)產泡(pao)沫(mo)(mo)日益膨脹。房地(di)產泡(pao)沫(mo)(mo)同過去沒有解決的(de)互聯(lian)網泡(pao)沫(mo)(mo)合而(er)為一,金融(rong)市場(chang)的(de)風險迅速累積(ji)。
虛擬(ni)經(jing)濟(ji)(ji)同(tong)實體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)嚴重脫(tuo)節(jie)。商品使用(yong)價(jia)(jia)值與(yu)(yu)價(jia)(jia)值的(de)二重性、實物形(xing)態與(yu)(yu)價(jia)(jia)值形(xing)態的(de)二重形(xing)態,使國民(min)經(jing)濟(ji)(ji)劃分為實體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)與(yu)(yu)虛擬(ni)經(jing)濟(ji)(ji)兩(liang)部(bu)分。這(zhe)兩(liang)部(bu)分本應大體(ti)一(yi)致,但由于商品的(de)價(jia)(jia)值同(tong)使用(yong)價(jia)(jia)值的(de)運(yun)行渠道(dao)、軌(gui)跡、方式以及監管(guan)機構、經(jing)營主體(ti)各不相(xiang)同(tong),價(jia)(jia)值往往會背離(li)使用(yong)價(jia)(jia)值,這(zhe)就(jiu)導(dao)致虛擬(ni)經(jing)濟(ji)(ji)與(yu)(yu)實體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)脫(tuo)節(jie)。當(dang)這(zhe)種(zhong)背離(li)達到相(xiang)當(dang)嚴重的(de)程度時(shi),就(jiu)有可能出現嚴重通貨膨脹、巨(ju)額(e)財政赤字(zi)和外貿赤字(zi)直至(zhi)金融(rong)危(wei)機和經(jing)濟(ji)(ji)危(wei)機。美國金融(rong)危(wei)機爆發(fa)的(de)根(gen)源之一(yi),就(jiu)在(zai)于虛擬(ni)經(jing)濟(ji)(ji)(其主要代表是金融(rong)業)嚴重脫(tuo)離(li)實體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)而過(guo)度膨脹。
美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)實行赤字財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策、高(gao)消(xiao)費政(zheng)(zheng)策和出口(kou)管(guan)制(zhi)政(zheng)(zheng)策。美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)府靠(kao)財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤字或者說(shuo)靠(kao)借(jie)債(zhai)(zhai)運行,美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)的(de)(de)家(jia)庭(ting)也靠(kao)借(jie)債(zhai)(zhai)來支持超(chao)前消(xiao)費,家(jia)庭(ting)債(zhai)(zhai)務已超(chao)過(guo)15萬億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。在(zai)(zai)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)的(de)(de)產(chan)(chan)業結構中(zhong),資(zi)本(ben)和技術密集的(de)(de)高(gao)科技產(chan)(chan)業是優勢,而勞(lao)動密集的(de)(de)生活必需(xu)品(pin)產(chan)(chan)業則是劣勢。這就(jiu)(jiu)決(jue)定(ding)了美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)必須進口(kou)勞(lao)動密集型(xing)產(chan)(chan)品(pin)而出口(kou)高(gao)科技產(chan)(chan)品(pin)。但美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)在(zai)(zai)大(da)量(liang)進口(kou)勞(lao)動密集型(xing)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)同時,卻以出口(kou)管(guan)制(zhi)政(zheng)(zheng)策嚴格限制(zhi)高(gao)科技產(chan)(chan)品(pin)出口(kou),這就(jiu)(jiu)導致貿(mao)易嚴重失衡,貿(mao)易逆差與日俱增。如何(he)解(jie)決(jue)財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)和貿(mao)易雙(shuang)赤字問(wen)題?