事件起(qi)因源於(wu)南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(South Sea Company),南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在1711年(nian)西班牙王位繼(ji)承(cheng)戰(zhan)爭仍然進(jin)行(xing)時(shi)創立(li),它(ta)表面上是一間專(zhuan)營英國與南(nan)(nan)美洲等地貿易的特許公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si),但實際(ji)上是一所協助(zhu)政(zheng)府(fu)融資的私人機構,分擔(dan)政(zheng)府(fu)因戰(zhan)爭而(er)欠下的債(zhai)務。南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在夸大業務前(qian)景(jing)及進(jin)行(xing)舞弊的情況下被外(wai)界(jie)看好,到(dao)1720年(nian),南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)更透過賄賂政(zheng)府(fu),向(xiang)國會推出以(yi)(yi)南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)股(gu)票(piao)換(huan)取國債(zhai)的計劃,促使南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)票(piao)大受追捧,股(gu)價由原本1720年(nian)年(nian)初約120英鎊(bang)急升(sheng)至(zhi)(zhi)同年(nian)7月的1,000鎊(bang)以(yi)(yi)上,全(quan)民瘋狂炒(chao)股(gu)。然而(er),市場(chang)上隨即出現不少(shao)(shao)「泡沫公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)」混水摸(mo)魚(yu),試圖趁(chen)南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)股(gu)價上升(sheng)的同時(shi)分一杯羹(geng)。為規管這些(xie)不法公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的出現,國會在6月通過《泡沫法案(an)》,炒(chao)股(gu)熱潮隨之減(jian)退,并連帶觸發南(nan)(nan)海(hai)(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)價急挫(cuo),至(zhi)(zhi)9月暴跌回190鎊(bang)以(yi)(yi)下的水平,不少(shao)(shao)人血(xue)本無歸,連著(zhu)名物理(li)學家(jia)牛頓(dun)爵士(shi)也蝕本離場(chang)。
南(nan)海(hai)泡沫事件(jian)(jian)使大眾對政府誠信破產,多名托(tuo)利黨官員因事件(jian)(jian)下(xia)臺或問(wen)罪;相(xiang)反,輝(hui)格黨政治家羅伯(bo)特(te)·沃波(bo)爾在事件(jian)(jian)中(zhong)成功收(shou)拾混(hun)亂,協助向股(gu)民(min)作(zuo)出(chu)賠償,使經濟(ji)恢復(fu)正常,從而(er)(er)在1721年(nian)取(qu)得政府實權,并被後世(shi)形容為英國歷史上(shang)的首(shou)位(wei)首(shou)相(xiang),此後,輝(hui)格黨取(qu)代托(tuo)利黨,長年(nian)主(zhu)導了(le)英國的政局。至(zhi)於(wu)南(nan)海(hai)公司并沒有因為泡沫而(er)(er)倒閉,但事實上(shang),公司在1750年(nian)以後已中(zhong)止對南(nan)美洲進行(xing)的貿易業務,它最終維持至(zhi)1853年(nian)才(cai)正式(shi)結業。
早(zao)在南海公(gong)(gong)司(si)成(cheng)立以前,英國作家丹尼(ni)爾(er)·笛福(fu)已曾與愛德(de)華·哈(ha)(ha)利(li)(li)(1664年(nian)-1735年(nian))討論一(yi)個(ge)(ge)構想,讓國家向某些企業授予權力壟斷某地(di)區的(de)(de)(de)(de)貿易,然後(hou)再從那些公(gong)(gong)司(si)獲(huo)取部份利(li)(li)潤,以便讓政府償還因(yin)參(can)與西班牙(ya)王位繼承(cheng)戰爭而欠(qian)下(xia)的(de)(de)(de)(de)大筆(bi)債務。這個(ge)(ge)構思很(hen)快就引(yin)起愛德(de)華·哈(ha)(ha)利(li)(li)的(de)(de)(de)(de)兄(xiong)長(chang),即時任財務大臣(chen)(Lord High Treasurer)羅伯特·哈(ha)(ha)利(li)(li)(後(hou)為(wei)牛津(jin)伯爵)的(de)(de)(de)(de)興趣(qu)。在他(ta)的(de)(de)(de)(de)倡議下(xia),南海公(gong)(gong)司(si)遂於1711年(nian)透過國會法案成(cheng)立,并從政府獲(huo)得(de)權力壟斷英國對(dui)南美洲(zhou)及(ji)太(tai)平洋群(qun)島地(di)區的(de)(de)(de)(de)貿易,而這兩個(ge)(ge)地(di)區在當時被坊間視(shi)為(wei)商機無(wu)限,因(yin)此哈(ha)(ha)利(li)(li)對(dui)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)期望(wang)很(hen)高,甚至(zhi)夸耀地(di)稱之為(wei)「牛津(jin)伯爵的(de)(de)(de)(de)杰作」(The Earl of Oxford's Masterpiece)。
