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全(quan)球金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)危機，又(you)稱(cheng)世(shi)界(jie)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)危機、次(ci)貸危機、信用危機，更是指全(quan)球金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)資產或(huo)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)或(huo)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)市場的危機。具體表現為全(quan)球金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)資產價格大幅下(xia)跌(die)或(huo)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)倒(dao)閉(bi)或(huo)瀕臨(lin)倒(dao)閉(bi)或(huo)某個(ge)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)市場如(ru)股市或(huo)債市暴跌(die)等(deng)。比如(ru)1930年(nian)引發西方經濟(ji)大蕭條的金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)危機和2008年(nian)9月15日爆(bao)發并引發全(quan)球經濟(ji)危機的金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)危機。

基本特征

金融領域所有的(de)或大(da)部分(fen)的(de)金融指(zhi)標的(de)急劇惡(e)化(hua)，以至(zhi)于(yu)影響相關國家或地區乃至(zhi)全世界經濟的(de)穩定與發展。

主要表現有：

1、股市(shi)暴跌。是國(guo)際(ji)金融危機發生的(de)主要標志之(zhi)一。

2、資(zi)本外逃。是(shi)國際金(jin)融危機發生的(de)又一主(zhu)要標志之一。

3、正常銀(yin)(yin)行信用關系遭到破壞，并伴隨銀(yin)(yin)行擠兌(dui)、銀(yin)(yin)根(gen)奇缺和(he)金融機(ji)構大量(liang)破產倒(dao)閉等(deng)現象(xiang)的出現。

4、官方儲備大量(liang)減少，貨幣(bi)大幅度貶值(zhi)和通脹(zhang)。

5、出現償債困難。

危機特征

一(yi)、是(shi)經濟持(chi)續多年(nian)高增長；

二(er)、是外部(bu)資金(jin)大量流入(ru)；

三、是國內信貸快速增長；

四、是普(pu)遍的過度投資；

五、是股票、房(fang)地(di)產等資產價格快速上(shang)漲；

六、是貿(mao)易(yi)持續逆差并不斷惡化(hua)；

七、是(shi)貨幣普遍被(bei)高估。

由來

全球金融危機在(zai)19世紀便開始出現了，在(zai)1873年，德國(guo)(guo)和奧地利經(jing)濟繁(fan)榮，吸引資(zi)本留在(zai)國(guo)(guo)內，對外信貸(dai)突然中止，導致美國(guo)(guo)杰·庫克公司(si)經(jing)營(ying)困難便出現了。

以2007年開始(shi)的美國次貸危機為(wei)例，介紹全球金(jin)融危機的由(you)來：

2007年發生的(de)美國次(ci)貸危(wei)機(ji)，發展成全(quan)(quan)面金(jin)融危(wei)機(ji)，而且向實體經(jing)濟(ji)滲透，向全(quan)(quan)球蔓延，給世界經(jing)濟(ji)帶(dai)來嚴重影響(xiang)。但是僅僅次(ci)貸危(wei)機(ji)，還不足以造成美國如此嚴重的(de)金(jin)融危(wei)機(ji)。美國金(jin)融危(wei)機(ji)還有更深更廣的(de)根源，其中至少包(bao)括以下三(san)點：

互聯網泡(pao)(pao)沫(mo)問題沒(mei)有(you)解(jie)(jie)決(jue)。20世紀90年(nian)代，美(mei)國(guo)的(de)IT產(chan)業如日(ri)中(zhong)天(tian)，帶動(dong)美(mei)國(guo)經濟走向繁榮(rong)，然(ran)而(er)其中(zhong)也隱含(han)著大量泡(pao)(pao)沫(mo)。但美(mei)國(guo)一(yi)直沒(mei)有(you)解(jie)(jie)決(jue)好這個(ge)問題，反而(er)企圖(tu)以(yi)(yi)房(fang)(fang)地產(chan)業的(de)繁榮(rong)來進行掩蓋(gai)。21世紀以(yi)(yi)來，美(mei)聯儲連續降息，金融機構簡(jian)化購房(fang)(fang)手續，不需首付款即(ji)可發放貸(dai)款，甚至在信用等(deng)級評定上造假(jia)以(yi)(yi)鼓勵次級抵押貸(dai)款，從而(er)導致房(fang)(fang)地產(chan)泡(pao)(pao)沫(mo)日(ri)益(yi)膨脹(zhang)。房(fang)(fang)地產(chan)泡(pao)(pao)沫(mo)同過去沒(mei)有(you)解(jie)(jie)決(jue)的(de)互聯網泡(pao)(pao)沫(mo)合(he)而(er)為一(yi)，金融市場的(de)風險迅速累積。

