次(ci)貸危(wei)機是指由美國次(ci)級房屋信(xin)貸行業違約劇增、信(xin)用緊縮問題(ti)而(er)于2007年夏季開始引發的國際(ji)金融市場上(shang)的震蕩(dang)、恐(kong)慌(huang)和危(wei)機。在截至2009年6月的兩年時間里，美國聯(lian)邦儲備委員會連續17次(ci)提(ti)息，將(jiang)聯(lian)邦基金利率(lv)從(cong)1%提(ti)升(sheng)到5．25%。利率(lv)大幅攀升(sheng)加(jia)重了(le)購(gou)房者的還(huan)貸負(fu)擔。而(er)且，自從(cong)2005年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購(gou)房者難以將(jiang)房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次(ci)級抵押貸款(kuan)市場的借(jie)款(kuan)人無(wu)法按期償還(huan)借(jie)款(kuan)，次(ci)級抵押貸款(kuan)市場危(wei)機開始顯現并呈(cheng)愈(yu)演愈(yu)烈之勢(shi)。
金(jin)(jin)融(rong)(rong)企業(ye)家通過(guo)創新(xin)次貸產品，加劇了市(shi)(shi)(shi)場(chang)中的(de)信息不(bu)(bu)對(dui)稱，從而為其(qi)操(cao)縱(zong)和(he)引導市(shi)(shi)(shi)場(chang)預期創造條(tiao)件，同時也為新(xin)一(yi)輪(lun)的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)創新(xin)創造條(tiao)件，其(qi)結(jie)果是與(yu)次貸相關的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)產品不(bu)(bu)斷復雜化，金(jin)(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)中的(de)信息不(bu)(bu)對(dui)稱和(he)道德風險不(bu)(bu)斷加劇，金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構的(de)風險承擔(dan)和(he)杠桿(gan)率(lv)不(bu)(bu)斷上升(sheng)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)系統的(de)脆(cui)弱性不(bu)(bu)斷提高(gao)(gao)。由此可見，金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構高(gao)(gao)的(de)風險承擔(dan)和(he)高(gao)(gao)杠桿(gan)是金(jin)(jin)融(rong)(rong)企業(ye)家進行市(shi)(shi)(shi)場(chang)操(cao)縱(zong)和(he)過(guo)度(du)創新(xin)的(de)必然結(jie)果，在次貸危(wei)機(ji)形成的(de)過(guo)程中，金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構的(de)過(guo)度(du)風險承擔(dan)和(he)高(gao)(gao)杠桿(gan)率(lv)只是金(jin)(jin)融(rong)(rong)危(wei)機(ji)脆(cui)弱性的(de)表現而不(bu)(bu)是原因。
全球“次(ci)級抵押貸款(kuan)危(wei)機”，由美國(guo)次(ci)級抵押貸款(kuan)市場(chang)動(dong)蕩(dang)引(yin)起的金(jin)融危(wei)機。一場(chang)因次(ci)級抵押貸款(kuan)機構破產、投資基金(jin)被迫(po)關閉(bi)、股市劇(ju)烈震蕩(dang)引(yin)起的風暴2007年8月(yue)席卷美國(guo)、歐盟和(he)日本等世(shi)界主要金(jin)融市場(chang)。
引起美(mei)國次級抵(di)押(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)市(shi)場(chang)風(feng)暴的(de)直接原因(yin)是美(mei)國的(de)利率上升(sheng)和(he)住(zhu)房市(shi)場(chang)持續降(jiang)溫(wen)。次級抵(di)押(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)是指一些(xie)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)機構向信(xin)用程度較(jiao)差和(he)收入(ru)不高的(de)借款(kuan)人(ren)提供(gong)的(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)。在前幾(ji)年(nian)美(mei)國住(zhu)房市(shi)場(chang)高度繁(fan)榮(rong)時，次級抵(di)押(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)市(shi)場(chang)迅速發展，甚至一些(xie)在通常情況下被(bei)認(ren)為不具備(bei)償還能力的(de)借款(kuan)人(ren)也(ye)獲得了購房貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)，這就為后來次級抵(di)押(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)市(shi)場(chang)危機的(de)形成埋下了隱患。