南海公司(si)創辦(ban)人牛(niu)津伯(bo)爵。
除羅伯(bo)特·哈利(li)(li)外,南海公(gong)司主要(yao)由(you)(you)一些富有的商人組成。為了吸引這批商人加入公(gong)司,政府游說(shuo)他們若購買為數(shu)達1,000萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang)的國債,政府就會(hui)向他們提供(gong)六厘年(nian)利(li)(li)率,再額外每年(nian)提供(gong)8,000英(ying)(ying)鎊(bang),以(yi)作回報。由(you)(you)於涉及開支龐(pang)大(da),政府當時更要(yao)求國會(hui)將酒、醋及煙草等貨品的部(bu)份稅收收益預(yu)留(liu),以(yi)用於支付每年(nian)高達600,000英(ying)(ying)鎊(bang)的利(li)(li)息。公(gong)司成立(li)後,總部(bu)位於倫(lun)敦針線街的南海府(South Sea House),而主席則由(you)(you)約翰·布倫(lun)特爵士(Sir John Blunt,1665年(nian)-1733年(nian))出任。
在(zai)1713年,英、西(xi)簽訂《烏(wu)得勒支和(he)約》,標志西(xi)班牙(ya)(ya)王位繼承戰爭步向終結(jie)。在(zai)和(he)約中(zhong),西(xi)班牙(ya)(ya)準(zhun)許英國(guo)(guo)壟斷對西(xi)班牙(ya)(ya)美洲地區的(de)(de)(de)奴隸(li)貿(mao)易,而專營(ying)權(quan)很(hen)自然落(luo)在(zai)南(nan)海(hai)(hai)(hai)公司(si)手上。奴隸(li)貿(mao)易在(zai)當(dang)時(shi)被視為(wei)很(hen)賺錢的(de)(de)(de)行業,南(nan)海(hai)(hai)(hai)公司(si)的(de)(de)(de)前(qian)景(jing)亦被看好。有關和(he)約的(de)(de)(de)簽訂被當(dang)時(shi)托利(li)黨政(zheng)府(fu)視為(wei)一(yi)大勝利(li),因(yin)為(wei)南(nan)海(hai)(hai)(hai)公司(si)成(cheng)功為(wei)政(zheng)府(fu)有效融(rong)資,并(bing)與由(you)輝格黨控制(zhi)的(de)(de)(de)英倫銀行抗衡。在(zai)1716年,南(nan)海(hai)(hai)(hai)公司(si)進一(yi)步從(cong)奴隸(li)貿(mao)易中(zhong)取得優惠(hui)待遇(yu),到1717年更向政(zheng)府(fu)多買(mai)額外200萬英鎊的(de)(de)(de)公債。但好景(jing)不常,西(xi)班牙(ya)(ya)在(zai)1718年與英國(guo)(guo)等國(guo)(guo)交惡,并(bing)爆發(fa)四國(guo)(guo)同盟戰爭,南(nan)海(hai)(hai)(hai)公司(si)的(de)(de)(de)前(qian)景(jing)一(yi)度(du)暗淡下(xia)來。可是(shi),公司(si)卻仍然強調前(qian)景(jing)明(ming)朗,并(bing)在(zai)1718年邀請英皇喬治一(yi)世加入董事局成(cheng)為(wei)總裁。
在(zai)1717年(nian),密(mi)西(xi)西(xi)比(bi)公(gong)司推出股票(piao)換國債(zhai)計(ji)(ji)劃(hua)(hua),為法國政(zheng)府(fu)融資。雖然南(nan)海(hai)公(gong)司的董(dong)事很早就認(ren)定密(mi)西(xi)西(xi)比(bi)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)不會成功,但他們(men)卻對該(gai)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)的內容相當有興趣,決(jue)定加以(yi)仿效,并相信(xin)會取得(de)成功。結果(guo)在(zai)1719年(nian)尾,南(nan)海(hai)公(gong)司向英(ying)國政(zheng)府(fu)提出一(yi)個名(ming)為「南(nan)海(hai)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)」(South Sea Scheme)的大型換股計(ji)(ji)劃(hua)(hua),以(yi)換取更大利(li)益。在(zai)當時,英(ying)國政(zheng)府(fu)總共(gong)發行了(le)大約5,000萬(wan)英(ying)鎊的長期(qi)國債(zhai),國債(zhai)的分布如下(xia):
1,830萬英鎊國債(zhai)由(you)三大機構持有:
英(ying)倫(lun)銀(yin)行持有國債340萬(wan)英(ying)鎊(bang)、
東印(yin)度公司(si)持有國債320萬英鎊、
南海公司(si)持有國(guo)債1,170萬英鎊。
1,660萬英鎊(bang)屬於可贖回政府債(zhai)券(Redeemable Government Stock)
1,500萬英鎊定期債券:
較長期(qi)債券(Long Annuities)總值1,330萬英鎊、
較(jiao)短期債券(Short Annuities)總(zong)值170萬英鎊(bang)。
英倫銀(yin)行的計劃(hua)沒有被采納。