那就(jiu)(jiu)靠(kao)在(zai)(zai)全(quan)球發行美(mei)(mei)(mei)元(yuan)、國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)、股票(piao)以及大(da)量(liang)金(jin)融衍生品(pin)。通過(guo)這樣的(de)(de)虛(xu)擬(ni)渠道,使全(quan)世(shi)界的(de)(de)實體資(zi)源(自然(ran)資(zi)源、勞(lao)動資(zi)源和資(zi)本(ben)資(zi)源)不停地流進美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)。美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)生產(chan)(chan)貨幣,其他國(guo)(guo)家(jia)生產(chan)(chan)商品(pin)。然(ran)而,它(ta)終究是難(nan)以持續的(de)(de)。
2月13日 美(mei)國抵押(ya)貸款風險開(kai)始(shi)浮出水面 匯豐控股為在美(mei)次(ci)級房(fang)貸業務增18億美(mei)元壞賬撥(bo)備(bei) 美(mei)最(zui)大次(ci)級房(fang)貸公司Countrywide Financial Corp減少放貸
3月13日(ri) 宣布瀕臨破產 美股大跌,道指跌2%、標普跌2.04%、納指跌2.15%
4月4日(ri) 裁減(jian)半(ban)數員工后(hou),New Century Financial申請破產保(bao)護
7月10日 標(biao)普降低次級抵押貸(dai)款(kuan)債(zhai)券(quan)評(ping)級,全(quan)球(qiu)金融市場大震蕩
7月19日 貝(bei)爾斯登(deng)旗下對沖基金瀕臨瓦解
8月5日 美國第五大投(tou)行貝爾(er)斯(si)登總裁沃(wo)倫-斯(si)佩(pei)克(ke)特辭(ci)職
8月6日 房地產投資信(xin)讬公司American Home Mortgage申請破產保護
8月(yue)10日(ri) 美次級債(zhai)危機(ji)蔓延,歐(ou)洲央(yang)行出手干預
8月(yue)11日 世界各地央行48小時內注資超(chao)3262億(yi)(yi)美元救市 美聯儲一天三(san)次向銀行注資380億(yi)(yi)美元以穩定股市
8月14日 美(mei)國歐洲和日本(ben)三大央(yang)行再(zai)(zai)度注入超過(guo)720億(yi)美(mei)元(yuan)救市 亞太央(yang)行再(zai)(zai)向銀行系(xi)統注資 各經(jing)濟(ji)體或推遲加息
8月14日 沃(wo)爾瑪和家得寶等數十家公司公布因次級債危機蒙受巨大(da)損失 美股很(hen)快應聲大(da)跌至數月來的低點
8月16日 全美最大商業抵押貸款公司股價(jia)暴(bao)跌 面臨破產 美次級債危(wei)機惡化 亞(ya)太(tai)股市遭遇(yu)911以來最嚴重下跌
8月17日 美(mei)聯儲降低(di)窗(chuang)口(kou)貼(tie)現利(li)率(lv)50個基(ji)點至5.75%
8月20日日本央行再(zai)向銀行系統注(zhu)資1萬億日元 歐洲央行擬加大救(jiu)市(shi)力度
8月21日 日本央行再向銀行系統(tong)注(zhu)資8000億日元 澳(ao)(ao)聯儲向金融(rong)系統(tong)注(zhu)入35.7億澳(ao)(ao)元
8月22日 美(mei)聯儲再(zai)向金融系統(tong)注(zhu)資(zi)37.5億美(mei)元 歐洲(zhou)央行追加400億歐元再(zai)融資(zi)操作
8月23日 英央行向(xiang)商業銀(yin)行貸出3.14億英鎊應對危機 美聯儲再向(xiang)金(jin)融系統注資70億美元
8月28日 美聯儲再向金融(rong)系統注資95億(yi)美元
8月29日 美聯儲再向金融系(xi)統注資52.5億美元
8月30日 美聯儲再向金(jin)融系(xi)統注資(zi)100億美元
8月31日 伯南克表示美聯儲(chu)將(jiang)努力避免信貸(dai)危(wei)機損害經濟發(fa)展(zhan) 布(bu)什承諾政府將(jiang)采(cai)取一攬(lan)子(zi)計劃(hua)挽救(jiu)次級房貸(dai)危(wei)機
9月18日 美聯儲將聯邦基金利率下(xia)調50個(ge)基點(dian)至4.75% 美次(ci)級債危(wei)機波及英國(guo) 北巖銀(yin)行遭(zao)擠兌擬分拆(chai)出售
11月01日(ri) 美聯儲再度(du)降(jiang)息(xi)0.25個百分點
12月06日 英國央(yang)行(xing)宣布降息25個基點 布什宣布次級(ji)房貸解困計劃
12月12日(ri) 美聯儲(chu)宣布(bu)降息25個基點(dian),將(jiang)貼現率下調(diao)至4.75%
12月13日 美歐央行(xing)聯手(shou)應對信貸危機(ji)
1月15日 花(hua)旗(qi)宣布,該(gai)行四季度虧損98.3億美元(yuan),并表示將通過公開發行及私人配(pei)售方(fang)式籌資125億美元(yuan)。