虛擬(ni)(ni)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)同實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)嚴重脫節(jie)。商品使(shi)(shi)用價值(zhi)與(yu)(yu)價值(zhi)的二重性、實(shi)物形(xing)態與(yu)(yu)價值(zhi)形(xing)態的二重形(xing)態，使(shi)(shi)國(guo)民經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)劃分(fen)為(wei)實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)與(yu)(yu)虛擬(ni)(ni)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)兩部(bu)分(fen)。這兩部(bu)分(fen)本應大體(ti)(ti)(ti)一(yi)致，但由于商品的價值(zhi)同使(shi)(shi)用價值(zhi)的運行渠道、軌跡、方式以及監管機(ji)構、經(jing)(jing)(jing)營主(zhu)體(ti)(ti)(ti)各不相同，價值(zhi)往往會(hui)背離使(shi)(shi)用價值(zhi)，這就導致虛擬(ni)(ni)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)與(yu)(yu)實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)脫節(jie)。當這種背離達到(dao)相當嚴重的程度(du)時，就有(you)可能出現嚴重通貨膨脹、巨(ju)額財(cai)政赤(chi)字和(he)外(wai)貿赤(chi)字直至(zhi)金(jin)融危(wei)(wei)機(ji)和(he)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)危(wei)(wei)機(ji)。美國(guo)金(jin)融危(wei)(wei)機(ji)爆發的根(gen)源之(zhi)一(yi)，就在于虛擬(ni)(ni)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)（其(qi)主(zhu)要代表是金(jin)融業）嚴重脫離實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)而過(guo)度(du)膨脹。

美(mei)(mei)國(guo)(guo)實(shi)行赤(chi)字財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)、高消費政(zheng)(zheng)策(ce)和(he)(he)出口管制(zhi)政(zheng)(zheng)策(ce)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)府靠財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)字或者說靠借債(zhai)運行，美(mei)(mei)國(guo)(guo)的(de)家庭也靠借債(zhai)來支持超前消費，家庭債(zhai)務已超過15萬億美(mei)(mei)元。在(zai)美(mei)(mei)國(guo)(guo)的(de)產(chan)業(ye)結(jie)構中(zhong)，資(zi)本和(he)(he)技(ji)術(shu)密(mi)(mi)集(ji)的(de)高科技(ji)產(chan)業(ye)是(shi)(shi)優勢(shi)，而勞(lao)動(dong)密(mi)(mi)集(ji)的(de)生活必需品(pin)(pin)(pin)產(chan)業(ye)則是(shi)(shi)劣勢(shi)。這就(jiu)決定(ding)了美(mei)(mei)國(guo)(guo)必須進口勞(lao)動(dong)密(mi)(mi)集(ji)型(xing)產(chan)品(pin)(pin)(pin)而出口高科技(ji)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。但美(mei)(mei)國(guo)(guo)在(zai)大(da)量進口勞(lao)動(dong)密(mi)(mi)集(ji)型(xing)產(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)同時，卻以(yi)出口管制(zhi)政(zheng)(zheng)策(ce)嚴格限制(zhi)高科技(ji)產(chan)品(pin)(pin)(pin)出口，這就(jiu)導致貿易嚴重失衡(heng)，貿易逆(ni)差與日俱(ju)增(zeng)。如何解決財(cai)政(zheng)(zheng)和(he)(he)貿易雙赤(chi)字問題？那就(jiu)靠在(zai)全球(qiu)發行美(mei)(mei)元、國(guo)(guo)債(zhai)、股(gu)票以(yi)及大(da)量金融衍生品(pin)(pin)(pin)。通過這樣的(de)虛擬渠道，使全世界的(de)實(shi)體(ti)資(zi)源（自然(ran)資(zi)源、勞(lao)動(dong)資(zi)源和(he)(he)資(zi)本資(zi)源）不停地流(liu)進美(mei)(mei)國(guo)(guo)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)生產(chan)貨(huo)幣，其他國(guo)(guo)家生產(chan)商(shang)品(pin)(pin)(pin)。然(ran)而，它終究(jiu)是(shi)(shi)難以(yi)持續的(de)。

