德(de)國(guo)(guo)當(dang)地時間4月17日(ri)上午11:00點，中國(guo)(guo)民(min)營(ying)企業三(san)一重工股份有限(xian)公司與(yu)德(de)國(guo)(guo)普(pu)茨邁斯(si)特控股有限(xian)公司在(zai)德(de)國(guo)(guo)埃(ai)爾西塔正式對外(wai)宣(xuan)布收購完(wan)成交割。在(zai)我國(guo)(guo)企業海外(wai)并購鮮有成功(gong)案例的今天(tian)，三(san)一重工和中信基金聯(lian)合出(chu)資(zi)3.6億(yi)歐(ou)元(yuan)(yuan)（其(qi)中三(san)一重工出(chu)資(zi)3.24億(yi)歐(ou)元(yuan)(yuan)，折合26.54億(yi)元(yuan)(yuan)人(ren)民(min)幣），收購普(pu)茨邁斯(si)特100%股權，完(wan)成了此次“獅吞(tun)象”式并購。

普茨邁斯特簡介：

成立(li)于1958年的德國普(pu)茨(ci)邁(mai)(mai)斯特有(you)限公司是(shi)一家擁有(you)全球銷售網(wang)絡的集(ji)團公司。總部(bu)設(she)在德國斯圖加特附近(jin)。該集(ji)團公司已在世(shi)界上十多個國家設(she)立(li)了子公司。普(pu)茨(ci)邁(mai)(mai)斯特集(ji)團從事開發(fa)、生產(chan)和(he)銷售各(ge)類混凝土輸(shu)送(song)泵，工業泵及其輔助設(she)備(bei)，這些設(she)備(bei)主要用于攪拌和(he)輸(shu)送(song)水泥(ni)(ni)、沙漿、脫水污泥(ni)(ni)、固體廢物(wu)和(he)替代燃(ran)料等粘(zhan)稠性(xing)大的物(wu)質。

公司產(chan)品包括：安裝于拖車(che)或卡車(che)上的各(ge)種混凝(ning)土泵(beng)(beng)、拌漿機(ji)、用于隧道建(jian)設和煤礦工業(ye)的特種泵(beng)(beng)以及最新研制的機(ji)械(xie)手(shou)裝置(zhi)等。普(pu)茨(ci)邁斯(si)特在(zai)中國建(jian)立起了世界(jie)銷售網絡的又一(yi)中心—普(pu)茨(ci)邁斯(si)特機(ji)械(xie)（上海(hai)）有限(xian)公司，主(zhu)要生產(chan)各(ge)類混凝(ning)土泵(beng)(beng)車(che)和拖式泵(beng)(beng)。

在一些國家(jia)重點工(gong)(gong)程(cheng)(如黃(huang)河小浪(lang)底工(gong)(gong)程(cheng)、二灘水電站工(gong)(gong)程(cheng))以及亞洲第一的(de)(de)(de)(de)上(shang)海“東(dong)方明珠(zhu)”電視塔等工(gong)(gong)程(cheng)中，普茨(ci)(ci)邁斯(si)特均(jun)發(fa)揮了不(bu)可(ke)代替的(de)(de)(de)(de)巨大作(zuo)用。普茨(ci)(ci)邁斯(si)特公司一直(zhi)創造并保持著液(ye)壓(ya)柱塞泵領(ling)域的(de)(de)(de)(de)眾多世(shi)界(jie)紀錄(lu)：排量(liang)，輸(shu)送距離，揚程(cheng)，產品的(de)(de)(de)(de)種類(lei)，可(ke)輸(shu)送物料(liao)的(de)(de)(de)(de)多樣性等等。目前，在全球最(zui)高(gao)建(jian)筑——阿聯酋的(de)(de)(de)(de)迪拜(bai)塔，普茨(ci)(ci)邁斯(si)特已經創造了603米的(de)(de)(de)(de)最(zui)新的(de)(de)(de)(de)混凝土輸(shu)送高(gao)度(du)世(shi)界(jie)紀錄(lu)。

