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介紹

我們常見他的(de)(de)名字之前被冠以諸如“投機(ji)家”、“激進(jin)投資人”甚至是(shi)“企業掠奪(duo)者”如此駭人的(de)(de)名目。而這一(yi)切都要從他早年(nian)的(de)(de)發跡(ji)史(shi)說起。

卡爾·伊坎(kan)1936年2月16日出生在紐約皇后(hou)區的(de)Far Rockaway。猶太人(ren)與生俱(ju)來的(de)商業(ye)頭腦(nao)和他作為土(tu)生土(tu)長的(de)紐約客(ke)耳濡目染到(dao)的(de)財富(fu)誘惑(huo)使(shi)他具備了一個典型美國追夢人(ren)的(de)基本素質(zhi)。

青年(nian)時代的(de)(de)(de)伊坎早(zao)先在(zai)著名的(de)(de)(de)普林斯頓大(da)學(xue)（Princeton University）中(zhong)攻讀哲學(xue)——直到今天，這(zhe)所學(xue)校(xiao)也還(huan)是全美(mei)擁有富翁(weng)校(xiao)友最多的(de)(de)(de)大(da)學(xue)之一。1957年(nian)，他聽取母親的(de)(de)(de)建議到紐約大(da)學(xue)（New York Univeristy）轉攻醫(yi)(yi)學(xue)。但伊坎像(xiang)太多沒常性的(de)(de)(de)年(nian)輕人一樣(yang)，對醫(yi)(yi)學(xue)毫(hao)無興趣(qu)的(de)(de)(de)他沒多久就(jiu)輟(chuo)學(xue)參軍去了(le)。

在軍營里，年(nian)輕的(de)(de)大(da)兵伊坎以自己特有的(de)(de)投(tou)機才能(neng)迅速成為了(le)(le)小有名氣的(de)(de)撲(pu)克牌高(gao)手(shou)。入(ru)伍六個月后，伊坎選擇(ze)了(le)(le)退伍，從此浪跡華爾(er)街(jie)做了(le)(le)一(yi)名股票(piao)經紀人。

伊坎(kan)真正意義(yi)上的(de)職業生涯開始于1961年。直到(dao)很多年后，當功成(cheng)名就(jiu)(jiu)的(de)伊坎(kan)回憶起他第一(yi)次走進(jin)紐約證券交易(yi)所時的(de)情形(xing)依然唏噓不(bu)(bu)已：“它們(men)就(jiu)(jiu)像(xiang)點(dian)石成(cheng)金(jin)的(de)魔法師，讓(rang)奇跡在(zai)(zai)一(yi)夜之間(jian)發生，實力、野心和激情在(zai)(zai)一(yi)個個的(de)天文數(shu)字中燦然交匯。”再后來，就(jiu)(jiu)像(xiang)《泰坦尼克號(hao)》里面酒館(guan)中賭博的(de)杰克那樣，據說他因(yin)為(wei)出(chu)色(se)的(de)投(tou)機技巧而輕易(yi)賺到(dao)了(le)4000美(mei)元的(de)原始資本。不(bu)(bu)過有(you)好事者總愛翻舊賬，從資料中人(ren)們(men)找(zhao)到(dao)蛛絲馬跡，證明當年作為(wei)股票(piao)經(jing)紀人(ren)的(de)伊坎(kan)在(zai)(zai)1961年的(de)確賺了(le)一(yi)些小(xiao)錢，不(bu)(bu)過他在(zai)(zai)第二(er)年就(jiu)(jiu)全都賠了(le)進(jin)去(qu)。

也(ye)許是初入江湖(hu)的碰壁(bi)讓年輕的伊坎認識到自己在專業知識上的不足，大學(xue)都沒(mei)能畢業的他開(kai)始以驚人的毅力(li)抽(chou)出(chu)時間上夜(ye)校充電，從(cong)零開(kai)始學(xue)習會計、證券分(fen)析等基(ji)礎課程。

