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介紹

我們常見他(ta)的名(ming)字之前被冠以諸如(ru)“投(tou)機家”、“激進投(tou)資人”甚至是(shi)“企業掠奪(duo)者”如(ru)此駭人的名(ming)目。而(er)這一切都要從他(ta)早年的發跡(ji)史說起(qi)。

卡(ka)爾·伊坎1936年2月(yue)16日出(chu)生在(zai)紐(niu)約皇后區的(de)(de)Far Rockaway。猶(you)太(tai)人與生俱來的(de)(de)商業頭腦和他(ta)作(zuo)為土生土長的(de)(de)紐(niu)約客耳濡目(mu)染到的(de)(de)財富誘惑使他(ta)具備了一(yi)個典型美國追夢人的(de)(de)基本素質(zhi)。

青年(nian)(nian)時(shi)代的(de)伊(yi)坎(kan)早先在著名的(de)普(pu)林斯頓大學(xue)(xue)(xue)（Princeton University）中攻讀哲學(xue)(xue)(xue)——直到今天，這所學(xue)(xue)(xue)校也還是全美(mei)擁有富翁校友最多的(de)大學(xue)(xue)(xue)之一(yi)。1957年(nian)(nian)，他聽取母親的(de)建議到紐約(yue)大學(xue)(xue)(xue)（New York Univeristy）轉攻醫學(xue)(xue)(xue)。但伊(yi)坎(kan)像太(tai)多沒常性的(de)年(nian)(nian)輕人一(yi)樣，對醫學(xue)(xue)(xue)毫(hao)無興趣的(de)他沒多久(jiu)就輟學(xue)(xue)(xue)參軍去(qu)了(le)。

在軍營里，年輕的大兵伊(yi)坎以自(zi)己特有的投(tou)機才能迅(xun)速成(cheng)為了小有名氣(qi)的撲克牌高手(shou)。入伍(wu)六個月(yue)后，伊(yi)坎選擇了退伍(wu)，從此浪跡華(hua)爾街做了一(yi)名股票經紀人。

伊(yi)坎(kan)(kan)(kan)真正(zheng)意義(yi)上的(de)(de)職業生(sheng)涯開始于1961年(nian)。直到(dao)很多年(nian)后，當(dang)功(gong)成(cheng)名就的(de)(de)伊(yi)坎(kan)(kan)(kan)回憶(yi)起他第一(yi)(yi)次走進紐約(yue)證(zheng)券交易(yi)所時(shi)的(de)(de)情形依(yi)然(ran)唏(xi)噓不(bu)已(yi)：“它們(men)就像點(dian)石成(cheng)金的(de)(de)魔法(fa)師，讓(rang)奇(qi)跡在(zai)(zai)一(yi)(yi)夜之間發生(sheng)，實力(li)、野心和激(ji)情在(zai)(zai)一(yi)(yi)個個的(de)(de)天文(wen)數(shu)字中燦然(ran)交匯。”再后來，就像《泰(tai)坦尼克號》里面酒館中賭博(bo)的(de)(de)杰(jie)克那樣，據說他因為出色的(de)(de)投機技巧而輕易(yi)賺(zhuan)到(dao)了(le)4000美(mei)元的(de)(de)原始資(zi)本(ben)。不(bu)過(guo)有好事(shi)者總愛翻舊(jiu)賬，從資(zi)料中人(ren)們(men)找到(dao)蛛絲馬跡，證(zheng)明(ming)當(dang)年(nian)作為股票經(jing)紀(ji)人(ren)的(de)(de)伊(yi)坎(kan)(kan)(kan)在(zai)(zai)1961年(nian)的(de)(de)確(que)賺(zhuan)了(le)一(yi)(yi)些小錢，不(bu)過(guo)他在(zai)(zai)第二年(nian)就全都(dou)賠(pei)了(le)進去。