三一重工簡介：

三一集團始創于(yu)1989年，三一是中(zhong)國最(zui)大、全球第(di)六的工(gong)程機械制(zhi)造商。

在國(guo)內，三一建(jian)有上海(hai)、北京(jing)、沈陽(yang)、昆(kun)山(shan)、長沙五大產業(ye)基地。在全球，三一建(jian)有30個海(hai)外子公司，業(ye)務覆蓋達150個國(guo)家(jia)，產品出口到110多個國(guo)家(jia)和地區。

梁穩(wen)根(gen)是(shi)三一(yi)(yi)重工主要創始人，現任三一(yi)(yi)集(ji)團董事長(chang)。2011年5月(yue)9日，梁穩(wen)根(gen)以500億元的身家登頂，成(cheng)為內地新一(yi)(yi)屆首富(fu)。2011年9月(yue)成(cheng)中國雙料首富(fu)。

吞象易 消化難

三(san)一重工(gong)此番(fan)收(shou)購(gou)須花26.54億元人民(min)幣，而(er)據最新三(san)季報顯示經營(ying)活動凈現金流(liu)為負(fu)15.16億元，收(shou)購(gou)后三(san)一將承擔普茨邁斯特的所有債(zhai)務，以(yi)三(san)一重工(gong)目前的資金狀況尚(shang)不足以(yi)收(shou)購(gou)的起(qi)普茨邁斯特。

普茨(ci)邁(mai)斯(si)特(te)在2007年的(de)銷售(shou)收入(ru)大約(yue)是10.9億(yi)歐元(yuan)(yuan)，而受(shou)到金融危機影(ying)響(xiang)2011年該公司(si)的(de)收入(ru)跌到了5.6億(yi)歐元(yuan)(yuan)左右。2011年時該公司(si)的(de)凈利潤只有(you)600萬歐元(yuan)(yuan)。如果三(san)一(yi)重工完(wan)成收購(gou)，在凈利潤上的(de)貢獻也(ye)是有(you)限(xian)的(de)。按照2011年三(san)一(yi)重工年度業績預告顯示，2011年三(san)一(yi)重工凈利潤約(yue)在56.15億(yi)元(yuan)(yuan)人民幣，估算下來普茨(ci)邁(mai)斯(si)特(te)對三(san)一(yi)重工的(de)“利潤貢獻”不過為8%。

普(pu)(pu)茨(ci)邁斯(si)特雖然渠道廣闊，但其(qi)定價也要比意大利(li)CIFA(2008年被中(zhong)聯重(zhong)科收購)等歐洲對手(shou)高很多。其(qi)中(zhong)混凝土泵價格方面，普(pu)(pu)茨(ci)邁斯(si)特比CIFA最多高出(chu)20%，而攪拌(ban)機械(xie)方面價差也達到13%。

雖然(ran)，像普(pu)茨邁斯特這樣的企業，其在液壓系統、涂裝及焊(han)接等領域有(you)著天然(ran)的國際領先技術，對三一(yi)重工的其他業務板塊如路面(mian)機械、挖掘機械的零(ling)部件和整裝工藝上可能帶來(lai)幫助(zhu)。但普(pu)茨邁斯特不太可能將自己(ji)的研發(fa)隊(dui)伍單(dan)獨拆開給三一(yi)重工，否則這家德(de)國公(gong)司(si)的未來(lai)發(fa)展將面(mian)臨很大風險。

據最(zui)新消息，有數百名工(gong)人(ren)周一在(zai)(zai)普茨邁斯特總(zong)部(bu)門前(qian)舉行了示威(wei)活動，他們除擔心(xin)失業(ye)外，還抗(kang)議一直被(bei)蒙在(zai)(zai)鼓(gu)里，對(dui)這(zhe)項交易毫不知情(qing)。