直到1968年(nian)，伊(yi)坎(kan)用(yong)自(zi)己幾年(nian)來(lai)打拼股市(shi)的(de)積蓄購買(mai)(mai)了(le)一個在證券交(jiao)易所中辦(ban)公的(de)席(xi)位，并成立了(le)一家名為(wei)Icahn & Co.的(de)小證券公司，主(zhu)營業務(wu)無非是風險(xian)套利(li)和(he)期權交(jiao)易之類。伊(yi)坎(kan)就這樣在接(jie)下來(lai)的(de)漫(man)長的(de)七(qi)十年(nian)代里把自(zi)己最年(nian)富力(li)強的(de)時光(guang)獻(xian)給了(le)這個微不足道的(de)小買(mai)(mai)賣。

經歷過去的20年(nian)里，華爾(er)街上最讓各(ge)大公司CEO膽(dan)戰心驚的名字是(shi)什(shen)么？答案很可能是(shi)卡爾(er) 伊坎。

1985年，因(yin)對環球航空公司(si)漂亮的(de)(de)惡意(yi)收購，伊坎(kan)成為 “企業掠奪者(zhe)”的(de)(de)代言人。最(zui)(zui)新(xin)一(yi)期《財富》雜(za)志稱伊坎(kan)為“美國最(zui)(zui)熱門的(de)(de)投資(zi)者(zhe)”，他為股(gu)東賺的(de)(de)錢比這個星球上(shang)(shang)的(de)(de)其他任何投機者(zhe)都多。伊坎(kan)的(de)(de)主(zhu)要法寶就是惡意(yi)收購看中的(de)(de)公司(si)，之后推進公司(si)管(guan)理(li)或(huo)策略(lve)的(de)(de)改革，讓公司(si)股(gu)票在短時期內快速(su)上(shang)(shang)升，然后套現。

埃德 桑德爾（Ed Zander）現在終于(yu)可以松口氣了。5個月前，公(gong)司的(de)(de)那場內(nei)斗差點讓(rang)(rang)這(zhe)位(wei)摩(mo)托羅(luo)拉的(de)(de)CEO自(zi)身難(nan)保(bao)。那時，他(ta)正在瑞(rui)士小鎮(zhen)達沃(wo)斯(si)與其他(ta)企業領袖參(can)加(jia)世界經濟論壇(tan)，突然接到一個讓(rang)(rang)他(ta)不敢(gan)相信的(de)(de)消(xiao)息：已擁有摩(mo)托羅(luo)拉1.4%股權的(de)(de)美國(guo)億(yi)萬富翁(weng)卡爾·伊坎（Carl Icahn）揚言要讓(rang)(rang)他(ta)下臺，為此伊坎要求在公(gong)司的(de)(de)董事會中占一席之地。

被華爾(er)街(jie)稱為“企(qi)業掠奪者”的卡爾(er) 伊坎(kan)，早在1985年(nian)就以(yi)(yi)對環(huan)球航(hang)空公(gong)司(si)的成功收(shou)購(gou)而聞名(ming)。這位現年(nian)71歲的股市(shi)大鱷，上(shang)世紀80年(nian)代通過在股票(piao)市(shi)場上(shang)進行資(zi)產(chan)套(tao)利而起家，此后又因為多(duo)次(ci)惡意收(shou)購(gou)名(ming)揚華爾(er)街(jie)，他曾先后盯上(shang)過20多(duo)家公(gong)司(si)。在《福布斯》2007年(nian)富豪榜中，伊坎(kan)以(yi)(yi)130億(yi)美元的資(zi)產(chan)名(ming)列第42位。

按照(zhao)媒體的(de)說法，伊坎從不關(guan)心企業的(de)發展，只(zhi)關(guan)心如何(he)從收購和出(chu)售中贏利，這令(ling)各大公司的(de)管理層對他(ta)敬而遠之。而《財富(fu)》則把他(ta)稱為(wei)這個(ge)星球上最成功的(de)投機(ji)者，“不管你信(xin)不信(xin)，現實中的(de)伊坎是一個(ge)復(fu)雜而又多才多藝的(de)人(ren)—他(ta)精通多種(zhong)賺(zhuan)錢之道，可能為(wei)股東賺(zhuan)的(de)錢比(bi)這個(ge)星球上的(de)其他(ta)任何(he)投機(ji)者都(dou)多。”

