自2015年6月12日中(zhong)國A股(gu)(gu)到達最(zui)高點(dian)5178.19點(dian)后，在短短的(de)時間內，中(zhong)國股(gu)(gu)市經(jing)歷了自1990年12月以來(lai)最(zui)大規(gui)模的(de)斷崖(ya)式下跌和(he)千股(gu)(gu)跌停的(de)局面，而這段(duan)時間，市場幾(ji)乎沒(mei)有(you)風險預(yu)測及股(gu)(gu)價估值預(yu)判，至股(gu)(gu)災一周年的(de)2016年6月，上證指(zhi)數跌幅為45.39%，深證成指(zhi)跌幅為45.78%,上證股(gu)(gu)民人均虧損四十余(yu)萬。

股災原因分析

(一)政策導向：作為對2009年全球金融(rong)危機的回(hui)應，我們的企業負(fu)債增長迅速。這一趨勢不(bu)僅(jin)改(gai)變，而且持續惡化。

(二(er))股(gu)票投資者大幅度增加資金杠桿(gan)成為股(gu)價上升的(de)動力。

①融資(zi)的爆發式增長；②場(chang)外配資(zi)的野蠻生長

(三)由股(gu)票強制平倉引發(fa)的股(gu)市(shi)暴(bao)跌(die)：股(gu)市(shi)下(xia)跌(die)的直(zhi)接(jie)誘因(yin)是(shi)二級市(shi)場(chang)的去杠桿(gan)化(hua)。可以(yi)追溯到6月(yue)6日，一個(ge)名為(wei)“中國證監會(hui)稱為(wei)場(chang)外交易信息和(he)端口訪問”新聞，由于股(gu)市(shi)上(shang)漲的原因(yin)是(shi)投資(zi)者進入市(shi)場(chang)和(he)利用(yong)，因(yin)此，允許投資(zi)者減少杠桿(gan)政(zheng)策(ce)意味著(zhu)股(gu)價繼續上(shang)漲的原因(yin)已不復存(cun)在。6月(yue)15日，股(gu)市(shi)適時進入下(xia)行(xing)周期(qi)。