伴隨著美(mei)(mei)國次級(ji)抵(di)(di)(di)押(ya)(ya)貸款市場危機(ji)的出現，首先受(shou)到沖擊的是一些從事次級(ji)抵(di)(di)(di)押(ya)(ya)貸款業務(wu)的放貸機(ji)構。年初以(yi)來，眾(zhong)多次級(ji)抵(di)(di)(di)押(ya)(ya)貸款公司遭受(shou)嚴重(zhong)損失(shi)，甚至被迫申請破產保(bao)護，其中包括美(mei)(mei)國第二大次級(ji)抵(di)(di)(di)押(ya)(ya)貸款機(ji)構———新世紀金(jin)融公司。
同時(shi)，由于放貸機(ji)構(gou)通常還將次級(ji)抵押(ya)貸款合約打包成金融投(tou)資(zi)(zi)產品出售給投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金等，因此(ci)隨(sui)著(zhu)美(mei)國(guo)次級(ji)抵押(ya)貸款市場危機(ji)愈(yu)演愈(yu)烈，一些(xie)買入此(ci)類投(tou)資(zi)(zi)產品的美(mei)國(guo)和歐洲投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金也(ye)受到重創。
以美國(guo)第(di)五大投(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)(xing)貝爾斯登公司(si)為例，由(you)于受次級抵押貸款市(shi)場危機拖累，該公司(si)旗下(xia)兩只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)金(jin)近來倒(dao)閉，導致(zhi)投(tou)資(zi)人總共損(sun)失逾(yu)15億(yi)美元。此外(wai)，法國(guo)巴黎銀(yin)行(xing)(xing)9日(ri)宣布，暫(zan)停旗下(xia)三(san)只(zhi)(zhi)涉足美國(guo)房貸業務的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)交易。這三(san)只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)市(shi)值已(yi)從7月27日(ri)的(de)(de)20．75億(yi)歐(ou)元縮(suo)水至8月7日(ri)的(de)(de)15．93億(yi)歐(ou)元。
更為嚴重的是，隨(sui)著美國次(ci)級抵押貸款(kuan)市(shi)(shi)場危(wei)機(ji)(ji)擴(kuo)大至其他金(jin)融領域，銀行普遍選擇提(ti)高貸款(kuan)利率和(he)減(jian)少貸款(kuan)數(shu)量，致(zhi)使全球主要(yao)金(jin)融市(shi)(shi)場隱約顯出流動性不足危(wei)機(ji)(ji)。9日(ri)，在法國巴(ba)黎銀行宣布暫停旗下(xia)三只基金(jin)的交(jiao)易后，投資者對信(xin)貸市(shi)(shi)場的擔(dan)憂(you)加劇，導致(zhi)歐洲和(he)美國股市(shi)(shi)大幅(fu)下(xia)跌(die)。其中，紐約股市(shi)(shi)道瓊斯(si)30種(zhong)工(gong)業(ye)股票平均價格指(zhi)數(shu)比前一個交(jiao)易日(ri)下(xia)跌(die)387．18點，收(shou)于13270．68點，跌(die)幅(fu)為2．83%。
市(shi)場分析人(ren)士指出，美(mei)國(guo)次級抵押(ya)貸款市(shi)場危機(ji)如果進一步升(sheng)級，并擴大至更多金融(rong)領(ling)域(yu)，將會導致(zhi)全球金融(rong)市(shi)場出現更加劇烈的動(dong)蕩。而且，危機(ji)如果影響(xiang)到美(mei)國(guo)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的主要(yao)動(dong)力———個人(ren)消費開支，則會對(dui)美(mei)國(guo)乃至全球經(jing)濟增(zeng)(zeng)長造成(cheng)不利影響(xiang)。
面對(dui)已經形成(cheng)甚至有擴大趨(qu)勢的(de)(de)(de)美國次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)款(kuan)市場風暴，美國、歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)區(qu)和日(ri)(ri)本的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)正(zheng)積極行(xing)(xing)動，希望(wang)通過向(xiang)貨(huo)幣市場提供巨額資(zi)金恢復(fu)投(tou)資(zi)者信(xin)心(xin)，保持金融市場穩(wen)定。