失敗的摩托羅拉董(dong)事會席位爭奪戰

從達沃斯回到美國(guo)的(de)桑(sang)德爾，禮節性地(di)拜(bai)訪了伊(yi)坎(kan)。他來到伊(yi)坎(kan)位于(yu)曼哈頓通(tong)用大(da)(da)廈(sha)第47層的(de)豪華辦公室，這間巨大(da)(da)的(de)套房像極了一個英(ying)國(guo)貴族的(de)繪畫室，里(li)面裝飾著眾多古(gu)董(dong)和歐洲貴族的(de)肖像畫，其中也包括了法(fa)國(guo)大(da)(da)師卡米耶?柯洛的(de)一幅(fu)名畫。

“我告訴桑(sang)德爾(er)實情，”伊坎回憶(yi)說(shuo)，“我說(shuo)，你現在掌(zhang)管著一個偉(wei)大的(de)公司(si)，可你為什么(me)把(ba)它弄(nong)得這么(me)糟呢？”之后他們(men)就以(yi)說(shuo)笑的(de)口吻進一步交談(tan)。他告訴桑(sang)德爾(er)，摩托羅拉公司(si)的(de)股值(zhi)被嚴重低估了(le)，遠(yuan)沒有達到(dao)它應有的(de)價值(zhi)水平。

伊坎(kan)(kan)建議(yi)桑德爾在股價低迷時，用120億美元來回購(gou)公司股票(piao)，還表示其實他(ta)對加入(ru)董(dong)事會并不特別(bie)有興趣。事實上(shang)，如果(guo)當時桑德爾答應(ying)大幅回購(gou)公司股票(piao)，伊坎(kan)(kan)就會放棄(qi)加入(ru)董(dong)事會的努力。

“交談中(zhong)，伊坎會(hui)給人一(yi)(yi)種平靜的(de)(de)(de)印象(xiang)：他對于如(ru)何(he)使(shi)股東(dong)獲得更多的(de)(de)(de)利益很(hen)在行。”一(yi)(yi)位自(zi)己(ji)公司(si)曾被伊坎當(dang)作收購目標(biao)的(de)(de)(de)CEO表(biao)示(shi)，“他認為(wei)他的(de)(de)(de)智慧就在于他能讓一(yi)(yi)個(ge)公司(si)的(de)(de)(de)股價迅(xun)速(su)升值(zhi)。”伊坎的(de)(de)(de)確經常(chang)成功，但不(bu)是這次。在這次會(hui)談中(zhong)，桑德(de)爾表(biao)示(shi)他將與(yu)董事會(hui)討(tao)論適當(dang)地回(hui)購公司(si)股票。伊坎認為(wei)這是個(ge)好兆頭，但6個(ge)星期后，摩托(tuo)羅拉(la)的(de)(de)(de)業績急(ji)劇(ju)下滑，公司(si)的(de)(de)(de)拳頭產(chan)品—手(shou)機業務也陷入低(di)迷。此(ci)時(shi)大幅回(hui)購已變得毫無意(yi)義，雖然摩托(tuo)羅拉(la)已經宣布一(yi)(yi)項75億美元的(de)(de)(de)回(hui)購計劃(hua)。伊坎感(gan)覺自(zi)己(ji)被將了一(yi)(yi)軍，與(yu)其現(xian)在退縮，還不(bu)如(ru)把自(zi)己(ji)當(dang)作股東(dong)利益的(de)(de)(de)維護者，強(qiang)制管理層(ceng)兌現(xian)他們關(guan)于要(yao)振(zhen)興 手(shou)機業 .的(de)(de)(de)承諾。