起初,南海(hai)(hai)公司(si)打算(suan)買下(xia)所有(you)國(guo)債(zhai),但由於(wu)考(kao)慮(lv)到買入英(ying)(ying)倫(lun)(lun)銀行(xing)及東印度(du)公司(si)所持之國(guo)債(zhai)會引來(lai)較大阻力,因而放棄(qi)方(fang)案。到1720年1月(yue)(yue)21日,南海(hai)(hai)公司(si)向財政部(bu)提供(gong)(gong)方(fang)案大綱,計(ji)劃購(gou)入市場上(shang)總值3,160萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang)的可贖回(hui)政府債(zhai)券(quan)及定(ding)期債(zhai)券(quan)。在(zai)方(fang)案中,南海(hai)(hai)公司(si)還(huan)愿意(yi)向政府無條件支(zhi)付(fu)150萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang),以及額外(wai)支(zhi)付(fu)不多於(wu)160萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang)款項,但這筆款項要視乎公司(si)最(zui)後(hou)取(qu)得(de)多少(shao)債(zhai)券(quan)而定(ding),換言之,政府最(zui)多可從計(ji)劃額外(wai)獲得(de)310萬(wan)鎊(bang)。在(zai)1月(yue)(yue)22日,下(xia)議院(yuan)就方(fang)案展開討論,但院(yuan)內的輝(hui)格(ge)黨議員建(jian)議英(ying)(ying)倫(lun)(lun)銀行(xing)也提供(gong)(gong)方(fang)案,好讓議會能夠作出比較及選擇。英(ying)(ying)倫(lun)(lun)銀行(xing)隨後(hou)於(wu)1月(yue)(yue)27日如(ru)期提供(gong)(gong)方(fang)案,英(ying)(ying)倫(lun)(lun)銀行(xing)表示,如(ru)果(guo)能夠取(qu)得(de)所有(you)可贖回(hui)政府債(zhai)券(quan)及定(ding)期債(zhai)券(quan),將額外(wai)向政府支(zhi)付(fu)近560萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang),條件明顯比南海(hai)(hai)公司(si)的310萬(wan)鎊(bang)吸引。
為了獲(huo)取(qu)下院支持,南(nan)(nan)海(hai)公司在(zai)英倫(lun)銀行提出建(jian)議的同(tong)一日(ri)(ri)修訂方(fang)案(an),同(tong)意(yi)將(jiang)原本無條(tiao)件(jian)支付(fu)(fu)的150萬英鎊上調(diao)至350萬鎊,再加上原先有條(tiao)件(jian)地(di)支付(fu)(fu)的160萬鎊,使(shi)政(zheng)府最多可從南(nan)(nan)海(hai)方(fang)案(an)中獲(huo)得(de)510萬鎊。此外,南(nan)(nan)海(hai)公司又愿意(yi)將(jiang)國債利率在(zai)1727年(nian)夏(xia)天(tian)以(yi)後,由5%調(diao)低(di)至4%,以(yi)進一步(bu)減少(shao)政(zheng)府在(zai)利息上的龐大(da)支出。由於兩(liang)大(da)機構(gou)提供的方(fang)案(an)相當接近,下院要求(qiu)兩(liang)公司再度修訂方(fang)案(an),并著方(fang)案(an)在(zai)2月1日(ri)(ri)呈(cheng)送下院。
在2月1日的(de)(de)修訂方(fang)案中,英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)沒有再提(ti)供其他優惠(hui),但(dan)就(jiu)列明愿意以(yi)每1,700鎊的(de)(de)英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)股票換(huan)取(qu)每100鎊的(de)(de)較長期(qi)(qi)債券(quan),而(er)較短(duan)期(qi)(qi)債券(quan)的(de)(de)換(huan)購(gou)價則因應持有期(qi)(qi)而(er)相應調整。至於南海公司(si)方(fang)面,雖然修訂方(fang)案透絕透露換(huan)購(gou)價,但(dan)就(jiu)表示將無條件支付的(de)(de)350萬(wan)鎊進(jin)一步上調至400萬(wan)鎊,而(er)有條件支付的(de)(de)款項亦獲得上調,使政府(fu)最終最多(duo)可(ke)額外獲得760萬(wan)英(ying)(ying)鎊,比(bi)英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)多(duo)出近200萬(wan)鎊。
內閣掌權人(ren)巽(xun)得蘭勛(xun)爵等人(ren)收受南海公司賄(hui)賂,繼(ji)而大力支持(chi)南海計劃。
在事件中,南海公司(si)向不(bu)少政(zheng)府要員(yuan)進行大舉賄賂,其中內閣(ge)掌(zhang)權(quan)人巽得(de)蘭勛(xun)爵及斯坦厄普勛(xun)爵更(geng)分別收受南海公司(si)市值50,000鎊的(de)股票以及25萬(wan)賄款,使他們大力聲援(yuan)方(fang)案,又令財(cai)政(zheng)大臣約翰·艾思拉比負責推(tui)銷有(you)關計(ji)劃,以求讓方(fang)案獲(huo)得(de)廣泛支(zhi)持(chi)。再加上南海公司(si)的(de)方(fang)案比英(ying)倫銀行的(de)吸引,最終使其方(fang)案在2月(yue)2日(ri)獲(huo)下院通過,其後在4月(yue)7日(ri)獲(huo)得(de)御(yu)準生效。
在(zai)方(fang)案(an)獲得通過前,輝格黨的下(xia)院議員羅伯特·沃波爾(er)曾經對(dui)此大(da)力反對(dui)。他一方(fang)面擔心(xin)方(fang)案(an)會演變成不良的投機買賣,而(er)且又警告南(nan)海公司(si)透過方(fang)案(an)人(ren)為地增加(jia)公司(si)股票(piao)面值,本身的實(shi)力根本有限,因此方(fang)案(an)將帶來相當高的風險(xian)。盡管如此,但(dan)當時(shi)社會上下(xia)都對(dui)方(fang)案(an)十分著迷,每當沃波爾(er)在(zai)下(xia)院就(jiu)方(fang)案(an)陳詞時(shi),議事廳內的絕大(da)部份議員甚而(er)選擇退席(xi)離場,對(dui)沃波爾(er)的顧慮嗤之以鼻(bi)。不少人(ren)要到日後股災爆發,方(fang)才如夢初醒(xing)。