1月17日 美(mei)林公(gong)司第四(si)季度虧(kui)損98.3億美(mei)元,每股由同比的2.41億收(shou)益轉而虧(kui)損12.01美(mei)元。
1月22日 美聯(lian)儲宣布(bu)將聯(lian)邦基金利(li)率下調(diao)75基點(dian)至3.50%,隔夜拆借利(li)率下調(diao)75基點(dian)至4.00%
1月30日 瑞士銀行宣(xuan)布,受高達140億(yi)美元的次(ci)貸資產沖減拖累,2007年(nian)第四季度預計出現約114億(yi)美元虧(kui)損。
1月31日 美聯(lian)儲將聯(lian)邦(bang)基(ji)金利(li)率下調50個(ge)基(ji)點,至3.0%,將貼現率下調0.5%,至3.5%。
3月(yue)12日 美聯儲(chu)宣(xuan)布,將擴大證券借貸項目(mu),向其一級(ji)交易(yi)商出借最多(duo)2000億美元的國債。
3月16日 美聯儲決定,將貼(tie)現率由3.5%下調至3.25%,并為(wei)初級交易商創設新(xin)的貼(tie)現窗口(kou)融資工(gong)具。
9月7日 美國聯邦住房(fang)金融管(guan)理(li)局(ju)將出面接管(guan)房(fang)利美和(he)房(fang)地(di)美
9月(yue)14日(ri) 美國銀(yin)行14日(ri)與美國第三(san)大投資銀(yin)行美林證券已達成協議,將(jiang)以約440億美元收購后者
9月15日 雷曼申請美史上(shang)最大破產(chan)保護債務逾6130億美元
9月16日 美(mei)國(guo)銀(yin)行以約440億美(mei)元收購(gou)有(you)(you)著(zhu)94年歷史的(de)美(mei)國(guo)第(di)三(san)大投資銀(yin)行美(mei)林(lin)證券,售價僅有(you)(you)美(mei)林(lin)股價峰值(zhi)的(de)三(san)成。
9月17日(ri) 在雷曼兄弟申(shen)請破產保護(hu)不(bu)足兩天,美聯儲開創(chuang)先河(he),宣(xuan)布向危在旦夕的美國(guo)國(guo)際集(ji)團(AIG)提(ti)供850億美元緊急貸(dai)款,變相(xiang)接管該集(ji)團。
9月18日 美聯(lian)儲為首(shou)的(de)六大央(yang)行再度(du)聯(lian)手,宣布共同向金(jin)融體系注(zhu)入高達1800億美元的(de)資金(jin),以緩解貨幣市場的(de)吃(chi)緊狀(zhuang)況。
9月(yue)21日 華爾(er)街五大獨立投行(xing)所余最后(hou)兩家改弦易張——摩根士丹利和高盛已獲批轉為銀行(xing)控股公司(si),接(jie)受美聯儲監管。
9月24日 美(mei)國聯邦調(diao)查局(FBI)對(dui)兩房與雷(lei)曼等(deng)公司(si)展開貸款欺詐調(diao)查。
9月25日 美(mei)國第三大(da)銀行摩(mo)根大(da)通(tong)公(gong)司以(yi)19億美(mei)元收購(gou)了陷入困境的美(mei)國最(zui)大(da)的存貸(dai)款機構華盛頓互助銀行。
9月30日 美股經歷黑色星期一,道指跌(die)(die)幅(fu)6.98%,分(fen)別創下(xia)有史以(yi)來(lai)的最大點數跌(die)(die)幅(fu)和2001年“911”事件(jian)以(yi)來(lai)最大單日跌(die)(die)幅(fu)。
10月8日 美聯儲、歐洲央(yang)行、英國央(yang)行等降(jiang)息50個(ge)基點;中國降(jiang)息27個(ge)基點,并暫停利息稅。
10月13日 日本大和生命保險公司向法庭(ting)申(shen)請債權人(ren)保護,成為日本在此次金(jin)融危機中破產的首家金(jin)融機構。
11月8日 二十國集團財政部(bu)長和中央(yang)銀行行長2008年(nian)年(nian)會9在巴西圣保羅開幕,與(yu)會代表一致(zhi)認(ren)為有(you)必要(yao)改革國際金(jin)融體系(xi),采取共(gong)同行動應對全球金(jin)融危機。
12月(yue)29日 隨著金融危(wei)機的加深,2009年(nian)人類歷史(shi)上將首次出現多達10億人因糧食短(duan)缺而挨餓。
12月30日(ri) 在金融危機(ji)的沖(chong)擊(ji)下(xia),以(yi)出口為主的日(ri)本(ben)企(qi)業遭(zao)受了沉重打擊(ji),到2009年(nian)年(nian)底,單是(shi)日(ri)本(ben)的汽(qi)車制造業就將有10萬員(yuan)工要(yao)被(bei)解(jie)雇。
1月(yue)7日(ri) 美國政府正(zheng)式向(xiang)花旗通用提供200億美元緊急貸款
1月19日(ri) 英(ying)國首(shou)相布朗19日(ri)再次宣布推出大規模金融救援計劃,以(yi)促進(jin)銀行(xing)發放貸款。
1月24日 微軟第(di)二財季凈利潤(run)下(xia)跌11%,計(ji)劃裁員5000人(ren)。
1月(yue)27日 美國汽車市場10月(yue)的銷量與2007年同(tong)期相(xiang)比(bi)下跌了32%,這是美國汽車市場自1991年以來的最差水(shui)平(ping)。
2月4日 美國新任總統(tong)奧巴馬(ma)積極敦促美國參(can)議(yi)院(yuan)通過(guo)一項總額高達8190億美元的拯救(jiu)美國經濟的新經濟刺激方案。