也許是(shi)初入江湖的(de)碰壁讓年(nian)輕的(de)伊坎(kan)認識(shi)到自己(ji)在專業知識(shi)上的(de)不足(zu)，大(da)學都沒能畢業的(de)他開始以驚(jing)人的(de)毅(yi)力抽出時間上夜校(xiao)充電，從零開始學習(xi)會計、證券(quan)分析(xi)等基礎課程。

直到1968年，伊坎用自己幾(ji)年來打拼(pin)股市(shi)的(de)(de)積蓄購買了一個在證券交易所中辦公的(de)(de)席位，并成(cheng)立了一家名為Icahn & Co.的(de)(de)小證券公司，主營業務無非是風險套(tao)利和(he)期權交易之類(lei)。伊坎就這樣在接下(xia)來的(de)(de)漫長的(de)(de)七十年代(dai)里(li)把(ba)自己最(zui)年富力強(qiang)的(de)(de)時光獻(xian)給了這個微不(bu)足道的(de)(de)小買賣。

經歷(li)過去的(de)(de)20年里，華爾街上最讓各大公司(si)CEO膽戰心(xin)驚的(de)(de)名字是(shi)什么？答案很可(ke)能(neng)是(shi)卡爾 伊坎。

1985年，因對環球航空公(gong)司(si)漂亮的(de)惡意收(shou)購(gou)，伊(yi)坎(kan)成為 “企業掠奪(duo)者”的(de)代言人。最(zui)(zui)新一期《財富》雜志稱伊(yi)坎(kan)為“美國最(zui)(zui)熱(re)門的(de)投資者”，他(ta)為股東賺的(de)錢比這個星球上的(de)其(qi)他(ta)任何投機者都(dou)多。伊(yi)坎(kan)的(de)主要(yao)法寶(bao)就是惡意收(shou)購(gou)看中的(de)公(gong)司(si)，之后推進公(gong)司(si)管理或策(ce)略的(de)改革，讓公(gong)司(si)股票在短時期內快速上升，然后套現。

埃德 桑德爾（Ed Zander）現在(zai)終于可(ke)以松口氣了。5個月(yue)前，公司(si)的(de)(de)那場內(nei)斗差點(dian)讓這位(wei)摩托羅拉(la)的(de)(de)CEO自(zi)身難保。那時，他正在(zai)瑞士小鎮達沃(wo)斯與其他企業(ye)領(ling)袖參加世界經濟論壇(tan)，突然接到一(yi)個讓他不敢相(xiang)信的(de)(de)消息：已擁有摩托羅拉(la)1.4%股權(quan)的(de)(de)美國億萬富翁卡爾·伊(yi)坎（Carl Icahn）揚言要(yao)讓他下臺(tai)，為此伊(yi)坎要(yao)求(qiu)在(zai)公司(si)的(de)(de)董事會(hui)中(zhong)占一(yi)席之地。

被華爾(er)街稱為“企業掠奪者”的卡爾(er) 伊坎(kan)，早(zao)在(zai)(zai)1985年(nian)就以對(dui)環(huan)球航空公司的成功收購而聞名。這(zhe)位現年(nian)71歲的股市(shi)大鱷，上(shang)世紀(ji)80年(nian)代通過在(zai)(zai)股票市(shi)場(chang)上(shang)進行資產套利而起家(jia)，此后(hou)又因為多(duo)次惡(e)意收購名揚華爾(er)街，他曾先后(hou)盯上(shang)過20多(duo)家(jia)公司。在(zai)(zai)《福(fu)布斯》2007年(nian)富豪榜中，伊坎(kan)以130億美元的資產名列(lie)第42位。

按照媒(mei)體的(de)(de)說法(fa)，伊坎(kan)從不關心企(qi)業的(de)(de)發展(zhan)，只關心如(ru)何從收購和出售(shou)中贏利，這令各大公司的(de)(de)管(guan)理層對他敬而(er)遠之。而(er)《財富》則把他稱為(wei)這個(ge)星球上最成功的(de)(de)投機者(zhe)，“不管(guan)你信不信，現實中的(de)(de)伊坎(kan)是一(yi)個(ge)復雜而(er)又多才多藝的(de)(de)人—他精通多種賺(zhuan)錢(qian)之道，可能為(wei)股東賺(zhuan)的(de)(de)錢(qian)比這個(ge)星球上的(de)(de)其他任(ren)何投機者(zhe)都多。”