事情就此演變成伊坎要在摩托羅拉董事會奪取一席之地的戰(zhan)役。結果(guo)5月9日見分曉，獲(huo)得(de)45%選票的伊坎以(yi)微弱的劣(lie)勢失敗了。

手段

“企(qi)業掠奪者”的三大(da)工(gong)具--

伊坎主要通過(guo)三大投資工(gong)具來聚集財富。

其(qi)一是他(ta)的(de)對(dui)(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)—成立于2004年(nian)(nian)的(de)伊坎(kan)合(he)作基(ji)(ji)金(jin)(jin)。該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)所需最低投(tou)資額(e)為2500萬(wan)美元。作為發起人，伊坎(kan)自(zi)己的(de)公(gong)司(si)(si)將收(shou)取(qu)2.5%的(de)年(nian)(nian)費和25%的(de)年(nian)(nian)度凈利(li)潤(run)，這比(bi)一般(ban)的(de)對(dui)(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)都(dou)要高（其(qi)他(ta)對(dui)(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)通(tong)常分別只收(shou)取(qu)1%和20%）。如今，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理著70億(yi)美元的(de)資本(ben)，其(qi)中伊坎(kan)本(ben)人出資15億(yi)美元。該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)主要投(tou)資于伊坎(kan)擅長的(de)惡意收(shou)購領(ling)域：通(tong)過(guo)持有公(gong)眾公(gong)司(si)(si)股票(piao)，之后(hou)努力推進公(gong)司(si)(si)管(guan)理或策略(lve)的(de)改革，讓公(gong)司(si)(si)股票(piao)和價值在短時期內快速上升。據投(tou)資者(zhe)說，成立不(bu)足(zu)3年(nian)(nian)的(de)伊坎(kan)合(he)作基(ji)(ji)金(jin)(jin)年(nian)(nian)投(tou)資回報率(lv)高達40%，稅后(hou)凈利(li)潤(run)率(lv)為28%。

American Real Estate Partners（AREP）是(shi)伊坎的(de)(de)第(di)二個(ge)投資(zi)工具，這也是(shi)一家私(si)人投資(zi)基金(jin)(jin)。過去(qu)的(de)(de)兩年(nian)里，AREP共為(wei)股東創造(zao)了約40億美元的(de)(de)財富(fu)。該(gai)(gai)基金(jin)(jin)的(de)(de)策略是(shi)：低價買(mai)入一家沒人愿買(mai)、只(zhi)有破(po)產一條(tiao)路(lu)的(de)(de)企(qi)業，之后(hou)把企(qi)業經營好(hao)，通常持有六七年(nian)，在(zai)公(gong)司獲市場(chang)青睞時高價出售以獲得巨額(e)利(li)潤。伊坎用這個(ge)辦法在(zai)房地產、賭場(chang)、能源等領域多次出手，屢(lv)試不爽(shuang)，獲利(li)巨大。那些在(zai)上世紀90年(nian)代(dai)被該(gai)(gai)基金(jin)(jin)購買(mai)的(de)(de)公(gong)司，出售時的(de)(de)價格已是(shi)購買(mai)時的(de)(de)6倍(bei)。

這些并不(bu)是全(quan)部，還有(you)第三(san)條：伊坎個人在(zai)鐵(tie)軌交通制(zhi)造企業(ye)ARI公(gong)司(si)、破產(chan)的汽(qi)車零件公(gong)司(si)Federal-Mogul公(gong)司(si)、金屬(shu)再利(li)用企業(ye)Philip Services公(gong)司(si)投資(zi)了50億美元。他還在(zai)癌癥藥物生產(chan)企業(ye)ImClone公(gong)司(si)、電信(xin)服(fu)務企業(ye)XO通訊公(gong)司(si)占有(you)控制(zhi)性的股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊坎的(de)最大(da)智慧在于他(ta)(ta)(ta)尋找獵物的(de)妙招。他(ta)(ta)(ta)的(de)預(yu)料非(fei)常神(shen)準，以(yi)至于可以(yi)說一旦他(ta)(ta)(ta)買進了某公司(si)股(gu)票(piao)，他(ta)(ta)(ta)就注定(ding)要賺錢，然后(hou)就是壓榨管(guan)理(li)層以(yi)使得收(shou)益更(geng)大(da)。