2月5日 日立公司預計2008財年虧(kui)損(sun)可能(neng)達到7000億日元(折合美元78億),這(zhe)是美國次(ci)貸危(wei)機爆發以來亞洲(zhou)企業出現(xian)的最大年度虧(kui)損(sun)。
2月6日 日本(ben)豐田公司宣布將出現(xian)數十年來首次年度凈虧,公司業績將從(cong)原(yuan)先預計的500億(yi)日元(yuan)純(chun)利潤變(bian)成3500億(yi)日元(yuan)凈虧損。
2月(yue)10日 瑞銀(yin)集(ji)團發(fa)布四季報顯示,該(gai)集(ji)團當(dang)季出現約69億美(mei)(mei)元的(de)虧損(sun),主要來(lai)自于投資銀(yin)行風(feng)險頭寸損(sun)失(shi),全年虧損(sun)170億美(mei)(mei)元
2月11 日(ri)瑞士(shi)信(xin)貸(dai)四季(ji)度(du)虧損(sun)60.2億(yi)瑞士(shi)法郎,計劃(hua)裁員5200人(ren)
2月12日 美(mei)國會兩(liang)院(yuan)達成(cheng)妥協(xie),總額(e)為7980億美(mei)元的新政府經濟刺激方案(an)最(zui)終文本形成(cheng)
2月15日 日本GDP萎縮12.7%,降(jiang)幅超過預測,為自1974年石油危機以來最嚴重一次(ci)
2月(yue)19日(ri) 規模為7870億(yi)美元的美國(guo)(guo)經濟刺激計(ji)劃終(zhong)于塵埃落(luo)定,這是美國(guo)(guo)自“大蕭條”以(yi)來(lai)規模最為龐大的刺激方案
2月24日 經濟(ji)危(wei)機對匈牙(ya)利、波蘭(lan)等東(dong)歐國家(jia)的影響日益加深,匯率直線上升(sheng)、外資逃離(li),使得部(bu)分東(dong)歐國家(jia)可(ke)能考(kao)慮不再(zai)償還債務,金融危(wei)機“第二波”擔(dan)憂蔓延
2月27日 美國政(zheng)府(fu)(fu)(fu)與花旗達成(cheng)股權轉換協議,美政(zheng)府(fu)(fu)(fu)在花旗中(zhong)的股權比例將升(sheng)至36%,同(tong)一天(tian)蘇格蘭皇家(jia)銀行(RBS)宣布2008財年巨虧241億(yi)英(ying)鎊(bang),英(ying)國政(zheng)府(fu)(fu)(fu)擔(dan)保3250億(yi)資產(chan)
3月2日 AIG公布的四季度財報顯示,其在該季度巨虧617億美(mei)元(yuan),創下美(mei)國公司(si)歷史上最(zui)大單(dan)季虧損(sun)額(e)。相當于每(mei)股虧損(sun)22.95美(mei)元(yuan)。
3月6日 英國央行(xing)和歐(ou)洲(zhou)央行(xing)先后將基(ji)準利率大幅(fu)下調50個(ge)基(ji)點,分別降(jiang)至(zhi)(zhi)0.5%和1.5%,各自基(ji)準利率已降(jiang)至(zhi)(zhi)歷史最(zui)低水平。
3月(yue)9日 俄(e)羅(luo)斯過(guo)去(qu)5個(ge)月(yue)耗盡了(le)35%的外匯儲備,GDP單(dan)月(yue)同比(bi)下降(jiang)8.8%,工業生產產值同比(bi)下降(jiang)16%,創15年(nian)來(lai)最大降(jiang)幅。
3月11日 花旗宣布2009年1月和2月實現(xian)盈利(li)190億美元,幾乎(hu)達到2008年前3個月的(de)210億美元盈利(li)業績。道指(zhi)暴漲(zhang)5.8%創2009年最大漲(zhang)幅
3月(yue)13日 美國銀行(xing)宣布200*年前兩個月(yue)實現盈利,道指大漲(zhang)近240點(dian),連續(xu)第(di)三個交易日上漲(zhang),共上漲(zhang)了600余點(dian)。
全球金融危機的發(fa)生,給(gei)世界(jie)經濟帶來嚴重影響(xiang),嚴重影響(xiang)了人們(men)的日常(chang)生活秩序。
以美國次(ci)貸(dai)(dai)危機(ji)為例,從(cong)其直(zhi)接影響來看(kan),首先受到(dao)(dao)沖擊的(de)(de)是眾多收入不高的(de)(de)購(gou)房者。由(you)于(yu)無力償還(huan)貸(dai)(dai)款,他們將面臨住房被(bei)銀行收回的(de)(de)困難局面。其次(ci),今后(hou)會有更多的(de)(de)次(ci)級抵(di)押貸(dai)(dai)款機(ji)構由(you)于(yu)收不回貸(dai)(dai)款遭受嚴重損(sun)失,甚至(zhi)被(bei)迫(po)申請破產(chan)保護。最后(hou),由(you)于(yu)美國和歐洲的(de)(de)許多投資(zi)基金買入了大量(liang)由(you)次(ci)級抵(di)押貸(dai)(dai)款衍生出來的(de)(de)證券(quan)投資(zi)產(chan)品,它們也將受到(dao)(dao)重創。