大事記

2007年

2月13日美國抵押貸款風險開始浮出水面匯豐控股為在(zai)美次(ci)級(ji)房貸業務(wu)增18億美元壞賬撥備美最大次(ci)級(ji)房貸公司(si)Countrywide Financial Corp減(jian)少放貸

3月13日宣布瀕(bin)臨破產美股大跌(die)(die)，道(dao)指跌(die)(die)2%、標普(pu)跌(die)(die)2.04%、納指跌(die)(die)2.15%

4月(yue)4日裁減半(ban)數員工后，New Century Financial申請破產保護(hu)

7月10日標(biao)普降低次級抵押貸款債券評(ping)級，全(quan)球金融市場(chang)大震(zhen)蕩

7月19日貝爾(er)斯登旗下對沖(chong)基金瀕臨瓦解(jie)

8月5日美國第五大投行貝爾斯(si)登總裁沃倫(lun)-斯(si)佩克特(te)辭職

8月6日房(fang)地產投資(zi)信讬公司American Home Mortgage申請破產保(bao)護

8月9日

8月(yue)10日(ri) 美次級債危(wei)機蔓延，歐洲央行出(chu)手(shou)干預

8月11日世界各地央(yang)行(xing)48小時(shi)內注資(zi)超3262億(yi)美元救市美聯儲一天三次向(xiang)銀行(xing)注資(zi)380億(yi)美元以穩定股市

8月14日美(mei)國(guo)歐(ou)洲和(he)日本三(san)大央行再(zai)度注入超過720億美(mei)元救市(shi) 亞太央行再(zai)向銀行系統注資各經(jing)濟體(ti)或推(tui)遲加息

8月(yue)14日沃爾瑪和家(jia)得(de)寶等數(shu)十(shi)家(jia)公司公布因次級債(zhai)危(wei)機蒙受巨大損失美股很快應聲大跌至數(shu)月(yue)來的低點

8月16日全美最大商業抵押貸款公司(si)股(gu)價暴跌(die)(die) 面臨破產美次級債危機惡化(hua) 亞太股(gu)市遭遇911以來最嚴重下跌(die)(die)

8月17日美(mei)聯儲降低窗口貼現利率50個基(ji)點(dian)至(zhi)5.75%

8月20日日本央行再向銀行系統注資(zi)1萬(wan)億日元歐洲央行擬加大救(jiu)市(shi)力度

8月21日(ri) 日(ri)本央行再(zai)向銀行系統注資(zi)8000億日(ri)元(yuan) 澳聯儲(chu)向金(jin)融系統注入35.7億澳元(yuan)

8月22日美(mei)聯儲再向金融(rong)系統注資37.5億美(mei)元歐洲央行(xing)追加400億歐元再融(rong)資操(cao)作

8月(yue)23日英(ying)(ying)央行(xing)(xing)向(xiang)商(shang)業(ye)銀行(xing)(xing)貸(dai)出3.14億英(ying)(ying)鎊(bang)應對危機美聯儲(chu)再向(xiang)金(jin)融系統注資70億美元

8月28日美(mei)聯儲(chu)再向(xiang)金融系統注(zhu)資95億美(mei)元

8月29日(ri) 美聯儲再(zai)向金融系統(tong)注資52.5億美元

8月30日美(mei)聯儲(chu)再向金融系統(tong)注資100億(yi)美(mei)元

8月(yue)31日伯南(nan)克表示(shi)美聯儲將(jiang)努力避免信貸危機(ji)損害經濟發展布什承諾政府將(jiang)采取一攬子計劃挽救次級房貸危機(ji)