在南(nan)海公(gong)(gong)司(si)與國會達成的(de)(de)最終方案中,南(nan)海公(gong)(gong)司(si)愿意購入市場總值3,160萬(wan)英鎊(bang)的(de)(de)可贖(shu)回政(zheng)(zheng)府(fu)債券及定(ding)期(qi)債券,并以南(nan)海公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)股(gu)票作交換。而公(gong)(gong)司(si)會無條件支(zhi)付政(zheng)(zheng)府(fu)400萬(wan)鎊(bang),再加上有條件地支(zhi)付的(de)(de)360萬(wan)鎊(bang),使政(zheng)(zheng)府(fu)最多可從方案獲(huo)760萬(wan)鎊(bang)。購入債券後,政(zheng)(zheng)府(fu)只需(xu)向南(nan)海公(gong)(gong)司(si)支(zhi)付5%的(de)(de)利率,利率到(dao)1727年夏天(tian)後會降至4%,那(nei)時(shi)開始(shi)南(nan)海公(gong)(gong)司(si)所(suo)(suo)持的(de)(de)所(suo)(suo)有國債都會變成可贖(shu)回政(zheng)(zheng)府(fu)債券。
這個方案在(zai)當時(shi)被(bei)視為讓政(zheng)府(fu)(fu)與南(nan)海(hai)公司(si)(si)締造雙(shuang)贏局面,原因是原本市場上的國(guo)債(zhai)持有人享(xiang)有高(gao)(gao)達7%至9%的利率(lv),支付大筆的國(guo)債(zhai)利息對政(zheng)府(fu)(fu)構成沉重的財政(zheng)包(bao)袱,經南(nan)海(hai)公司(si)(si)換取(qu)國(guo)債(zhai)後,利率(lv)得(de)以下(xia)調,使政(zheng)府(fu)(fu)財政(zheng)壓(ya)力舒緩。另一方面,政(zheng)府(fu)(fu)又可(ke)從(cong)南(nan)海(hai)公司(si)(si)最多取(qu)得(de)760萬(wan)鎊(bang)的款項,成為一筆可(ke)觀的進賬。至於對南(nan)海(hai)公司(si)(si)而言,由於其股價在(zai)當時(shi)大受追捧(peng),公司(si)(si)可(ke)趁機以遠遠高(gao)(gao)於面值的股票換取(qu)回(hui)報穩(wen)定的國(guo)債(zhai),變(bian)相賺取(qu)豐厚利潤;此外,公司(si)(si)還可(ke)每(mei)年(nian)從(cong)政(zheng)府(fu)(fu)賺取(qu)穩(wen)定的債(zhai)息。
南海泡沫
南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)司(si)雖(sui)然名為(wei)(wei)貿易(yi)公(gong)(gong)(gong)司(si),但實(shi)際(ji)上像英(ying)倫銀行一(yi)(yi)樣(yang),在(zai)當時是協(xie)助(zhu)政府融資的(de)(de)私(si)人機構。事實(shi)上,南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)司(si)本身(shen)的(de)(de)貿易(yi)業務平(ping)平(ping),它雖(sui)在(zai)1711年(nian)成立,卻要遲至1717年(nian)才(cai)開展遠航貿易(yi),至於在(zai)西班牙(ya)的(de)(de)規定下,南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)司(si)一(yi)(yi)年(nian)其實(shi)只可(ke)(ke)派(pai)船三(san)只前往(wang)南(nan)美貿易(yi),而貿易(yi)本身(shen)到1718年(nian)更復因(yin)英(ying)、西交惡而中斷。南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)司(si)股票之(zhi)所以受公(gong)(gong)(gong)眾(zhong)追捧,是因(yin)為(wei)(wei)它與(yu)政府的(de)(de)密切合作關系,令(ling)大眾(zhong)對之(zhi)放心,而另(ling)一(yi)(yi)方(fang)面(mian),公(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)推銷南(nan)海(hai)方(fang)案時又向大眾(zhong)謊稱,公(gong)(gong)(gong)司(si)將(jiang)會在(zai)南(nan)美貿易(yi)上賺(zhuan)取(qu)極豐(feng)厚(hou)的(de)(de)利潤,將(jiang)來(lai)股票持有(you)人將(jiang)會獲得(de)(de)可(ke)(ke)觀(guan)股息(xi),使(shi)得(de)(de)大眾(zhong)深(shen)信(xin)不(bu)疑。
南海公司股價走勢圖。