美國(guo)次貸(dai)(dai)(dai)風波中首當其沖遭遇打擊的(de)(de)(de)就是(shi)(shi)(shi)銀(yin)行(xing)業,重視住房(fang)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)背后隱藏(zang)的(de)(de)(de)風險(xian)是(shi)(shi)(shi)當前中國(guo)商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)特別應該關注的(de)(de)(de)問題。在房(fang)地(di)(di)產市(shi)場(chang)整體(ti)上升(sheng)的(de)(de)(de)時期,住房(fang)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)對商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)而言是(shi)(shi)(shi)優質資產,貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)相對較高、違(wei)約率(lv)(lv)較低(di)、一旦(dan)出(chu)現(xian)(xian)違(wei)約還可(ke)以通(tong)過拍賣(mai)抵(di)(di)押(ya)房(fang)地(di)(di)產獲得補償。目前房(fang)地(di)(di)產抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)在中國(guo)商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)資產中占有(you)相當大(da)比(bi)重,也是(shi)(shi)(shi)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)收(shou)入的(de)(de)(de)主要來源(yuan)之一。根據新巴(ba)塞爾資本(ben)協議,商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)為房(fang)地(di)(di)產抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)計(ji)提的(de)(de)(de)風險(xian)撥備(bei)是(shi)(shi)(shi)較低(di)的(de)(de)(de)。然而一旦(dan)房(fang)地(di)(di)產市(shi)場(chang)價格(ge)普遍下降和(he)(he)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)上升(sheng)的(de)(de)(de)局面同(tong)時出(chu)現(xian)(xian),購房(fang)者還款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)違(wei)約率(lv)(lv)將(jiang)會(hui)大(da)幅上升(sheng),拍賣(mai)后的(de)(de)(de)房(fang)地(di)(di)產價值可(ke)能(neng)低(di)于抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)本(ben)息(xi)總額甚至本(ben)金,這將(jiang)導致商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)壞賬比(bi)率(lv)(lv)顯(xian)著上升(sheng),對商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)盈(ying)利性和(he)(he)資本(ben)充足(zu)率(lv)(lv)造成沖擊。然中國(guo)房(fang)地(di)(di)產市(shi)場(chang)近期內出(chu)現(xian)(xian)價格(ge)普遍下降的(de)(de)(de)可(ke)能(neng)性不大(da),但(dan)是(shi)(shi)(shi)從長遠看銀(yin)行(xing)系(xi)統(tong)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)發(fa)放風險(xian)亦(yi)不可(ke)忽視,必(bi)須在現(xian)(xian)階段實施嚴格(ge)的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)條件(jian)和(he)(he)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)審(shen)核(he)制度。
同時,次貸危機對中國的經濟(ji)也(ye)產生了很大的影響。
第一,次貸(dai)危機(ji)主(zhu)要影(ying)響中國(guo)的出口(kou)。