9月18日美(mei)聯儲將聯邦基金(jin)利率(lv)下調50個基點至4.75% 美(mei)次級債危機波及英國北巖銀(yin)行(xing)遭擠兌擬分拆出售

11月01日美聯儲再(zai)度降(jiang)息0.25個百分點

12月06日英(ying)國央行宣布降息25個基點布什宣布次級房(fang)貸(dai)解(jie)困計劃

12月12日美(mei)聯儲宣(xuan)布降(jiang)息(xi)25個基(ji)點，將貼現率下(xia)調至4.75%

12月13日美歐央行聯手應(ying)對信貸危(wei)機(ji)

2008年

1月15日花(hua)旗宣布(bu)，該行四季度虧損(sun)98.3億(yi)美(mei)元(yuan)，并表示將(jiang)通過(guo)公開發行及私人配售(shou)方式籌(chou)資125億(yi)美(mei)元(yuan)。

1月17日美(mei)林(lin)公(gong)司(si)第(di)四(si)季度虧損(sun)98.3億美(mei)元，每(mei)股由同(tong)比的2.41億收益轉(zhuan)而虧損(sun)12.01美(mei)元。

1月(yue)22日美聯(lian)(lian)儲宣布(bu)將聯(lian)(lian)邦基金利率下調75基點至3.50%，隔夜拆借(jie)利率下調75基點至4.00%

1月30日瑞士銀行宣布，受高達(da)140億美(mei)元的次(ci)貸資產沖減拖累，2007年第四季度(du)預(yu)計出現約(yue)114億美(mei)元虧損(sun)。

1月31日美聯儲將聯邦基金利率下調(diao)50個基點(dian)，至3.0%，將貼現率下調(diao)0.5%，至3.5%。

3月(yue)12日美(mei)聯儲(chu)宣布，將擴大證券借貸項目(mu)，向其一級交易商(shang)出借最多2000億美(mei)元的國債(zhai)。

3月(yue)16日美聯儲決定，將貼現率由3.5%下調至3.25%，并為初級交(jiao)易商(shang)創設(she)新的貼現窗口融(rong)資工具。

9月(yue)7日美(mei)(mei)國聯邦住房(fang)金融管理局將出面接管房(fang)利美(mei)(mei)和房(fang)地美(mei)(mei)

9月14日(ri) 美(mei)國(guo)銀行14日(ri)與美(mei)國(guo)第三大投資銀行美(mei)林證券已達成(cheng)協(xie)議，將以約440億美(mei)元收購后(hou)者

9月15日雷曼(man)申請美史上(shang)最大破產保護債務逾6130億美元

9月(yue)16日美國(guo)銀行(xing)(xing)以約440億美元(yuan)收購有著(zhu)94年歷史(shi)的美國(guo)第三大投資銀行(xing)(xing)美林(lin)證(zheng)券，售價(jia)僅(jin)有美林(lin)股(gu)價(jia)峰值的三成。

9月(yue)17日在雷曼兄弟申請破產(chan)保護不足(zu)兩天，美(mei)聯儲開創先河，宣(xuan)布(bu)向危在旦夕的美(mei)國國際集團(AIG)提供(gong)850億美(mei)元(yuan)緊(jin)急(ji)貸款(kuan)，變相(xiang)接管該集團。

9月18日美聯儲為首的六(liu)大央行再度聯手，宣布(bu)共同向金融體系注入(ru)高(gao)達1800億美元的資金，以緩(huan)解貨幣市場的吃緊狀況。

9月21日(ri) 華爾街五大(da)獨(du)立投行(xing)所余最后兩家改弦易張——摩根士丹(dan)利和高盛已(yi)獲批轉(zhuan)為銀行(xing)控(kong)股公司，接(jie)受美聯儲(chu)監(jian)管。

9月(yue)24日美國聯(lian)邦調查局(FBI)對兩房與雷曼等公司展(zhan)開貸款欺詐調查。

9月25日美國(guo)(guo)第三大銀行摩根(gen)大通公司(si)以(yi)19億(yi)美元收(shou)購了陷入(ru)困(kun)境(jing)的(de)美國(guo)(guo)最大的(de)存貸款機構華盛頓互助銀行。