并購所產生的效應：

閃電收購有“大(da)象(xiang)”之稱的全球(qiu)混凝土機械第一(yi)品(pin)牌德國普茨邁斯特(te)公司，三(san)一(yi)重工將中國工程(cheng)機械行業(ye)近年來的海外并購推向高潮(chao)，也改(gai)寫了這個行業(ye)的全球(qiu)競爭(zheng)格局(ju)。收購普茨邁斯特(te)為三(san)一(yi)國際化進(jin)程(cheng)縮短了5-10年時間，而且(qie)減少了一(yi)個競爭(zheng)對手。

通(tong)過本次合(he)并，普茨邁(mai)斯特將得到三一(yi)重(zhong)工資金(jin)上的保證，而三一(yi)重(zhong)工將獲(huo)得代表(biao)頂尖技術的“德國(guo)(guo)制造”產品標(biao)簽，以(yi)及普茨邁(mai)斯特在中國(guo)(guo)以(yi)外的全球銷售網絡。中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內低(di)成本的優勢可以(yi)提升(sheng)“大(da)象”的盈(ying)利能力，“大(da)象”成功(gong)的國(guo)(guo)際(ji)化實踐經驗(yan)，能提升(sheng)三一(yi)的整(zheng)體(ti)效益、品牌(pai)、國(guo)(guo)際(ji)影響力、籌(chou)融資平臺，加(jia)速國(guo)(guo)際(ji)化進程(cheng)。

此外，此次收(shou)購有利于“大象”延伸混凝土設備產(chan)品線(xian)，包括攪(jiao)拌站、攪(jiao)拌車等，快(kuai)速滲入(ru)空白(bai)市場，提升市場占(zhan)有率及銷(xiao)售額。同時，通過(guo)有效(xiao)整合，“大象”有望在1~2年(nian)恢(hui)復到歷史較高水平，即2007年(nian)稅(shui)息折(zhe)舊(jiu)及攤銷(xiao)前利潤為14800萬歐元的歷史高點。

中(zhong)國機械設備公司已能(neng)生產不(bu)錯的設備，但(dan)是產品(pin)的可靠性和技(ji)術含(han)量尚(shang)未達到(dao)世界一流(liu)水平(ping)。三一重工(gong)收購普茨邁(mai)斯特，能(neng)有效(xiao)促(cu)進自己的產品(pin)從(cong)中(zhong)低端品(pin)牌往高端品(pin)牌發展，這將催(cui)生一個新的全球(qiu)混凝土機械制造巨頭。

社會對此次收購的反應

中國(guo)房產信息集(ji)團(tuan)房商高級分析師、易(yi)觀(guan)新經濟(ji)觀(guan)察家裘然(ran)的(de)觀(guan)點(dian)集(ji)中體現(xian)了市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)的(de)擔憂：未來存(cun)在很大的(de)不確定性。

一、三一重工(gong)此前并無并購(gou)經驗；

二(er)、文(wen)化整合存在困難，市(shi)場兼容成最大難題；

三、當(dang)前海外擴張并不見得是最佳時(shi)點；

四、三(san)一重(zhong)(zhong)工與被收購方技(ji)術嚴重(zhong)(zhong)同(tong)質化。

另外還有(you)市場人士認為，收(shou)購完成(cheng)后(hou)三一重(zhong)工(gong)(gong)的上升(sheng)空(kong)間也有(you)待觀察(cha)。太(tai)和投資投資總監王亮認同海外并購可以提升(sheng)三一重(zhong)工(gong)(gong)的品牌(pai)價值，但從目前(qian)數據(ju)看(kan)來，該(gai)并購短期內對三一重(zhong)工(gong)(gong)的資產收(shou)益率或者是利潤并沒(mei)有(you)太(tai)大幫助。當然，這需要投資者以更(geng)長(chang)遠的目光看(kan)待企(qi)業的發(fa)展。