次貸(dai)危機引起(qi)美國(guo)(guo)經濟(ji)及全球經濟(ji)增(zeng)長的(de)(de)(de)放(fang)(fang)緩(huan)(huan),對(dui)(dui)中國(guo)(guo)經濟(ji)的(de)(de)(de)影響不容忽視,而(er)這其(qi)中最主要是(shi)對(dui)(dui)出(chu)口的(de)(de)(de)影響。2007年,由于美國(guo)(guo)和歐(ou)洲的(de)(de)(de)進口需(xu)求(qiu)疲軟(ruan),我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)月度(du)出(chu)口增(zeng)長率已從2007年2月的(de)(de)(de)51.6%下(xia)降(jiang)至12月的(de)(de)(de)21.7%。美國(guo)(guo)次貸(dai)危機造(zao)成我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)出(chu)口增(zeng)長下(xia)降(jiang),一(yi)方面(mian)將(jiang)引起(qi)我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)長在(zai)一(yi)定程(cheng)度(du)上放(fang)(fang)緩(huan)(huan),同時,由于我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)長放(fang)(fang)緩(huan)(huan),社會(hui)對(dui)(dui)勞(lao)動力的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)小于勞(lao)動力的(de)(de)(de)供(gong)給(gei),將(jiang)使整(zheng)個社會(hui)的(de)(de)(de)就業壓(ya)力增(zeng)加。
其次,我(wo)國(guo)將(jiang)面(mian)臨經(jing)濟增(zeng)長趨緩和嚴(yan)峻就業形(xing)勢的雙重壓力。
實體經濟尤(you)其(qi)是(shi)工業(ye)面臨(lin)巨大壓力。而大量的中小型加(jia)工企業(ye)的倒閉,也加(jia)劇了失業(ye)的嚴峻形勢。
最后,次貸危機將(jiang)加大中國的匯率風險和資本市場風險。
為應對次貸危機(ji)造成(cheng)的(de)(de)負面影響,美國(guo)采取寬(kuan)松(song)的(de)(de)貨幣政(zheng)策和弱勢(shi)美元的(de)(de)匯(hui)率政(zheng)策。美元大幅貶(bian)值(zhi)給中國(guo)帶來了巨(ju)大的(de)(de)匯(hui)率風險。在發(fa)達國(guo)家經(jing)濟放(fang)緩、中國(guo)經(jing)濟持(chi)續增長、美元持(chi)續貶(bian)值(zhi)和人民幣升值(zhi)預(yu)期不變的(de)(de)情(qing)況下,國(guo)際資本(ben)加速流(liu)向我(wo)國(guo)尋找(zhao)避(bi)風港,將加劇中國(guo)資本(ben)市(shi)場的(de)(de)風險。
進入工業(ye)時代后,經濟(ji)、金融危(wei)機(ji)(ji)始終伴隨(sui)著人類(lei)經濟(ji)發(fa)展間歇性爆(bao)發(fa)。20世紀(ji)以來,全球發(fa)生(sheng)的重(zhong)大經濟(ji)危(wei)機(ji)(ji)和金融危(wei)機(ji)(ji)主要(yao)包(bao)括:
1929年(nian)至(zhi)1939年(nian):大蕭條
隨著1929年(nian)10月(yue)美國(guo)華爾街股市崩(beng)盤,一(yi)場(chang)毀滅性的(de)經濟(ji)大蕭條席卷了幾(ji)乎所有工(gong)業化(hua)國(guo)家(jia),并在一(yi)些國(guo)家(jia)持續十年(nian)之久。大蕭條期間,美國(guo)最高失業率達到(dao)25%,德國(guo)、澳(ao)大利亞(ya)和加拿大的(de)失業率一(yi)度接近30%。美國(guo)經濟(ji)在1933年(nian)陷入谷底,工(gong)業產(chan)出(chu)下降到(dao)衰退前(qian)的(de)65%。
1973至1975年(nian):石油(you)危機(ji)引(yin)發(fa)的經濟危機(ji)
1973年(nian)10月,第(di)四次中東戰(zhan)爭爆發(fa)。為(wei)打擊以色(se)列及其支持者(zhe),阿拉伯(bo)石油(you)(you)輸出(chu)國(guo)組織宣布(bu)對美(mei)國(guo)等國(guo)實行石油(you)(you)禁運,同時聯合(he)其他產油(you)(you)國(guo)提高(gao)石油(you)(you)價格(ge),從而(er)導致石油(you)(you)危(wei)機爆發(fa)。這場危(wei)機在主要工(gong)業國(guo)引發(fa)了二戰(zhan)以來最嚴重的經濟危(wei)機。美(mei)國(guo)的工(gong)業生(sheng)產下降(jiang)了14%,日本的工(gong)業生(sheng)產下降(jiang)超過20%。
20世紀80年代:拉丁(ding)美洲債務危機
自20世紀60代起(qi),拉(la)美(mei)(mei)國家大(da)舉外(wai)債(zhai)發展(zhan)國內工業(ye),外(wai)債(zhai)總額在80年代初超過3000億美(mei)(mei)元。1982年,墨西哥宣(xuan)布無力(li)償(chang)還外(wai)債(zhai),觸發了震動全球的“債(zhai)務(wu)危(wei)機”。債(zhai)務(wu)問題嚴重(zhong)阻礙了拉(la)美(mei)(mei)地(di)區的經濟發展(zhan),拉(la)美(mei)(mei)國家1988年的人均(jun)國內生產總值只有1800美(mei)(mei)元,退回(hui)到70年代的水平。