9月(yue)30日美(mei)股經歷黑(hei)色星期一(yi)，道指跌幅(fu)6.98%，分別創(chuang)下有史(shi)以(yi)(yi)來(lai)的最(zui)大點數跌幅(fu)和(he)2001年“911”事件以(yi)(yi)來(lai)最(zui)大單日跌幅(fu)。

10月(yue)8日(ri) 美聯(lian)儲、歐洲(zhou)央(yang)行、英國央(yang)行等(deng)降(jiang)息(xi)50個基(ji)點；中國降(jiang)息(xi)27個基(ji)點，并暫停利(li)息(xi)稅(shui)。

10月13日日本(ben)(ben)大和(he)生(sheng)命(ming)保險公司(si)向(xiang)法(fa)庭申請債權人保護，成為(wei)日本(ben)(ben)在此(ci)次金融危機中破產的(de)首(shou)家金融機構。

11月8日二十國(guo)集(ji)團財政部(bu)長(chang)和中央銀行(xing)行(xing)長(chang)2008年(nian)年(nian)會9在巴西圣保羅(luo)開幕，與會代表一致(zhi)認為(wei)有必要(yao)改革國(guo)際金融體系，采取共同行(xing)動應對全球(qiu)金融危機。

12月29日隨著金融危機的(de)加深，2009年人類歷史上(shang)將首次出現多達10億人因糧(liang)食短缺而挨(ai)餓。

12月30日在金融危(wei)機(ji)的沖擊下，以出口為主的日本企業遭受了(le)沉重打(da)擊，到(dao)2009年年底，單是日本的汽車制造業就將有10萬員工要被解(jie)雇(gu)。

2009年

1月7日美國政府正式向花旗通用提供200億(yi)美元緊(jin)急(ji)貸款

1月19日英國首相布(bu)朗19日再次宣布(bu)推出大規模金(jin)融(rong)救援計劃(hua)，以促進銀(yin)行(xing)發(fa)放貸款(kuan)。

1月24日(ri) 微軟第二(er)財季凈利潤下跌11%，計劃裁員5000人。

1月27日美國汽(qi)車市(shi)場10月的銷量與2007年同期相比下跌了32%，這是美國汽(qi)車市(shi)場自1991年以來的最差(cha)水平。

2月4日(ri) 美(mei)國新任總統(tong)奧(ao)巴馬(ma)積極(ji)敦促美(mei)國參議院通過一項總額(e)高(gao)達8190億美(mei)元的(de)(de)拯救(jiu)美(mei)國經濟(ji)(ji)的(de)(de)新經濟(ji)(ji)刺(ci)激方案。

2月5日(ri) 日(ri)立公司預(yu)計(ji)2008財年(nian)虧損可能達到7000億日(ri)元（折(zhe)合美元78億），這(zhe)是美國次貸危(wei)機爆發以來亞洲企業出現的(de)最大年(nian)度(du)虧損。

2月(yue)6日(ri)(ri) 日(ri)(ri)本豐田公司(si)宣布將(jiang)出(chu)現數十年(nian)來首次年(nian)度凈(jing)虧，公司(si)業(ye)績(ji)將(jiang)從原先(xian)預計的500億日(ri)(ri)元純利潤變(bian)成(cheng)3500億日(ri)(ri)元凈(jing)虧損。

2月10日瑞銀集團發(fa)布四季報顯示，該集團當季出現約69億(yi)美(mei)元(yuan)的虧(kui)損，主要來自于投資銀行風(feng)險頭寸(cun)損失，全年(nian)虧(kui)損170億(yi)美(mei)元(yuan)

2月(yue)11 日瑞(rui)士(shi)信貸四季度虧損60.2億瑞(rui)士(shi)法(fa)郎，計劃裁員(yuan)5200人

2月12日美國會兩院(yuan)達成(cheng)妥協，總額為(wei)7980億(yi)美元的新政府經濟(ji)刺激方(fang)案最(zui)終文本(ben)形成(cheng)

2月15日日本GDP萎縮12.7%,降幅超過預測,為(wei)自1974年石(shi)油危機以來最嚴重一次(ci)