歐(ou)(ou)洲中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)8月9日(ri)(ri)宣布(bu)，向(xiang)相關銀行(xing)(xing)提供948億(yi)歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)資(zi)金。8月10日(ri)(ri)，歐(ou)(ou)洲中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)再次(ci)宣布(bu)向(xiang)歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)區(qu)銀行(xing)(xing)系統(tong)注資(zi)610億(yi)歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)，以緩解因美國次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)(dai)款(kuan)危機造成(cheng)的(de)(de)(de)流動性(xing)不足問(wen)題，并(bing)穩(wen)定信(xin)貸(dai)(dai)市場。美聯儲(chu)(chu)下屬的(de)(de)(de)紐約聯邦儲(chu)(chu)備(bei)銀行(xing)(xing)于(yu)9日(ri)(ri)向(xiang)銀行(xing)(xing)系統(tong)注入240億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)金。日(ri)(ri)本中(zhong)(zhong)央(yang)銀行(xing)(xing)8月10日(ri)(ri)宣布(bu)，向(xiang)日(ri)(ri)本貨(huo)幣市場注入1萬億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)資(zi)金。
發生在美國的次級(ji)債危機猶如風暴(bao)云(yun)團，不僅令道指(zhi)持續(xu)跳水，歐洲三大股市(shi)指(zhi)數、日經指(zhi)數、恒生指(zhi)數也(ye)紛紛出(chu)現(xian)了暴(bao)跌行情。
為了防止危機(ji)進一步蔓延，有統(tong)計(ji)稱，短(duan)短(duan)48小時內世界各地(di)央(yang)行已注資(zi)超過3200億美元緊急“救(jiu)火(huo)”。
次(ci)貸危(wei)機(ji)從2007年(nian)8月(yue)全面爆發以來，對國(guo)(guo)(guo)際(ji)金融(rong)(rong)秩序造(zao)成了極大(da)的(de)(de)沖(chong)擊和破壞，使金融(rong)(rong)市場產生了強(qiang)烈的(de)(de)信貸緊縮效應，國(guo)(guo)(guo)際(ji)金融(rong)(rong)體系(xi)長(chang)期(qi)積累的(de)(de)系(xi)統性金融(rong)(rong)風險得以暴露。次(ci)貸危(wei)機(ji)引發的(de)(de)金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)是美(mei)國(guo)(guo)(guo)20世(shi)紀(ji)30年(nian)代(dai)“大(da)蕭條”以來最為(wei)嚴(yan)重(zhong)的(de)(de)一次(ci)金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)。起源于美(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)這次(ci)次(ci)貸危(wei)機(ji)正波及全球，全球金融(rong)(rong)體系(xi)受(shou)到重(zhong)大(da)影響(xiang)，危(wei)機(ji)沖(chong)擊實體經濟。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)也受(shou)到次(ci)貸危(wei)機(ji)的(de)(de)影響(xiang)。
金(jin)(jin)融(rong)工具(ju)過度(du)創(chuang)新、信(xin)用(yong)評級機(ji)構利益扭曲、貨(huo)幣政(zheng)策監管放松是導致(zhi)美(mei)國次(ci)貸(dai)危機(ji)的(de)主要(yao)原(yuan)因。美(mei)國政(zheng)府(fu)采取的(de)大幅注(zhu)資(zi)、連續降息和直接干預等應(ying)(ying)對措(cuo)施雖已取得一定的(de)成效，但未從根本上解(jie)決問題。由(you)此(ci)給我們(men)帶來的(de)啟示(shi)是:金(jin)(jin)融(rong)調(diao)控政(zheng)策必須順應(ying)(ying)經濟態勢，符(fu)合(he)周期性波動規律;應(ying)(ying)在加強金(jin)(jin)融(rong)監管、健全風險(xian)防范機(ji)制的(de)基礎上推進(jin)金(jin)(jin)融(rong)產品(pin)及其體系創(chuang)新;應(ying)(ying)抓住(zhu)有(you)利時機(ji)，鼓(gu)勵海外(wai)資(zi)產并(bing)購，優化海外(wai)資(zi)產結構，分散海外(wai)資(zi)產風險(xian)。
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