雖然(ran)法(fa)國的(de)密西西比公(gong)(gong)司(si)計(ji)(ji)劃在1720年以失(shi)敗(bai)收場,但(dan)英國大眾(zhong)卻依(yi)然(ran)對南(nan)海(hai)計(ji)(ji)劃充滿(man)信心。公(gong)(gong)司(si)的(de)計(ji)(ji)劃在取得御準後不(bu)出(chu)數(shu)星期,就(jiu)已(yi)經成功向逾(yu)半國債(zhai)持(chi)有人換取債(zhai)券,使(shi)他們成為公(gong)(gong)司(si)股(gu)東(dong)之一,而同時間(jian),南(nan)海(hai)公(gong)(gong)司(si)股(gu)價亦開始(shi)節節上(shang)揚。在1720年年初,原(yuan)本只處於(wu)128英鎊的(de)南(nan)海(hai)公(gong)(gong)司(si)股(gu)價,到3月(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)至(zhi)(zhi)330鎊。在4月(yue)的(de)時候,南(nan)海(hai)公(gong)(gong)司(si)的(de)董事(shi)們已(yi)經以每股(gu)高達300鎊的(de)價錢售出(chu)225萬(wan)股(gu)股(gu)票。到5月(yue),南(nan)海(hai)股(gu)價上(shang)揚至(zhi)(zhi)500鎊,6月(yue)升(sheng)(sheng)到890鎊,7月(yue)的(de)時候更上(shang)試(shi)到每股(gu)1,000英鎊的(de)價位(wei)。盡管(guan)每股(gu)逾(yu)千鎊,但(dan)公(gong)(gong)司(si)董事(shi)仍(reng)然(ran)在這(zhe)個價位(wei)售出(chu)500萬(wan)股(gu)股(gu)票。
自南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)開始股(gu)票(piao)換國債的(de)行動(dong)(dong)後(hou),社會上下全民(min)(min)瘋狂追(zhui)捧南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股(gu)份(fen),有(you)說「政治家忘記(ji)政治、律師放棄打官(guan)司(si)(si)(si)(si)(si)、醫(yi)生(sheng)(sheng)丟棄病人(ren)、店主關閉鋪子、牧師離開圣壇,就連貴婦也放下了高(gao)傲和虛榮」。為了促銷股(gu)票(piao),南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)又(you)向有(you)意(yi)購(gou)買(mai)股(gu)票(piao)的(de)人(ren)士(shi)大(da)舉借貸,讓他們有(you)能(neng)力購(gou)買(mai)大(da)手股(gu)票(piao),然後(hou)再由他們分期(qi)攤還(huan)貸款。除(chu)此之(zhi)外,市(shi)場上還(huan)出現熱(re)熾的(de)投機活動(dong)(dong),數(shu)(shu)以(yi)百計(ji)的(de)股(gu)份(fen)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)隨之(zhi)涌現,當然少數(shu)(shu)好像皇家交易(yi)所保險公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)(Royal Exchange Assurance Corporation)是從事(shi)正(zheng)當生(sheng)(sheng)意(yi),但大(da)部份(fen)都(dou)是混水(shui)摸(mo)魚(yu),旨在編取公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)眾金錢。這(zhe)些(xie)後(hou)來(lai)被稱之(zhi)為「泡沫(mo)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)」的(de)股(gu)份(fen)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si),大(da)多模仿南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)宣傳手法(fa),在市(shi)場上發布虛假消息(xi),聲稱正(zheng)進(jin)(jin)行大(da)宗生(sheng)(sheng)意(yi),從而吸(xi)引市(shi)民(min)(min)購(gou)買(mai)股(gu)票(piao)。其中(zhong)一(yi)(yi)些(xie)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)更荒誕不(bu)經地聲稱正(zheng)研發「可以(yi)永久轉(zhuan)動(dong)(dong)的(de)車(che)輪」,有(you)些(xie)則甚至只表示「正(zheng)進(jin)(jin)行有(you)潛力生(sheng)(sheng)意(yi)」,但市(shi)民(min)(min)仍然盲目地追(zhui)捧,使這(zhe)些(xie)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)股(gu)價連同(tong)南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股(gu)價一(yi)(yi)同(tong)上漲。據(ju)悉,這(zhe)些(xie)「泡沫(mo)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)」在市(shi)場上計(ji)劃吸(xi)納的(de)資金,高(gao)達3億(yi)英鎊。
為了(le)(le)規(gui)管市場(chang)亂局(ju),以及保護南海(hai)公(gong)(gong)(gong)司免受「泡沫(mo)(mo)公(gong)(gong)(gong)司」打擾,國(guo)會在(zai)1720年6月9日通(tong)過(guo)了(le)(le)別稱《泡沫(mo)(mo)法(fa)(fa)(fa)案(an)》的《1719年皇(huang)家(jia)交易所及倫(lun)敦保險公(gong)(gong)(gong)司法(fa)(fa)(fa)案(an)》,內(nei)容規(gui)定股份(fen)公(gong)(gong)(gong)司必須(xu)取得皇(huang)家(jia)特許狀才(cai)能(neng)繼續經營。到(dao)6月11日,喬(qiao)治(zhi)一(yi)(yi)世(shi)發表公(gong)(gong)(gong)告,警告「泡沫(mo)(mo)公(gong)(gong)(gong)司」屬(shu)非法(fa)(fa)(fa),可(ke)受檢控;後(hou)來喬(qiao)治(zhi)一(yi)(yi)世(shi)離開(kai)英國(guo)度假,南海(hai)公(gong)(gong)(gong)司遂游說負責攝政的上訴法(fa)(fa)(fa)院法(fa)(fa)(fa)官,促使法(fa)(fa)(fa)院在(zai)7月頒令86間「泡沫(mo)(mo)公(gong)(gong)(gong)司」為非法(fa)(fa)(fa),予以取締。