20世紀90年(nian)代:日本泡(pao)沫經濟(ji)崩潰(kui)
1990年,日(ri)(ri)本的(de)(de)房地產和股票市(shi)場在持續(xu)數年的(de)(de)過度增(zeng)長后,開始(shi)出現(xian)災難性下跌。由于資產全面縮(suo)水,日(ri)(ri)本在10年中經歷了漫長的(de)(de)通貨緊縮(suo)和經濟(ji)衰(shuai)退。90年代中期,日(ri)(ri)本經濟(ji)增(zeng)長停滯,進(jin)入“零增(zeng)長階段”。
1997至(zhi)1998年:亞洲金(jin)融危機
在美(mei)國(guo)(guo)提高(gao)利率、美(mei)元增值的背景下(xia),貨(huo)幣與(yu)美(mei)元掛鉤(gou)的亞洲(zhou)(zhou)國(guo)(guo)家(jia)出(chu)口(kou)不斷下(xia)降。1997年(nian)7月(yue),隨著泰國(guo)(guo)宣布(bu)泰銖實(shi)行(xing)浮動匯率制(zhi),亞洲(zhou)(zhou)國(guo)(guo)家(jia)普遍出(chu)現貨(huo)幣貶值,爆發金融危機。此(ci)次危機中,印尼、泰國(guo)(guo)和韓國(guo)(guo)是遭受損失(shi)最(zui)為嚴重的國(guo)(guo)家(jia)。三國(guo)(guo)GDP在兩年(nian)內分別縮水83.4%、40%和34.2%。
2007年至2011年:美國次(ci)貸危機及全(quan)球金融危機
長(chang)期以來,美國金融(rong)機(ji)(ji)構盲目地向次級信(xin)用購房者(zhe)發(fa)放抵押貸(dai)款。隨著利率上(shang)漲(zhang)和房價下降,次貸(dai)違約率不(bu)斷上(shang)升,最終(zhong)導(dao)致(zhi)2007年夏季(ji)次貸(dai)危機(ji)(ji)的(de)爆(bao)發(fa)。這場危機(ji)(ji)導(dao)致(zhi)過(guo)度投(tou)資次貸(dai)金融(rong)衍生品的(de)公司和機(ji)(ji)構紛(fen)紛(fen)倒閉,并在全球范圍(wei)引發(fa)了嚴重的(de)信(xin)貸(dai)緊縮(suo)。
美國(guo)次貸危(wei)機(ji)最終(zhong)引發了波及(ji)全(quan)球的(de)金融(rong)危(wei)機(ji)。2008年9月(yue),雷曼(man)兄(xiong)弟破產和美林公司被(bei)收購標志(zhi)著(zhu)金融(rong)危(wei)機(ji)的(de)全(quan)面爆(bao)發。隨(sui)著(zhu)虛擬經(jing)濟(ji)的(de)災難(nan)向(xiang)實體經(jing)濟(ji)擴(kuo)散,世界各國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)速放緩(huan),失業率激增(zeng),一些國(guo)家開始出(chu)現嚴重的(de)經(jing)濟(ji)衰退。
全(quan)球金(jin)融(rong)危(wei)(wei)機發生(sheng)后,各(ge)個國家都會(hui)采取(qu)相關(guan)措施去阻止事件的蔓延(yan)或(huo)者使這個危(wei)(wei)害降到最低(di)。
以(yi)2007年的美國次貸危機為例(li),在發生后中國政府推出了一(yi)系列(lie)的財政政策和貨幣(bi)政策去保障(zhang)經濟的穩定發展(zhan)。
(1)寬松的(de)財政政策:減(jian)少稅(shui)收(已實施(shi)(shi)了(le)證券交(jiao)易稅(shui)的(de)下降和利息稅(shui)的(de)取(qu)消),擴大政府支出(chu)(40000億拉動內需正在實施(shi)(shi)中(zhong));
(2)促進(jin)對(dui)外貿易(yi):進(jin)出口行(xing)業是(shi)首當其沖地受到影響,并且從業人員眾多(據(ju)統計(ji)已達億人)。一是(shi)增(zeng)加出口退稅;二是(shi)人民幣(bi)升值,都是(shi)增(zeng)加出口競爭力的手(shou)段;
(3)減少企業負擔:勞(lao)動法(fa)的調整(zheng)等;
(4)加強公共財(cai)政的社(she)會(hui)保障/醫療等方(fang)面(mian)的支(zhi)出,保持社(she)會(hui)經濟發展環(huan)境的穩定.;
(5)產(chan)業(ye)振興計劃。
(1)貨(huo)幣政策則從(cong)2008年7月份就及(ji)時進(jin)行(xing)了較大調整。調減公開市場(chang)對沖(chong)力(li)度,相繼(ji)停發3年期(qi)(qi)中(zhong)央銀(yin)行(xing)票據(ju)(ju)、減少1年期(qi)(qi)和3個(ge)月期(qi)(qi)中(zhong)央銀(yin)行(xing)票據(ju)(ju)發行(xing)頻(pin)率(lv),引導中(zhong)央銀(yin)行(xing)票據(ju)(ju)發行(xing)利率(lv)適當下行(xing),保(bao)證流動性供(gong)應。