失敗的摩托羅拉(la)董事會席位爭奪(duo)戰

從達(da)沃斯回到(dao)美國(guo)的(de)(de)(de)桑德(de)爾，禮節性(xing)地拜訪(fang)了(le)伊(yi)(yi)坎。他來到(dao)伊(yi)(yi)坎位(wei)于曼哈頓通用大(da)(da)廈(sha)第47層的(de)(de)(de)豪華辦(ban)公室，這(zhe)間巨大(da)(da)的(de)(de)(de)套(tao)房像極(ji)了(le)一(yi)個英(ying)國(guo)貴族的(de)(de)(de)繪畫室，里面(mian)裝飾著眾多古董和歐(ou)洲貴族的(de)(de)(de)肖像畫，其中也包括了(le)法(fa)國(guo)大(da)(da)師卡米耶?柯洛的(de)(de)(de)一(yi)幅名畫。

“我告訴桑德爾實(shi)情(qing)，”伊坎回憶說(shuo)(shuo)，“我說(shuo)(shuo)，你現在掌管著一(yi)個偉大的公(gong)司，可你為什么(me)(me)把它弄(nong)得這(zhe)么(me)(me)糟呢(ni)？”之(zhi)后他們就以說(shuo)(shuo)笑的口吻(wen)進一(yi)步交談。他告訴桑德爾，摩托羅拉公(gong)司的股值被嚴重低估了，遠沒有達到它應(ying)有的價值水平。

伊坎建議桑德(de)爾在(zai)股價(jia)低迷時(shi)，用(yong)120億美(mei)元來回購公(gong)(gong)司股票，還表(biao)示其實他對加入董(dong)事會(hui)(hui)并不特(te)別有興趣。事實上，如果當時(shi)桑德(de)爾答應大(da)幅回購公(gong)(gong)司股票，伊坎就會(hui)(hui)放棄加入董(dong)事會(hui)(hui)的努力。

“交(jiao)談(tan)中，伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)(kan)會給(gei)人一(yi)種(zhong)平靜(jing)的(de)(de)(de)印象：他(ta)(ta)(ta)(ta)對(dui)于如何使股(gu)東(dong)獲得更多的(de)(de)(de)利益(yi)很在行。”一(yi)位自己公司(si)曾(ceng)被(bei)伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)(kan)當作收購(gou)目標的(de)(de)(de)CEO表示，“他(ta)(ta)(ta)(ta)認(ren)為(wei)他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)智慧(hui)就在于他(ta)(ta)(ta)(ta)能讓一(yi)個公司(si)的(de)(de)(de)股(gu)價迅速升值(zhi)。”伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)(kan)的(de)(de)(de)確(que)經常成功，但(dan)不(bu)是這次。在這次會談(tan)中，桑德爾表示他(ta)(ta)(ta)(ta)將與董(dong)事會討論適當地回(hui)購(gou)公司(si)股(gu)票(piao)。伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)(kan)認(ren)為(wei)這是個好兆頭，但(dan)6個星期后，摩托(tuo)羅(luo)拉的(de)(de)(de)業(ye)績急(ji)劇下滑，公司(si)的(de)(de)(de)拳頭產品—手機業(ye)務也(ye)陷(xian)入低迷(mi)。此時大幅回(hui)購(gou)已變得毫無意義，雖(sui)然(ran)摩托(tuo)羅(luo)拉已經宣布(bu)一(yi)項(xiang)75億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)回(hui)購(gou)計劃。伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)(kan)感覺(jue)自己被(bei)將了一(yi)軍，與其現在退縮(suo)，還(huan)不(bu)如把自己當作股(gu)東(dong)利益(yi)的(de)(de)(de)維護者，強(qiang)制管理層兌現他(ta)(ta)(ta)(ta)們關于要振興 手機業(ye) .的(de)(de)(de)承諾(nuo)。