自(zi)大(da)量「泡沫(mo)公(gong)司(si)(si)(si)」被取締後,社(she)會(hui)大(da)眾才如夢初醒(xing),對股(gu)(gu)(gu)份公(gong)司(si)(si)(si)懷有戒心,連帶南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)也受(shou)牽連。自(zi)7月(yue)(yue)(yue)(yue)以後,隨(sui)著熱潮減(jian)退(tui),南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)價由(you)原本1,000鎊(bang)(bang)以上(shang)的(de)價位急(ji)速下(xia)滑,情況(kuang)不受(shou)控制。南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)價到(dao)8月(yue)(yue)(yue)(yue)25日(ri)(ri)已(yi)跌至(zhi)900鎊(bang)(bang),這時(shi)不少知情的(de)內幕人士及時(shi)脫身,免卻(que)了(le)血本無歸的(de)下(xia)場,但(dan)普通大(da)眾卻(que)在9月(yue)(yue)(yue)(yue)損(sun)失(shi)慘(can)重(zhong)。在9月(yue)(yue)(yue)(yue)9日(ri)(ri),南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)股(gu)(gu)(gu)價已(yi)暴跌至(zhi)540鎊(bang)(bang),為了(le)挽救(jiu)跌勢,南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)董事與英倫銀(yin)行董事在9月(yue)(yue)(yue)(yue)12日(ri)(ri)商討(tao)解決(jue)方法(fa)(fa)。會(hui)後誤(wu)傳(chuan)英倫銀(yin)行決(jue)定(ding)注資600萬鎊(bang)(bang),一度(du)令南(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)價重(zhong)上(shang)670鎊(bang)(bang),但(dan)到(dao)同日(ri)(ri)下(xia)午,市場證實消息乃子虛烏有,南(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)價隨(sui)即(ji)跌至(zhi)580鎊(bang)(bang),翌日(ri)(ri)再下(xia)試570鎊(bang)(bang),收市時(shi)更急(ji)挫(cuo)至(zhi)400鎊(bang)(bang)。此後,市場上(shang)人心虛怯,人人大(da)舉設法(fa)(fa)拋售南(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)票(piao),到(dao)9月(yue)(yue)(yue)(yue)28日(ri)(ri)的(de)時(shi)候,南(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)價已(yi)暴瀉到(dao)190鎊(bang)(bang),至(zhi)12月(yue)(yue)(yue)(yue)更跌剩(sheng)124鎊(bang)(bang)。而在同期間,英國其他股(gu)(gu)(gu)票(piao)也受(shou)到(dao)拖累,英倫銀(yin)行的(de)股(gu)(gu)(gu)價亦由(you)8月(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)263鎊(bang)(bang)跌到(dao)12月(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)145鎊(bang)(bang),但(dan)情況(kuang)要比南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司(si)(si)(si)好。
南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司的股價暴跌,使數以千(qian)計股民血本無(wu)歸,當中不乏上流(liu)社(she)會人士(shi),另外部份人更因為(wei)欠債累累而(er)出逃國外。自經濟泡(pao)沫發生後,社(she)會輿論隨即強烈要求(qiu)向有(you)關官(guan)員(yuan)及南(nan)海(hai)(hai)公(gong)司的董事展開調查,以追(zhui)究(jiu)事件責任。而(er)由於事態嚴重,在內閣的請求(qiu)下,喬治一世在11月提(ti)早結(jie)束休(xiu)假,返回(hui)英國主(zhu)持大局。
在1720年12月(yue)8日,國(guo)會召開,并隨即就南(nan)(nan)海泡沫事件(jian)展開調查(cha)(cha),其中下院更成(cheng)立一(yi)個秘(mi)密委員(yuan)會專責(ze)調查(cha)(cha)。為了阻(zu)止局勢惡化(hua),下院的羅(luo)伯特(te)·沃波爾曾建(jian)議英倫(lun)銀(yin)行及東印度公(gong)司(si)各購(gou)入(ru)900萬(wan)鎊的南(nan)(nan)海股(gu)票,雖然這個建(jian)議得到國(guo)會支持(chi),但最後沒(mei)有(you)落實。到1721年1月(yue),國(guo)會通過(guo)法案禁制(zhi)南(nan)(nan)海公(gong)司(si)董(dong)(dong)事離開英國(guo),并著令要他們如實交代他們擁有(you)的資(zi)產價值。下院的秘(mi)密委員(yuan)會隨後在1721年2月(yue)發表調查(cha)(cha)報告,指南(nan)(nan)海公(gong)司(si)進行非常嚴(yan)重的詐騙(pian)及貪污活動(dong),另外又偽造(zao)公(gong)司(si)賬目,此(ci)外部份(fen)董(dong)(dong)事又與官員(yuan)私相授受,其中更有(you)董(dong)(dong)事透(tou)過(guo)不法投機活動(dong)而賺取(qu)可觀利潤。