(2)寬松(song)的貨(huo)幣政策(ce)。9月(yue)(yue)(yue)、10月(yue)(yue)(yue)、11月(yue)(yue)(yue)、12月(yue)(yue)(yue)連續(xu)下調基準(zhun)(zhun)利率(lv),下調存(cun)(cun)款(kuan)準(zhun)(zhun)備金(jin)率(lv),存(cun)(cun)款(kuan)準(zhun)(zhun)備金(jin)率(lv)的下降,貸(dai)款(kuan)基準(zhun)(zhun)利率(lv)的下降,目的是增加市(shi)場(chang)貨(huo)幣供應量,擴大投(tou)資與(yu)消費。
(3)2008年10月27日還實施,首套住房(fang)(fang)貸款利率7折優惠;支持居民首次購買普通自住房(fang)(fang)和改善型(xing)普通住房(fang)(fang)。
(4)取消了(le)對商業銀(yin)行信貸規(gui)劃(hua)的約束。
(5)堅持區別對待、有(you)保有(you)壓,鼓勵金融機構增加(jia)對災區重建、“三農(nong)”、中小企業等(deng)貸款。
(6)對外經濟合作(zuo)與協(xie)調(如(ru)中(zhong)日韓之(zhi)間的貨幣(bi)互換(huan)等。
1.政(zheng)府市(shi)場(chang)關系:監管不能缺位“金融(rong)創新”
現實已經(jing)證明了危機根源———美國對危機的失察。
這種(zhong)失察體現在多個方(fang)面,其(qi)中最主要的(de)(de)在于(yu)政府監管(guan)的(de)(de)弱化,導(dao)致(zhi)市場的(de)(de)力(li)量過度(du)膨(peng)脹,仿(fang)佛打開了潘多拉(la)的(de)(de)盒子。監管(guan)缺位下的(de)(de)金融創(chuang)新,使(shi)(shi)房地產市場與(yu)(yu)資本市場緊密相(xiang)連,高杠桿化又使(shi)(shi)風(feng)險急劇(ju)擴大。許多金融創(chuang)新產品(pin)發展到(dao)了監管(guan)者幾乎無人能懂的(de)(de)地步(bu)。最后出現評級(ji)機構與(yu)(yu)投資銀行(xing)的(de)(de)串通,即本來是市場監督者一方(fang)與(yu)(yu)產品(pin)創(chuang)造者及銷售者的(de)(de)合謀。
2.國際合(he)作應對:各國政府攜手至(zhi)關重要(yao)
在危(wei)機(ji)應對(dui)方面,一大教(jiao)訓在于政(zheng)府(fu)對(dui)策(ce)的推出時機(ji)和(he)一致性問題。回顧美國政(zheng)府(fu)應對(dui)金融危(wei)機(ji)的舉措,客(ke)觀而(er)言,不少政(zheng)策(ce)已(yi)經顯(xian)現成效,金融市場(chang)已(yi)經趨于穩定,紐約股市在重回升勢后(hou),房地產市場(chang)有(you)起色(se),消(xiao)費者信(xin)心(xin)恢復明顯(xian)。
3.短期應急措施(shi):更應強調發(fa)展(zhan)可持續性
美國(guo)(guo)財政(zheng)部首席經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)學家兼負責經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)政(zheng)策的(de)(de)助理部長(chang)艾倫(lun)克(ke)魯(lu)格(AlanKrueger)接受《經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)參(can)考報》記(ji)者(zhe)采訪時說,反思教訓,這(zhe)場危機(ji)(ji)使美國(guo)(guo)人意識到(dao),以往的(de)(de)寅吃(chi)卯糧、過度舉債(zhai)消費是不(bu)可持續的(de)(de),將(jiang)減少進口增加出(chu)口。另(ling)外,美國(guo)(guo)已經(jing)(jing)(jing)意識到(dao)自身金融領域(yu)的(de)(de)問(wen)題,正在(zai)(zai)采取(qu)大(da)規模金融改革,包括結(jie)構的(de)(de)調整,加強消費者(zhe)金融保(bao)護,限制(zhi)金融衍生品投機(ji)(ji)等,要(yao)為未來的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)奠定基石。世界各(ge)國(guo)(guo)都在(zai)(zai)積極(ji)尋找危機(ji)(ji)后可持續發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)策略(lve)。再從危機(ji)(ji)的(de)(de)源頭美國(guo)(guo)方面(mian)看,美國(guo)(guo)政(zheng)府一方面(mian)在(zai)(zai)國(guo)(guo)內推行金融改革和(he)刺(ci)激(ji)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長(chang),另(ling)一方面(mian)是在(zai)(zai)國(guo)(guo)際上推動世界經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)再平衡。