事情就此演變(bian)成伊坎(kan)要在摩托羅(luo)拉董事會(hui)奪取一席之地的(de)戰役(yi)。結果5月9日見分(fen)曉，獲(huo)得45%選票的(de)伊坎(kan)以微弱的(de)劣勢(shi)失敗了(le)。

手段

“企業(ye)掠奪(duo)者(zhe)”的三大工具--

伊(yi)坎主(zhu)要通過三大投資工(gong)具來聚集財富。

其一是他的(de)(de)(de)(de)(de)(de)對沖基(ji)(ji)金—成(cheng)立于2004年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)伊(yi)坎合作基(ji)(ji)金。該(gai)基(ji)(ji)金所需最低投(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)為2500萬美元。作為發起(qi)人(ren)，伊(yi)坎自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司將(jiang)收(shou)取2.5%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)年(nian)費和25%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)年(nian)度凈利潤，這(zhe)比一般的(de)(de)(de)(de)(de)(de)對沖基(ji)(ji)金都要(yao)高（其他對沖基(ji)(ji)金通常分別只(zhi)收(shou)取1%和20%）。如今(jin)，該(gai)基(ji)(ji)金管(guan)理著70億(yi)美元的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)本，其中伊(yi)坎本人(ren)出資(zi)(zi)15億(yi)美元。該(gai)基(ji)(ji)金主(zhu)要(yao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)于伊(yi)坎擅(shan)長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)惡(e)意收(shou)購領域：通過持有公(gong)眾(zhong)公(gong)司股票，之后努(nu)力(li)推進公(gong)司管(guan)理或策略的(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)，讓(rang)公(gong)司股票和價值在短時期(qi)內快(kuai)速上升。據(ju)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)說，成(cheng)立不足3年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)伊(yi)坎合作基(ji)(ji)金年(nian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報率(lv)高達40%，稅后凈利潤率(lv)為28%。

American Real Estate Partners（AREP）是(shi)伊坎的(de)(de)(de)第二(er)個投資工具(ju)，這(zhe)也是(shi)一家(jia)私人投資基(ji)(ji)金。過去的(de)(de)(de)兩年(nian)里，AREP共為股東(dong)創造了約40億美元的(de)(de)(de)財富。該基(ji)(ji)金的(de)(de)(de)策略是(shi)：低(di)價買入一家(jia)沒人愿買、只有破產(chan)一條路的(de)(de)(de)企業，之后(hou)把企業經(jing)營好，通常持有六七年(nian)，在(zai)(zai)公(gong)司獲市場(chang)青睞時高價出(chu)售以(yi)獲得巨額利潤。伊坎用這(zhe)個辦法在(zai)(zai)房地(di)產(chan)、賭場(chang)、能源等領域多次(ci)出(chu)手，屢試不(bu)爽(shuang)，獲利巨大。那些(xie)在(zai)(zai)上(shang)世紀(ji)90年(nian)代被(bei)該基(ji)(ji)金購買的(de)(de)(de)公(gong)司，出(chu)售時的(de)(de)(de)價格已是(shi)購買時的(de)(de)(de)6倍。

這些并不是全(quan)部，還有第三(san)條：伊坎(kan)個人在(zai)鐵軌交(jiao)通制造企業(ye)ARI公司、破(po)產的(de)汽車零件公司Federal-Mogul公司、金屬(shu)再利用企業(ye)Philip Services公司投資了50億(yi)美元。他還在(zai)癌癥藥物生(sheng)產企業(ye)ImClone公司、電(dian)信服務企業(ye)XO通訊(xun)公司占有控制性的(de)股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊(yi)坎的(de)最大智慧在(zai)于(yu)他(ta)(ta)尋找獵物的(de)妙招。他(ta)(ta)的(de)預料非(fei)常神準，以(yi)至于(yu)可(ke)以(yi)說一旦他(ta)(ta)買進了某公(gong)司(si)股(gu)票，他(ta)(ta)就注定(ding)要賺錢，然后(hou)就是(shi)壓榨管理層以(yi)使得收益更(geng)大。