2月19日規模為(wei)7870億美(mei)元的美(mei)國經濟刺激計劃終于(yu)塵埃(ai)落定,這(zhe)是美(mei)國自“大蕭(xiao)條”以來規模最為(wei)龐大的刺激方案

2月24日經濟危機(ji)對匈牙利、波(bo)蘭(lan)等東歐(ou)國(guo)家(jia)的影響日益(yi)加深，匯率(lv)直(zhi)線上升、外資逃離(li)，使得部分(fen)東歐(ou)國(guo)家(jia)可能(neng)考慮不(bu)再償還債務，金(jin)融危機(ji)“第(di)二波(bo)”擔憂(you)蔓延

2月(yue)27日(ri) 美(mei)國政府(fu)(fu)與花旗(qi)達成股權轉換協(xie)議，美(mei)政府(fu)(fu)在花旗(qi)中的股權比例將升至(zhi)36%，同一天蘇(su)格蘭(lan)皇家銀行（RBS）宣布2008財年巨虧(kui)241億英鎊，英國政府(fu)(fu)擔保3250億資產

3月2日 AIG公布的四季度財報顯示，其在該季度巨(ju)虧617億美元，創下美國公司歷史上(shang)最大單季虧損(sun)額。相當于(yu)每股虧損(sun)22.95美元。

3月6日英(ying)國(guo)央行和歐洲(zhou)央行先后將基(ji)準(zhun)利率(lv)大幅下調50個基(ji)點，分別降至(zhi)(zhi)0.5%和1.5%，各自基(ji)準(zhun)利率(lv)已降至(zhi)(zhi)歷史最低(di)水(shui)平。

3月9日俄羅斯過去5個(ge)月耗盡(jin)了35%的外匯儲備，GDP單月同(tong)比(bi)下(xia)降8.8%，工(gong)業生產產值同(tong)比(bi)下(xia)降16%，創15年來最大降幅(fu)。

3月11日花旗宣布2009年1月和2月實現盈利(li)190億美元(yuan)，幾乎達到2008年前3個月的210億美元(yuan)盈利(li)業績。道(dao)指暴漲(zhang)5.8%創2009年最大漲(zhang)幅

3月(yue)13日美(mei)國銀行宣(xuan)布200*年(nian)前兩(liang)個(ge)月(yue)實現盈利，道指大漲(zhang)近240點(dian)，連續第三個(ge)交易日上漲(zhang)，共上漲(zhang)了600余點(dian)。

影響

全球金融危機的發生(sheng)，給世界經濟帶來(lai)嚴重(zhong)影響(xiang)，嚴重(zhong)影響(xiang)了人(ren)們的日(ri)常生(sheng)活(huo)秩序。

以美(mei)國次(ci)(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)為例，從其直接影(ying)響來看，首(shou)先受到沖(chong)擊的是眾多(duo)收(shou)入(ru)不(bu)高的購房者。由(you)(you)于無力償還貸(dai)款(kuan)(kuan)，他們(men)(men)將(jiang)面臨住房被銀行收(shou)回的困難局面。其次(ci)(ci)，今后會有(you)更多(duo)的次(ci)(ci)級(ji)抵押貸(dai)款(kuan)(kuan)機(ji)構(gou)由(you)(you)于收(shou)不(bu)回貸(dai)款(kuan)(kuan)遭受嚴重損失，甚至被迫(po)申請破產(chan)保護(hu)。最(zui)后，由(you)(you)于美(mei)國和歐洲的許多(duo)投資基(ji)金買(mai)入(ru)了大量(liang)由(you)(you)次(ci)(ci)級(ji)抵押貸(dai)款(kuan)(kuan)衍生出來的證券投資產(chan)品(pin)，它們(men)(men)也將(jiang)受到重創。