說(shuo)起(qi)來(lai)很簡單(dan)，伊坎(kan)(kan)常(chang)常(chang)尋找那(nei)些苦于(yu)出(chu)售的(de)企(qi)業(ye)。總的(de)來(lai)說(shuo)，伊坎(kan)(kan)看重的(de)是(shi)“硬資(zi)產”，如房(fang)地產、石油資(zi)源(yuan)、林地等(deng)這些容易(yi)計算出(chu)價值(zhi)的(de)行(xing)業(ye)，避開那(nei)些嚴重依賴開發新產品的(de)科技公(gong)司。當然也不能一概而論，伊坎(kan)(kan)在生(sheng)物制藥行(xing)業(ye)的(de)收購也很成功。

“他會在最不(bu)可能的(de)(de)時候買入企業(ye)的(de)(de)股票，那時人們只看到企業(ye)毫無希(xi)望(wang)，所(suo)以在當時，很(hen)少有人會認同伊(yi)坎的(de)(de)做法。” 瑞銀(yin)的(de)(de)投資(zi)銀(yin)行主管肯?默(mo)理(li)斯表示(shi)。伊(yi)坎對此(ci)的(de)(de)解釋(shi)是(shi)(shi)：“大(da)家一(yi)致的(de)(de)看法常(chang)常(chang)是(shi)(shi)錯誤的(de)(de)，如(ru)果你隨波逐(zhu)流，成(cheng)功就會遠(yuan)離你，所(suo)以我買的(de)(de)都(dou)是(shi)(shi)那些不(bu)那么耀(yao)眼、不(bu)被(bei)人喜(xi)歡的(de)(de)公司，要(yao)是(shi)(shi)整個產業(ye)也失寵于(yu)大(da)眾就更好。”

為了(le)作好選擇(ze)，伊坎(kan)(kan)把他(ta)自己埋身于曼(man)哈頓總部高(gao)明的(de)(de)(de)(de)研究團隊中，但最重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)工作還(huan)是(shi)尋找(zhao)可被收購的(de)(de)(de)(de)企業。通常(chang)，選擇(ze)獵物時，最重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)人還(huan)是(shi)伊坎(kan)(kan)本人。他(ta)的(de)(de)(de)(de)高(gao)級顧(gu)問說：“50%到60%的(de)(de)(de)(de)好點子都來(lai)自于伊坎(kan)(kan)。”伊坎(kan)(kan)常(chang)常(chang)一天打十多個(ge)小時的(de)(de)(de)(de)電話，對(dui)(dui)象包(bao)括投資(zi)銀(yin)行家、對(dui)(dui)沖基金公(gong)司經理、分(fen)析師等一切能給他(ta)提供線索(suo)的(de)(de)(de)(de)人。一旦找(zhao)好獵物，伊坎(kan)(kan)就會(hui)與同事(shi)們對(dui)(dui)該公(gong)司的(de)(de)(de)(de)每個(ge)方面都仔細分(fen)析，翻來(lai)覆(fu)去地分(fen)析。

現在(zai)，伊(yi)坎面對(dui)的(de)批評主要是：他(ta)猛烈的(de)進攻(gong)(gong)有時會傷害到那些本不(bu)應(ying)該受到攻(gong)(gong)擊的(de)CEO們。正如(ru)一(yi)位知名的(de)投資者所言：“他(ta)把對(dui)上帝的(de)敬畏引入管理以讓人們按他(ta)的(de)意思行事，這可能對(dui)迅速(su)提升一(yi)個(ge)公司(si)的(de)股價(jia)有用，但可能不(bu)是公司(si)持久盈利的(de)最好之計。”