一(yi)幅諷(feng)刺股民瘋(feng)狂(kuang)葬身南海的漫畫。
在(zai)下院(yuan)的(de)(de)報告中,受牽連的(de)(de)官員包括(kuo)曾(ceng)受賄的(de)(de)財政大臣約翰·艾(ai)思拉比、郵政總(zong)局局長(chang)老詹姆(mu)士·克拉格(ge)斯、南方大臣小詹姆(mu)士·克拉格(ge)斯、甚至乎是內閣掌權(quan)人斯坦厄普(pu)勛(xun)爵(jue)及巽得蘭勛(xun)爵(jue)等等。當中,艾(ai)思拉比在(zai)1721年1月被(bei)(bei)迫辭任財相,其(qi)後更被(bei)(bei)起訴犯下「最聲名狼藉、危險和(he)罪大惡極的(de)(de)貪污罪」,至3月被(bei)(bei)下院(yuan)裁定罪成,除了被(bei)(bei)遂出(chu)下院(yuan)外,更被(bei)(bei)判監禁(jin)在(zai)倫敦(dun)塔內;至於克拉格(ge)斯父子兩人在(zai)舉國(guo)痛罵下分(fen)別在(zai)3月和(he)2月去世(shi)。此外,在(zai)沃波爾的(de)(de)維護下,斯坦厄普(pu)勛(xun)爵(jue)、巽得蘭勛(xun)爵(jue)及部分(fen)人士最終被(bei)(bei)判無(wu)罪,但值得注意的(de)(de)是,下院(yuan)認為坦厄普(pu)勛(xun)爵(jue)無(wu)罪的(de)(de)票數僅(jin)僅(jin)比有罪的(de)(de)票數多三票。
隨後(hou)在國會(hui)通過(guo)法案(an)下,南(nan)海(hai)(hai)公司(si)董事(shi)們(men)(men)的財產被充(chong)公,總值2,014,123英鎊(bang)(bang),不(bu)過(guo)其(qi)中(zhong)354,600鎊(bang)(bang)退還(huan)予南(nan)海(hai)(hai)公司(si)董事(shi)們(men)(men),作(zuo)為他們(men)(men)基本(ben)營生所用(yong)。以(yi)主席約(yue)翰·布倫特爵士(shi)為例,原本(ben)擁有(you)(you)18.3萬(wan)(wan)(wan)身家的他充(chong)公後(hou)只(zhi)剩下5,000鎊(bang)(bang)至於馀(yu)款則用(yong)於救(jiu)助南(nan)海(hai)(hai)泡沫事(shi)件中(zhong)的受害人(ren)。經調查後(hou),委員會(hui)得(de)出南(nan)海(hai)(hai)公司(si)的股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)在1720年年尾(wei)時(shi)共值3,700萬(wan)(wan)(wan)鎊(bang)(bang),其(qi)中(zhong)只(zhi)有(you)(you)2,400萬(wan)(wan)(wan)鎊(bang)(bang)股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)分(fen)配(pei)予持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)人(ren),其(qi)馀(yu)1,300萬(wan)(wan)(wan)鎊(bang)(bang)詐騙得(de)來(lai)的股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)仍由(you)公司(si)持(chi)有(you)(you)。在這筆(bi)款項中(zhong),最(zui)後(hou)有(you)(you)800萬(wan)(wan)(wan)鎊(bang)(bang)被用(yong)以(yi)瓜分(fen)為股(gu)(gu)(gu)(gu)息,每股(gu)(gu)(gu)(gu)派息作(zuo)價33鎊(bang)(bang)6仙(xian)令8便士(shi),以(yi)作(zuo)為對南(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)(gu)票持(chi)有(you)(you)人(ren)的補償。
另一方面(mian),南(nan)海(hai)公(gong)司(si)曾經透過其股(gu)票利(li)潤借出貸款(kuan)(kuan)合共1,100萬鎊(bang),借款(kuan)(kuan)人士(shi)來自社會各階(jie)層,其中包括138位下(xia)院議員。在沃波爾協助下(xia),這(zhe)批(pi)曾向南(nan)海(hai)公(gong)司(si)貸款(kuan)(kuan)的(de)(de)人士(shi)只要還清(qing)貸款(kuan)(kuan)的(de)(de)10%,便已算清(qing)還整筆貸款(kuan)(kuan),而(er)這(zhe)個10%的(de)(de)限制在後來獲進一步下(xia)調(diao)至5%。此(ci)外,南(nan)海(hai)公(gong)司(si)原先承(cheng)諾向政府(fu)額外繳(jiao)付的(de)(de)最多760萬鎊(bang),亦(yi)獲豁(huo)免。至此(ci),南(nan)海(hai)泡(pao)沫事(shi)件大致(zhi)上獲得解(jie)決(jue)。