美國(guo)(guo)次(ci)貸(dai)(dai)(dai)風波中(zhong)(zhong)首當其沖遭遇打擊(ji)的(de)(de)(de)就是銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)，重視住房(fang)(fang)(fang)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)背后隱藏的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)(xian)是當前中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)特(te)別應(ying)該(gai)關注的(de)(de)(de)問題(ti)。在(zai)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)市場整體(ti)上(shang)升(sheng)的(de)(de)(de)時期，住房(fang)(fang)(fang)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)對商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)而言是優(you)質資產(chan)，貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)收(shou)益率相對較(jiao)(jiao)高(gao)、違(wei)(wei)約率較(jiao)(jiao)低(di)、一旦出現違(wei)(wei)約還(huan)可(ke)以通過拍賣抵(di)(di)押房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)獲得補償。目前房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)資產(chan)中(zhong)(zhong)占有相當大(da)比(bi)重，也是貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)收(shou)入的(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)來源(yuan)之一。根據新(xin)巴塞爾資本協議，商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)為房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)計提的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)(xian)撥備(bei)是較(jiao)(jiao)低(di)的(de)(de)(de)。然而一旦房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)市場價(jia)格普(pu)遍下降(jiang)和抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)利(li)率上(shang)升(sheng)的(de)(de)(de)局面同(tong)時出現，購房(fang)(fang)(fang)者還(huan)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)違(wei)(wei)約率將(jiang)會大(da)幅上(shang)升(sheng)，拍賣后的(de)(de)(de)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)價(jia)值可(ke)能(neng)低(di)于抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)本息(xi)總額甚(shen)至本金，這將(jiang)導致商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)壞賬比(bi)率顯(xian)著上(shang)升(sheng)，對商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)盈利(li)性和資本充(chong)足率造成沖擊(ji)。然中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)市場近期內出現價(jia)格普(pu)遍下降(jiang)的(de)(de)(de)可(ke)能(neng)性不大(da)，但是從長(chang)遠看銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)系統抵(di)(di)押貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)發放風險(xian)(xian)(xian)亦不可(ke)忽(hu)視，必須在(zai)現階段實施(shi)嚴格的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)條件和貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)審(shen)核制度。

同時，次貸(dai)危(wei)機(ji)對(dui)中國的(de)經濟(ji)也產生了很大的(de)影響。

第一，次貸危機主要(yao)影響中國的(de)出口。

次(ci)貸(dai)危(wei)機引(yin)起美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)及全球經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)放緩(huan)(huan)，對中國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)影(ying)響不容(rong)忽(hu)視，而這其中最(zui)主要是對出(chu)口(kou)的(de)(de)影(ying)響。2007年，由于美(mei)國(guo)和歐洲的(de)(de)進口(kou)需求疲軟，我(wo)國(guo)月度出(chu)口(kou)增(zeng)長(chang)(chang)率(lv)已從(cong)2007年2月的(de)(de)51.6%下(xia)降至(zhi)12月的(de)(de)21.7%。美(mei)國(guo)次(ci)貸(dai)危(wei)機造成我(wo)國(guo)出(chu)口(kou)增(zeng)長(chang)(chang)下(xia)降，一(yi)方面將引(yin)起我(wo)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)在一(yi)定程度上放緩(huan)(huan)，同時，由于我(wo)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)放緩(huan)(huan)，社會對勞動力的(de)(de)需求小于勞動力的(de)(de)供給，將使(shi)整(zheng)個社會的(de)(de)就(jiu)業壓力增(zeng)加。

其次(ci)，我國將面臨經(jing)濟(ji)增長趨(qu)緩和嚴峻就(jiu)業形勢的雙重壓(ya)力。

實(shi)體(ti)經濟尤其(qi)是工業(ye)(ye)面臨巨大壓(ya)力(li)。而大量的中小型(xing)加工企業(ye)(ye)的倒閉(bi)，也加劇了失業(ye)(ye)的嚴峻形勢。

最后，次貸(dai)危(wei)機將加(jia)大中國(guo)的(de)匯率風(feng)險和資(zi)本市(shi)場風(feng)險。

為(wei)應對次貸(dai)危機造成(cheng)的負面(mian)影響，美(mei)(mei)國采取寬松的貨幣政策(ce)和弱勢美(mei)(mei)元的匯(hui)率政策(ce)。美(mei)(mei)元大幅貶值(zhi)給中(zhong)國帶來(lai)了巨大的匯(hui)率風(feng)險(xian)。在發(fa)達國家(jia)經濟放緩(huan)、中(zhong)國經濟持(chi)續增長、美(mei)(mei)元持(chi)續貶值(zhi)和人(ren)民(min)幣升(sheng)值(zhi)預期(qi)不變(bian)的情況(kuang)下，國際資本加速流向我(wo)國尋找避風(feng)港，將加劇中(zhong)國資本市場的風(feng)險(xian)。