說起來(lai)很簡(jian)單，伊坎(kan)(kan)常常尋找那些(xie)苦于出(chu)售的(de)企業。總的(de)來(lai)說，伊坎(kan)(kan)看重的(de)是“硬資(zi)(zi)產(chan)”，如房地(di)產(chan)、石(shi)油資(zi)(zi)源、林地(di)等這(zhe)些(xie)容(rong)易計(ji)算出(chu)價值(zhi)的(de)行業，避開那些(xie)嚴重依(yi)賴(lai)開發新產(chan)品(pin)的(de)科技公司。當然也不能一概而論，伊坎(kan)(kan)在生物制藥行業的(de)收購(gou)也很成(cheng)功。

“他(ta)會(hui)在最不可能(neng)的(de)(de)(de)(de)時候買入企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)股票，那(nei)時人(ren)們只看到企業(ye)(ye)毫無(wu)希望，所(suo)以在當時，很少有人(ren)會(hui)認同伊坎的(de)(de)(de)(de)做法(fa)。” 瑞銀的(de)(de)(de)(de)投資(zi)銀行主管(guan)肯(ken)?默理斯表示(shi)。伊坎對此的(de)(de)(de)(de)解釋是(shi)：“大家一致的(de)(de)(de)(de)看法(fa)常常是(shi)錯(cuo)誤的(de)(de)(de)(de)，如果你(ni)隨波逐流，成功(gong)就會(hui)遠(yuan)離你(ni)，所(suo)以我買的(de)(de)(de)(de)都是(shi)那(nei)些不那(nei)么耀眼、不被人(ren)喜歡(huan)的(de)(de)(de)(de)公司，要是(shi)整個產業(ye)(ye)也失寵于大眾就更好(hao)。”

為了作好(hao)選擇，伊坎把他自(zi)己(ji)埋(mai)身于曼(man)哈頓總(zong)部高明的(de)(de)研究團隊中，但最重要(yao)的(de)(de)工作還(huan)是(shi)尋找可(ke)被收購的(de)(de)企業(ye)。通常(chang)，選擇獵(lie)物(wu)時，最重要(yao)的(de)(de)人還(huan)是(shi)伊坎本人。他的(de)(de)高級(ji)顧問說：“50%到60%的(de)(de)好(hao)點子(zi)都(dou)來(lai)自(zi)于伊坎。”伊坎常(chang)常(chang)一天打十(shi)多個小時的(de)(de)電(dian)話，對(dui)(dui)象包括投資銀行家、對(dui)(dui)沖基金公司(si)經理、分析(xi)師(shi)等一切能(neng)給(gei)他提供線索的(de)(de)人。一旦(dan)找好(hao)獵(lie)物(wu)，伊坎就會(hui)與同事們對(dui)(dui)該(gai)公司(si)的(de)(de)每個方面(mian)都(dou)仔細分析(xi)，翻來(lai)覆去地分析(xi)。

現在，伊坎面對的批評主(zhu)要是：他(ta)(ta)猛烈的進攻(gong)有時會傷(shang)害到那些本不(bu)應該受到攻(gong)擊的CEO們(men)。正如一位知名(ming)的投資者(zhe)所言：“他(ta)(ta)把(ba)對上帝的敬畏引入管理以讓人們(men)按他(ta)(ta)的意思行(xing)事(shi)，這可(ke)能(neng)對迅(xun)速(su)提(ti)升一個公(gong)司的股(gu)價(jia)有用，但(dan)可(ke)能(neng)不(bu)是公(gong)司持久(jiu)盈利的最(zui)好(hao)之(zhi)計(ji)。”