歷(li)經泡沫(mo)後,南(nan)(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)沒有(you)因此(ci)(ci)倒(dao)閉,而且還(huan)擁有(you)為(wei)(wei)數4,000萬鎊的(de)資產。不過,南(nan)(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)此(ci)(ci)後也沒有(you)在(zai)(zai)南(nan)(nan)(nan)美貿(mao)(mao)(mao)易(yi)業務上(shang)發展起來,它主要仍(reng)然(ran)是一(yi)所協助(zhu)政府處理債務的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)。在(zai)(zai)1750年,西班(ban)牙政府向公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)提供10萬鎊以撤(che)銷公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)南(nan)(nan)(nan)美的(de)部份(fen)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)優(you)惠,自此(ci)(ci)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)退出其(qi)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)業務,但其(qi)享有(you)的(de)剩(sheng)馀貿(mao)(mao)(mao)易(yi)優(you)惠則一(yi)直遲至1807年才告(gao)撤(che)銷。南(nan)(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)所剩(sheng)馀的(de)股票於(wu)1853年獲贖回或變換(huan)成國(guo)債,南(nan)(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)遂正式成為(wei)(wei)歷(li)史。
羅伯特·沃波爾
南(nan)海(hai)泡(pao)沫(mo)(mo)事件(jian)與1720年(nian)的法國密西(xi)西(xi)比公司及(ji)1637年(nian)的荷蘭郁金(jin)香(xiang)狂熱(re),是西(xi)方歷史早期爆發(fa)的三大(da)(da)的泡(pao)沫(mo)(mo)經(jing)(jing)濟(ji)事件(jian)。其(qi)中南(nan)海(hai)泡(pao)沫(mo)(mo)事件(jian)中的南(nan)海(hai)股(gu)價(jia)如泡(pao)沫(mo)(mo)快(kuai)上快(kuai)落的情況,更被(bei)後(hou)人(ren)發(fa)展出「泡(pao)沫(mo)(mo)經(jing)(jing)濟(ji)」一詞,用來(lai)形容(rong)經(jing)(jing)濟(ji)過熱(re)而(er)收縮(suo)的現(xian)象。南(nan)海(hai)泡(pao)沫(mo)(mo)事件(jian)對(dui)英國帶來(lai)很(hen)大(da)(da)震蕩,國人(ren)對(dui)股(gu)份公司留有陰影,而(er)在事件(jian)中制定的《泡(pao)沫(mo)(mo)法案》一直到1825年(nian)才予廢除,反(fan)映(ying)國民經(jing)(jing)過長時(shi)間(jian)才慢慢對(dui)股(gu)份公司重拾信心(xin)。著名物理學家牛頓(dun)爵士(shi)在南(nan)海(hai)泡(pao)沫(mo)(mo)事件(jian)中也是受害者(zhe)之一,他在第一次進(jin)場買(mai)入南(nan)海(hai)股(gu)票時(shi)曾小賺7,000鎊,但第二次買(mai)進(jin)時(shi)已是股(gu)價(jia)高峰,結果大(da)(da)蝕2萬(wan)鎊離場。牛頓(dun)曾因而(er)嘆謂:「我能算(suan)準天體的運行,卻無法預測人(ren)類的瘋(feng)狂。」(I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.)可(ke)見事件(jian)影響之大(da)(da)。
在(zai)調查(cha)(cha)(cha)南(nan)海泡沫事(shi)件中(zhong),國會(hui)(hui)秘(mi)密委(wei)員會(hui)(hui)委(wei)任(ren)(ren)了查(cha)(cha)(cha)爾斯·斯奈爾(Charles Snell)為南(nan)海查(cha)(cha)(cha)賬,這是國會(hui)(hui)歷史上首次委(wei)托民間第(di)三方獨(du)立會(hui)(hui)計師進行核數調查(cha)(cha)(cha),結果(guo)成功查(cha)(cha)(cha)得南(nan)海公(gong)司犯下嚴重的(de)(de)詐騙及(ji)(ji)做假賬等(deng)等(deng)的(de)(de)舞弊行為。委(wei)任(ren)(ren)第(di)三方專業會(hui)(hui)計師的(de)(de)做法在(zai)後(hou)世被加以采納,成功減(jian)低了企(qi)業舞弊的(de)(de)風險,在(zai)日後(hou)大(da)大(da)促進了特(te)許(xu)會(hui)(hui)計師及(ji)(ji)核數行業的(de)(de)長足發(fa)展。
在(zai)政(zheng)治方面,南(nan)海泡沫(mo)事件使(shi)(shi)國(guo)民對托利黨(dang)及(ji)喬治一(yi)(yi)世大失信心,政(zheng)府(fu)(fu)誠信破產。相反,輝格黨(dang)的(de)羅伯特(te)·沃波爾卻(que)因為在(zai)事件中成功(gong)收拾(shi)殘局,使(shi)(shi)其聲望日隆,繼而成功(gong)於1721年(nian)起(qi)成為英國(guo)歷史上(shang)首(shou)位首(shou)相(雖然當(dang)時(shi)未(wei)有(you)首(shou)相一(yi)(yi)職,但(dan)沃波爾卻(que)有(you)首(shou)相之實),主導政(zheng)局。此後,輝格黨(dang)政(zheng)府(fu)(fu)持續主導政(zheng)壇至(zhi)1770年(nian),期間只曾有(you)托利黨(dang)的(de)標得伯爵在(zai)1762年(nian)至(zhi)1763年(nian)短暫(zan)出任首(shou)相,其馀時(shi)間盡由輝格黨(dang)人任相。