反思

1.政府市(shi)場關(guan)系：監管不能(neng)缺位“金融創新”

現實已(yi)經證明了(le)危機(ji)根源(yuan)———美(mei)國對危機(ji)的失察(cha)。

這(zhe)種(zhong)失察體現(xian)在多個方面，其中最主(zhu)要的(de)(de)在于政府(fu)監(jian)管(guan)(guan)的(de)(de)弱化(hua)，導致市(shi)場的(de)(de)力量過(guo)度膨(peng)脹，仿佛打開了(le)潘多拉的(de)(de)盒子。監(jian)管(guan)(guan)缺位下(xia)的(de)(de)金(jin)融創新，使(shi)房地(di)產市(shi)場與資本(ben)市(shi)場緊密相連，高杠桿化(hua)又使(shi)風險急劇擴大。許多金(jin)融創新產品(pin)發展到了(le)監(jian)管(guan)(guan)者幾乎無人(ren)能懂的(de)(de)地(di)步。最后出現(xian)評(ping)級機構(gou)與投資銀行的(de)(de)串通，即本(ben)來是市(shi)場監(jian)督者一(yi)方與產品(pin)創造者及(ji)銷售者的(de)(de)合謀。

2.國際合(he)作應對：各國政府攜手至關重要(yao)

在(zai)(zai)危機(ji)應(ying)對(dui)方面，一(yi)(yi)大教訓在(zai)(zai)于(yu)政(zheng)府對(dui)策的(de)推出(chu)時機(ji)和(he)一(yi)(yi)致性問題。回(hui)顧(gu)美國政(zheng)府應(ying)對(dui)金融危機(ji)的(de)舉措，客觀而(er)言，不少政(zheng)策已經(jing)顯現成效，金融市(shi)場已經(jing)趨于(yu)穩定，紐約股市(shi)在(zai)(zai)重回(hui)升勢后，房地產市(shi)場有起色，消費者(zhe)信心(xin)恢復(fu)明顯。

3.短期應急措施：更應強調(diao)發(fa)展可持續性(xing)

美(mei)國(guo)(guo)(guo)財(cai)政部(bu)首席經(jing)濟學家兼負(fu)責經(jing)濟政策的(de)(de)助理部(bu)長艾倫克魯格(AlanKrueger)接受《經(jing)濟參考報》記者(zhe)采訪時說，反思(si)教(jiao)訓(xun)，這場危(wei)機(ji)使美(mei)國(guo)(guo)(guo)人意識到，以往的(de)(de)寅吃(chi)卯(mao)糧、過度舉(ju)債消費是不可持續的(de)(de)，將減少進口增(zeng)加出口。另(ling)外(wai)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)已(yi)經(jing)意識到自身金融(rong)(rong)領域的(de)(de)問題，正在(zai)采取大規模金融(rong)(rong)改革，包(bao)括結構的(de)(de)調整，加強(qiang)消費者(zhe)金融(rong)(rong)保護，限(xian)制金融(rong)(rong)衍生品投機(ji)等，要為未來的(de)(de)發展(zhan)奠定(ding)基石。世界各國(guo)(guo)(guo)都在(zai)積(ji)極尋找(zhao)危(wei)機(ji)后可持續發展(zhan)的(de)(de)策略。再從危(wei)機(ji)的(de)(de)源頭美(mei)國(guo)(guo)(guo)方面看，美(mei)國(guo)(guo)(guo)政府一方面在(zai)國(guo)(guo)(guo)內推(tui)行金融(rong)(rong)改革和刺激經(jing)濟增(zeng)長，另(ling)一方面是在(zai)國(guo)(guo)(guo)際上推(tui)動世界經(jing)濟的(de)(de)再平衡。

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基本特征

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由來

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2007年

8月9日

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